Relaci N Entre Costo De Capital Y Tasa M Nima

Relación entre Costo de Capital y
Tasa Mínima Requerida de
Rendimiento
Costo de Capital – Rendimiento sobre la Inversión – Tasa mínima requerida

Costo de capital
• Representa el costo del financiamiento de una compañía y es la
tasa mínima de rendimiento que debe ganar un proyecto para
incrementar el valor de la empresa.
• El costo de capital de una empresa se calcula en un momento
específico yrefleja el costo futuro promedio esperado de los
fondos a largo plazo utilizados por la empresa.
• Si bien las empresas normalmente recaudan dinero de distintas
fuentes, el costo de capital refleja la totalidad de las actividades
de financiamiento.
• Para considerar todos los costos de financiamiento relevantes,
suponiendo alguna mezcla deseada de financiamiento,
necesitamos considerar el costogeneral del capital en lugar de
solo tomar en cuenta el costo de una fuente específica de
financiamiento.

Tasa de retorno mínima aceptada
• La tasa de actualización o mejor conocida
como TREMA es uno de los elementos
esenciales para la evaluación financiera de
un proyecto de inversión, es decir,
para calcular la VAN, TIR y B/C.

La TMAR o tasa mínima aceptable de rendimiento, también llamadaTIMA, tasa de
interés mínima aceptable o TREMA, tasa de rendimiento mínimo aceptable es
la tasa que representa una medida de rentabilidad, la mínima que se le exigirá
al proyecto de tal manera que permita cubrir:
• La totalidad de la inversión inicial
• Los egresos de operación
• Los intereses que deberán pagarse por aquella parte de la inversión financiada con
capital ajeno a los inversionistas delproyecto
• Los impuestos
• La rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido
Para determinar la TREMA se consideran las siguientes dos opciones: Un índice
inflacionario más una prima (por decirlo así: un premio) por incurrir en el riesgo de
invertir el dinero en el proyecto:
TREMA = índice inflacionario (inflación) + prima de riesgo
De manera alterna se puede calcular con laTasa de Interés Interbancaria de Equilibrio,
la cual está libre de riesgo (TIIE), más una prima de riesgo.
•

TREMA = TIIE + prima de riesgo

Diferencias Básicas

• Debe considerarse que la Trema es la tasa activa que se
desea alcanzar, mientras que el Costo de Capital implica la
tasa pasiva en que incurre la empresa.
• La Tasa Activa implica la Colocación de recursos, la tasa
Pasiva implica laCaptación de los recursos.
• El objetivo del Administrador Financiero es obtener una
tasa activa mayor que la tasa pasiva, con un diferencial
suficiente que le permita cubrir sus costos y gastos
operativos y aún le quede una ganancia.
• La Trema es una Tasa Estimada, proyectada, para valuar
proyectos de inversión, El ROI (Rendimiento sobre la
inversión) es una tasa histórica, ambas son tasasactivas.
• El ROI también puede ser proyectado, cuando se obtiene
de Estados Financieros Proforma o Proyectados o
Presupuestados

Una empresa tiene en este momento una
oportunidad de invertir. Suponga lo siguiente:
• Mejor proyecto disponible hoy
– Costo $100,000
– Vida 20 años
– Rendimiento esperado 7%

• Fuente de financiamiento disponible menos
costosa
– Deuda 6%

Como se puede ganar el 7% sobre lainversión de
fondos que cuestan solo el 6%, la empresa
aprovecha la oportunidad

Imagine que una semana más tarde se presenta
una nueva oportunidad de inversión:
• Mejor proyecto disponible una semana después
– Costo $100,000
– Vida 20 años
– Rendimiento esperado 12%

• Fuente de financiamiento disponible menos
costosa
– Capital patrimonial = 14%

• En este caso, la empresa rechaza laoportunidad
porque el costo del financiamiento de 14% es
mayor que el rendimiento esperado del 12%.

¿Qué sucede cuando la empresa usa un costo de
financiamiento combinado?
Al ponderar el costo de cada fuente de financiamiento por su
proporción relativa en la estructura de capital meta de la
empresa, es posible obtener un costo de capital promedio
ponderado.
• Suponiendo que la meta es una mezcla 50-50 de...