POLITICA MONETARIA

INTRODUCION

Durante el primer semestre de 2013 el comercio internacional siguió debilitándose y el crecimiento global continuó presentando una desaceleración, entre las principales economías.
En este contexto, los precios internacionales de los principales productos primarios continuaron en general con una tendencia a la baja, se vio reflejado en niveles moderados
de inflación en lasprincipales economías avanzadas y en la mayoría de las emergentes. En los primeros meses de 2013, las medidas que adoptaron las autoridades para fortalecer la recuperación económica, dieron lugar a una mejoría gradual en los mercados financieros internacionales.
En México se registró una importante apreciación del peso y disminuciones en las tasas de
interés de mercado a niveles mínimoshistóricos. Sin embargo, a mediados del segundo trimestre del año la Reserva Federal de Estados Unidos anunció que, de mantenerse la recuperación en el empleo y una trayectoria de la inflación congruente con su objetivo de largo plazo, podría comenzar a reducir el ritmo de compra de activos en el segundo semestre del año, generó aumentos en las primas de riesgo y en las tasas de interés de mediano ylargo plazo en Estados Unidos, las tasas de interés de largo plazo en México y otras economías también incrementaron en un contexto de elevada volatilidad en los mercados financieros internacionales.
Así, los ajustes en los mercados financieros nacionales se dieron de manera ordenada. La actividad económica en México, durante el primer semestre de 2013 se intensificó la desaceleración que laeconomía comenzó a registrar en la segunda mitad de 2012. Esta pérdida de dinamismo obedeció a una serie de choques adversos, tanto internos como externos, que significaron una ampliación de la holgura en la economía.
Este incremento fue influido por efectos de base de comparación y por la ocurrencia de choques de oferta claramente identificados que afectaron de manera transitoria los preciosrelativos de un conjunto reducido de bienes de la canasta no subyacente del INPC, este repunte fue temporal como se anticipó y la inflación general anual inició una tendencia a la baja a partir de mayo, durante la primera mitad del año la inflación subyacente se mantuvo prácticamente todo el tiempo por debajo de 3 por ciento e incluso
presentó una ligera tendencia a la baja.
En los últimos años,si bien diversos choques de oferta afectaron los niveles de inflación en México, las acciones del Instituto Central contribuyeron a generar un ambiente de credibilidad en torno a los esfuerzos de reducción. Debido a los avances estructurales en materia de combate a la inflación, los choques referidos afectaron su evolución sólo de manera transitoria. En marzo de 2013 la Junta de Gobierno del Bancode México decidió disminuir en 50 puntos base el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día para ubicarla en 4%. Posteriormente, la Junta de Gobierno dispuso mantener sin cambio la tasa de interés de referencia en sus decisiones de abril y junio, indicando que la postura de política monetaria era congruente con la convergencia de la inflación, la Junta aclaró que se mantendríavigilante de las implicaciones que sobre las previsiones para la inflación tuvieran tanto el desempeño de la actividad económica, como la postura monetaria relativa de México frente a otros países.
Evolución Reciente de la Inflación

La Inflación en el Primer Semestre de 2013

Durante el primer semestre de 2013 la inflación general anual promedio fue 4.07%, en tanto que en el semestre previo seubicó en 4.35%. Consecuentemente, el efecto sobre la inflación de los referidos choques e incrementos en precios fue temporal.
La inflación anual promedio de dicho componente en el primer semestre de 2013 fue 2.91%, mientras que en el semestre anterior fue 3.44 %, el índice de precios que excluye de la canasta del Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) tanto alimentos como energéticos,...