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Páginas: 35 (8691 palabras)
Publicado: 12 de junio de 2013
Un análisis histórico de la independencia
de la banca central en América Latina:
la experiencia colombiana, 1923-2008
Adolfo Meisel Roca
Juan David Barón
No. 25
Enero, 2010
La serie Cuadernos de Historia Económica y Empresarial es una publicación del Banco de
la República – Sucursal Cartagena. Los trabajos son de carácter provisional. Las opiniones y
posibles errores son deresponsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de
la República ni a su Junta Directiva.
Un análisis histórico de la independencia
de la banca central en América Latina:
la experiencia colombiana, 1923-2008
Adolfo Meisel Roca
Juan David Barón
No. 25
Enero, 2010
[Página en blanco]
1
UN ANÁLISIS HISTÓRICO DE LA INDEPENDENCIA DE LA BANCA CENTRAL
EN AMÉRICALATINA: LA EXPERIENCIA COLOMBIANA, 1923-2008
Adolfo Meisel
Juan D. Barón
Resumen
Este documento explora la relación entre la independencia del banco central y los niveles
de inflación en América Latina, usando como estudio de caso la experiencia de Colombia
(1923-2008). Desde su creación en 1923 la independencia y objetivos del banco central en
Colombia han sido modificadossubstancialmente. Entre 1923 y 1951 el banco central fue
un ente privado e independiente, teniendo como objetivo principal la estabilidad de
precios. En 1962 la responsabilidad monetaria se dividió entre la Junta Monetaria,
encargada del diseño de la política monetaria, y el banco central, que la ejecutaba. A
principios de los años noventa el banco recobró su independencia y su objetivo pasó a ser
elcontrol de la inflación. Los niveles de inflación en estos períodos fueron diferentes. El
análisis sugiere que la combinación de un banco central independiente con un objetivo de
estabilidad de precios produce mejores resultados en tales términos.
Palabras clave: Inflación, independencia del banco central, Latinoamérica, Colombia
Clasificación JEL: N16, N26
Los autores, son, en su orden, gerentede la sucursal Cartagena e investigador, quienes pertenecen al Centro de
Estudios Económicos Regionales (CEER) del Banco de la República en dicha sucursal. Calle 33 # 3 – 123
(Centro), Cartagena, Colombia. Tel: (57+5) 660 0808. Correo electrónico: ameisero@banrep.gov.co,
jbaronri@banrep.gov.co. Agradecen a Haroldo Calvo, Hernando Vargas y Diana Mejía sus comentarios y
sugerencias a versionesprevias de este documento. Leidy Laura Rueda ofreció una valiosa asistencia en la
investigación. Este documento puede consultarse en http://ideas.repec.org/s/col/000101.html o en la página web
del Banco de la República www.banrep.gov.co.
2
1. Introducción
En este trabajo estudiamos las relaciones entre las reformas institucionales que ha sufrido el
Banco de la República, banco central deColombia, desde su creación en 1923 y el nivel y la
variabilidad de la tasa de inflación del país. En la presente década ha aparecido abundante
literatura empírica sobre la relación entre la independencia de la banca central y la inflación.
Sin embargo, tal tipo de literatura usualmente utiliza análisis de corte transversal; por tanto,
deja de tomar en cuenta importantes característicasespecíficas de cada país. Debido a ello es
productivo examinar en detalle algunas experiencias históricas. Colombia es un caso de estudio
interesante al respecto, puesto que su banco central es uno de los más antiguos de América
Latina y porque ha atravesado por diversos períodos durante los cuales han variado sus
objetivos y su grado de autonomía. Recientemente se ha sostenido que la independenciareal
del banco se ha reducido, como consecuencia de la introducción, en 2006, de la posibilidad de
reelección del Presidente de la República.
El análisis muestra que el banco central ha operado con diferentes grados de autonomía y
distintos mandatos durante sus casi noventa años de historia. Todos esos esquemas
institucionales mostraron resultados diversos en términos de la variabilidad...
de la banca central en América Latina:
la experiencia colombiana, 1923-2008
Adolfo Meisel Roca
Juan David Barón
No. 25
Enero, 2010
La serie Cuadernos de Historia Económica y Empresarial es una publicación del Banco de
la República – Sucursal Cartagena. Los trabajos son de carácter provisional. Las opiniones y
posibles errores son deresponsabilidad exclusiva de los autores y no comprometen al Banco de
la República ni a su Junta Directiva.
Un análisis histórico de la independencia
de la banca central en América Latina:
la experiencia colombiana, 1923-2008
Adolfo Meisel Roca
Juan David Barón
No. 25
Enero, 2010
[Página en blanco]
1
UN ANÁLISIS HISTÓRICO DE LA INDEPENDENCIA DE LA BANCA CENTRAL
EN AMÉRICALATINA: LA EXPERIENCIA COLOMBIANA, 1923-2008
Adolfo Meisel
Juan D. Barón
Resumen
Este documento explora la relación entre la independencia del banco central y los niveles
de inflación en América Latina, usando como estudio de caso la experiencia de Colombia
(1923-2008). Desde su creación en 1923 la independencia y objetivos del banco central en
Colombia han sido modificadossubstancialmente. Entre 1923 y 1951 el banco central fue
un ente privado e independiente, teniendo como objetivo principal la estabilidad de
precios. En 1962 la responsabilidad monetaria se dividió entre la Junta Monetaria,
encargada del diseño de la política monetaria, y el banco central, que la ejecutaba. A
principios de los años noventa el banco recobró su independencia y su objetivo pasó a ser
elcontrol de la inflación. Los niveles de inflación en estos períodos fueron diferentes. El
análisis sugiere que la combinación de un banco central independiente con un objetivo de
estabilidad de precios produce mejores resultados en tales términos.
Palabras clave: Inflación, independencia del banco central, Latinoamérica, Colombia
Clasificación JEL: N16, N26
Los autores, son, en su orden, gerentede la sucursal Cartagena e investigador, quienes pertenecen al Centro de
Estudios Económicos Regionales (CEER) del Banco de la República en dicha sucursal. Calle 33 # 3 – 123
(Centro), Cartagena, Colombia. Tel: (57+5) 660 0808. Correo electrónico: ameisero@banrep.gov.co,
jbaronri@banrep.gov.co. Agradecen a Haroldo Calvo, Hernando Vargas y Diana Mejía sus comentarios y
sugerencias a versionesprevias de este documento. Leidy Laura Rueda ofreció una valiosa asistencia en la
investigación. Este documento puede consultarse en http://ideas.repec.org/s/col/000101.html o en la página web
del Banco de la República www.banrep.gov.co.
2
1. Introducción
En este trabajo estudiamos las relaciones entre las reformas institucionales que ha sufrido el
Banco de la República, banco central deColombia, desde su creación en 1923 y el nivel y la
variabilidad de la tasa de inflación del país. En la presente década ha aparecido abundante
literatura empírica sobre la relación entre la independencia de la banca central y la inflación.
Sin embargo, tal tipo de literatura usualmente utiliza análisis de corte transversal; por tanto,
deja de tomar en cuenta importantes característicasespecíficas de cada país. Debido a ello es
productivo examinar en detalle algunas experiencias históricas. Colombia es un caso de estudio
interesante al respecto, puesto que su banco central es uno de los más antiguos de América
Latina y porque ha atravesado por diversos períodos durante los cuales han variado sus
objetivos y su grado de autonomía. Recientemente se ha sostenido que la independenciareal
del banco se ha reducido, como consecuencia de la introducción, en 2006, de la posibilidad de
reelección del Presidente de la República.
El análisis muestra que el banco central ha operado con diferentes grados de autonomía y
distintos mandatos durante sus casi noventa años de historia. Todos esos esquemas
institucionales mostraron resultados diversos en términos de la variabilidad...
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