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El nivel de deuda y la posible no firma del convenio no ahuyentan del todo a los inversionistas. Veremos por qué.
Expectativas y deuda
En la clase pasada se explicó la situación del conveniojudicial preventivo de La Polar que busca que los acreedores no pidan la quiebra por el no pago de sus derechos sobre los activos de la sociedad.
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Figura 1
Sin embargo, en los últimos días se haescuchado que existirían algunos fondos de inversión internacionales y tiendas de retail de Colombia interesados en adquirir acciones y suscribir un aumento de capital de La Polar.
¿Por qué el interésen esta tienda? ¿El nivel de deuda y la posible no firma del convenio no ahuyenta a los inversionistas?
Lo que los analistas hacen es proyectar las utilidades futuras de la empresa para determinar elprecio futuro de la acción sobre la base de (i) la información financiera fidedigna y (ii) las noticias que presenta la empresa para informar al mercado de sus futuras proyecciones.
Estos son losingredientes para que el mercado “intuya” cuál es el valor de los activos y por ende del patrimonio de la empresa.
Sin embargo, cuando los estados financieros se tergiversan y el mercado recibe noticiasnegativas sorpresivas, los tenedores de bonos y accionistas pierden.
US$ 940 millones
La actual deuda de La Polar se muestra en la Figura 1. La deuda se origina por los recursos que la tiendarecibió previamente de sus acreedores. En 2010, los bancos prestaron M$179.874, es decir, US$ 360 millones. En bonos, la empresa adeuda M$288.536, equivalentes a US$580 millones.
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Figura 2
Unacuerdo entre acreedores y la empresa tiende a postergar el cobro de los US$940 millones. Sin embargo, el valor de esa deuda es un activo para los bancos y tenedores de bonos. ¿Qué pasa con su valor?
Dadala situación financiera y la caída en la clasificación de riesgo de los instrumentos financieros emitidos por La Polar, los acreedores deben reconocer las provisiones o pérdidas por el menor valor...