ratios

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ANALISIS ESTATICO – RATIOS
Consideraciones Previas - Elementos de Trabajo

C = B +
Activo
Total

Pasivo

S
Patrimonio
Neto

Cuadro de Resultados
Ventas

p.q

Ventas

- Costo Vble.

v.q

- CV

Contrib. Mg.

(p – v).q

Cont. Mg.

- Costo Fijo

– CF

– CF

Util.Operativa

(p – v).q – CF

Y = EBIT

- Intereses

– B.i

– F = B.i

Util. antes Imp.

(p – v).q – CF – B.i

Y–F

- Impuestos

- t.(Y – F)

– T = (Y – F) . t

Util. Neta

(Y – F) . (1 – t)

E

OPERATIVO

FINANCIERO

Utilidad Operativa (Y)
sobre
Activo
Utilidad Operativa
después de Impuestos (Y-T)

Análisis de
Rentabilidad

sobre
Capital
propio

Utilidad Neta
antes de Impuestos (Y-F)

Utilidad Neta (E)Realizado por Roberto del Instituto Magíster (PM)

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Tipología
Tipo

Intereses

Impuesto

antes

antes

antes

después

después

antes

después

después

Ratio
Retorno s/ Activos (RoA)

Operativas
Rentabilidad Económica (RE ó RoA dT)
Rentabilidad Financiera antesImpuestos (RF/aT)

Financieras
Rentabilidad Financiera (RF ó RoE)

Utilidad antes de Intereses y después de Impuestos =

O = Y–T

O=Y–T
O = Y – (Y – F) . t
O=Y–Y.t+F.t
O = Y . (1 – t) + F . t

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RENTABILIDADESOPERATIVAS
- Miden el desempeño o la performance en la utilización de los activos totales.
RoA – Retorno sobre los Activos:

RoA = R s / I =

-

Y
C

=

EBIT
Activo promedio

Permite medir el rendimiento de mis activos.
Mide si operativamente la empresa es eficiente.
Se debe comparar con el rendimiento medio de empresas similares.
Se le suele llamar también como:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.

Retorno sobreInversión;
Rentabilidad Operativa;
Rentabilidad de Capitalización Total;
Rendimiento sobre los Activos;
Rentabilidad sobre el Capital Total;
Retorno sobre el Capital Total;
Rentabilidad Total

RE – Rentabilidad Económica – RoA después de Impuestos:
RE =

Y −T
C

=

O
C

=

Y − (Y − F ) ⋅ t
C

=

Y −Y ⋅ t + F ⋅ t
C

=

Y ⋅ ( 1− t ) + F ⋅ t
C

=

Y
C

⋅ ( 1− t ) +

F ⋅t
C

RoA dT

F ⋅ t =EscudoFiscal
- Muestra como está operativamente la empresa luego del pago de impuestos.
- C = Activo Total promedio

Si B = 0 → RE = RoAdT

RoS – Rendimiento sobre Ventas

RoS =

Y
V

- Porcentaje de Ingresos por cada peso de ventas.
- También: Rentabilidad sobre ventas

Ratio de Margen Bruto

Mg. Bruto =

C Mg
V

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RENTABILIDADES FINANCIERAS
- Miden la retribución correspondiente al Capital de los accionistas (Propio)
- También miden la gestión del administrador.
RoE (RF) – Rendimiento o Rentabilidad del Capital (Rentabilidad Financiera)

RoE = RF =

Utilidad Neta
=
PN promedio

( EBIT

- F ) ⋅ (1 - t )
S

=

(Y- F ) ⋅ (1 - t )
S

RoE aT – Rendimiento del Capital antes de Impuestos

RoE aT = RF aT =

Ut . antes de impuestos
=
PN promedio

( EBIT
S

− F)

=

(Y

− F)
S

Rendimiento del Capital Ajeno (i)

i =

F
B

F = B⋅i

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Relaciones entre Ratios
1) RoE en función del RoE aT:

RoE = RF = RoE aT ⋅ (1 - t )

2) RoA en función del RoA dT:

RoA =

RoA dT
(1 − t )

3) RoE en función del RoA:
a) Antes de Impuestos T
a.1) RoE aT en función de RoA

RoE aT = RoA +

B
⋅ (RoA - i )
S

- Si el segundo término es positivo se han tomado buenas decisiones financieras.
b) Después de T
b.1) RoE en función de RoA



RoE = ...