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REVISTA ESPANOLA DE FINANCIACIÓN Y CONTABILIDAD
Vol. VI, n. 19
enero-marzo 1977
pp. 61-86

CRITERIOS DE ANALISIS

Por
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Profesor Adjunto Numerario
de la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
de la Universidad Complutense
Jefe de Estudios de BANIF

1.Introducción.-2.
Análisis técnico y análisis fundamental.-3.
Metodología de la
evaluación de un t í t u l o . 4 . Evaluación a través del rendimiento de las acciones cotizadas.-5.
El beneficio por acción y el PER como criterios de decisión.-Bibliografía
básica utilizada.

J. L. Sárzchez Valderrama: Criterios de análisis bursátil

1.

INTRODUCCION

Al referirnos al análisis bursátil no sería
correctoutilizar, conceptualmente, el término análisis de los estados contables
puesto que, aunque el analista bursátil
parte de la base de un estudio detallado y
completo de las principales magnitudes del
balance, cuenta de pérdidas y ganancias de
la empresa, se apoya, además, en un variado espectro de datos mucho más amplio en
su intento de establecer criterios racionales que permitan la adopción dedecisiones
respecto al mercado de capitales.
En definitiva, el análisis bursátil persigue ante todo la elaboración de un método
que permita estimar la evolución probable
de los precios de un título o conjunto de
títulos en función del comportamiento del
mercado, que es lo mismo que decir del
comportamiento de los inversores, conjugando todos los factores internos o externos que puedan condicionar esaevol~ción.
Para !a estimación del precio de un tí-'
tulo, precio que en ocasiones no coincide
con el valor objetivo del mismo, el analista
pretende fijar un criterio de inversión que
se base no solamente en la marcha económica de la empresa, sino también en el
análisis de los componentes específicos del
mercado bursátil y de sus peculiaridades,
trabajo que exige la utilización de iristrumentospropios de análisis, distintos de los
estados contables.
La correcta utilización del término
«mercado de capitales», puede ayudarnos a matizar nuestras anteriores afirmaciones. La existencia de un mercado
enmarca un proceso de toma de decisiones y éstas se encuentran influenciadas por todos los factores externos e internos que, su condición de td, comporta.
Entre la variada y compleja gama decircunstancias cabe destacar los derivados de
los propios títulos que se integran en el
mercado, los derivados del entorno -situación macroeconómica general, coyuntura, legislación, orientaciones políticas,

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etc., y la no menos importante componente psicológica, tal vez consecuencia de los
anteriores, pero en ocasiones con un rumbo propio y hasta exento de racionalidad.
Por Último, habría que hacerreferencia a
las convenciones propias de cada mercado
y a la presión de los especialistas que operan dentro del mismo y cuyo conjunto de
decisiones tienen un peso muy significativo.
Las convenciones propias del mercado y
los factores psicológicos distorsionan y dificultan el análisis objetivo, impidiendo la
formulación de un modelo exacto de comportamiento al introducir el factor subjetivo en losanálisis de previsiones.

2. ANALISIS TECNICO Y ANALISIS
FUNDAMENTAL
La cotización de una acción refleja la
zpreciación que tiene el mercado de los
títulos de una determinada sociedad; es
decir, lo que en definitiva vale para los
inversores de una empresa.
La cotización depende, en principio, de
dos tipos de factores: unos internos a la
propia empresa y otros externos a la misma y que vienendeterminados por el propio mercado. Segíin se dé más importancia a unos factores u otros, surgen dos
posturas básicas en el análisis financiero;
la posición técnica y la posición fundamental.

2.1. El análisis fundamental.
El análisis fundameiital supone que existe un valor intrínsico para cada título cuya
determinación debe basarse en criterios
económicos para llegar a establecer un juicio de valor de...