politica monetaria

flexibilización cuantitativa por el gran oeste
los bancos centrales durante la crisis financiera mundial
J Ashworth
De El Nuevo Diccionario Palgrave de Economía, Edición en línea, 2013
Editado por Steven N. Durlauf y Lawrence E. Blume
Abstracto
Después de cortar rápidamente las tasas de interés a corto plazo a sus límites inferiores eficaces durante
la crisis financiera de 2008-09, losbancos centrales de EE.UU. y Reino Unido volvieron a
flexibilización cuantitativa (QE) con el fin de sostener la demanda agregada y evitar un japonés
espiral deflacionaria estilo. El Banco Central Europeo evitó activos a gran escala
las compras, pero instituyeron una serie de programas de préstamos importantes que significativamente
aumentado el tamaño de su balance. Los estudios existentessugieren que las rondas iniciales
de QE recibió un importante impulso para el crecimiento y la inflación en los EE.UU. y el Reino Unido,
mientras que la evidencia sobre el impacto de las acciones del BCE también ha sido favorable.
Un área de decepción, sin embargo, fue la incapacidad de las políticas no convencionales a
generar un renacimiento de material de los préstamos bancarios. Por su parte,teme que QE sería alimentar un
fuerte aceleración de la inflación hasta el momento han demostrado fuera de lugar, aunque los bancos centrales
tendrá que ser cada vez más conscientes de los riesgos una vez más sostenible económica
recuperaciones comienzan a emerger. Las autoridades también deben prestar mucha atención a la
la estabilidad financiera corre el riesgo asociado con el largo períodode extremadamente acomodaticia
la política monetaria.
Palabras clave
Banco de Inglaterra; Banco Central Europeo; crisis financiera; la estabilidad financiera;
la inflación; tasas de interés; prestamista de última instancia; multiplicador del dinero; flexibilización cuantitativa;
crisis de la deuda soberana; Reserva Federal de EE.UU.
Clasificaciones JEL
E4; E5
Artículo
Las tasas de interésa corto plazo han sido el instrumento de política primaria del centro
los bancos antes de la crisis financiera
Desde el final de la post-Segunda Guerra Mundial Sistema de Bretton Woods de cuasi-fijo
los tipos de cambio en la década de 1970 y la llegada de los tipos de cambio flotantes a través de
el mundo desarrollado, la herramienta política primaria de los principales bancos centrales parala gestión de la demanda agregada y el control de la inflación ha sido de interés a corto plazo
tasas. En los EE.UU. el principal tipo de interés se denomina Tasa de Fondos Federales (FFR), mientras que
en el Reino Unido, la eurozona y Japón es el tipo de descuento bancario, principal de financiación Rate (MRR)

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y de la noche a la mañana sin garantías Call Rate (UOCR)respectivamente. Los cambios en corto
las tasas de interés a largo plazo afectan la economía a través de su influencia sobre otros tipos de interés
tasas (por ejemplo, tipos hipotecarios, las tasas de préstamos para automóviles y negocios tasas de préstamos), que afectan a la
las decisiones de gasto / ahorro de los agentes del sector privado, y por medio de influir
las expectativas sobre la evolución futura dela economía.
Las secuelas de la explosión de la burbuja tecnológica de 1990 a finales de manifiesto la
potencia de los tipos de interés como una herramienta para gestionar la demanda agregada. Ante el temor de que se repita
la espiral deflacionaria que había acosado Japón hace una década después de la explosión de su
inmobiliarios y bursátiles burbujas, la Reserva Federal de Estados Unidos(Fed) redujo el FFR
desde el 6,5% en mayo 2000 a un mínimo histórico del 1% en junio de 2003 (Figura 1) y
mantenido en niveles muy bajos hasta la última parte de 2005. Una combinación de
la política monetaria extremadamente acomodaticia y flexibilización fiscal significativo alimentaron un
intenso repunte en la economía de Estados Unidos en medio de un mercado de la vivienda en auge y...