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Interciencia
versión impresa ISSN 0378-1844
INCI v.30 n.2 Caracas feb.2005


MODELO ESTOCÁSTICO APLICADO AL PROCESO DE FORMACIÓN DE PRECIOS DE ÍNDICES BURSÁTILES DE ESPAÑA Y CHILE

Emilio Rodríguez Ponce y Liliana Pedraja Rejas

Emilio Rodríguez Ponce. Magíster en Finanzas, Universidad de Chile. Doctor en Ciencias Económicas y Empresariales, Universidad Complutense de Madrid, España. Profesor, Universidad de Tarapacá, Chile. Dirección: Apartado Postal 7-D.Arica, Chile. e-mail: erodrigu@uta.cl

Liliana Pedraja Rejas. Master en Dirección y Marketing de Empresas Agroalimentarias, y Doctora en Administración y Dirección de Empresas, Universidad Politécnica de Valencia, España. Profesora, Universidad de Tarapacá, Chile. e-mail: lpedraja@uta.cl

RESUMEN

El objetivo de este trabajo es analizar si la formación de precios de los índices general bursátilde Madrid (IGB) e índice general de precios de las acciones de Chile (IGPA) siguen un proceso estocástico del tipo Wiener-Gauss. Los resultados sugieren que el modelo Wiener-Gauss proporciona las bases para realizar estimaciones de precios semanales de ambos índices, las cuales son adecuadas desde el punto de vista econométrico, considerando precios de cierre de los índices IGB e IGPAcomprendidos entre los años 1995-2002. A su vez, en el horizonte bajo estudio, la rentabilidad semanal del IGB de Madrid e IGPA de Chile siguen una distribución normal. Por tanto, la bolsa de valores de Madrid y la bolsa de valores de Santiago de Chile presentan un comportamiento eficiente, de acuerdo a la forma débil, en la formación de precios semanales de estos activos financieros. La relevancia empíricade este trabajo se asocia a que la bolsa de valores de Madrid es una de las bolsas de los nueve principales centros económicos y financieros del mundo, en tanto que la bolsa de valores de Chile es una de las bolsas de los países emergentes con mayor estabilidad económica en los últimos 15 años.

SUMMARY

The purpose of this paper is to analyze if general stock market price formation of theindexes in Madrid (IGB) and the general stock price index in Chile (IGPA), follow a stochastic Wiener-Gauss type process. The results suggest that the Wiener-Gauss model provides the basis for weekly price estimations of both indexes, which, from the econometric point of view, are adequate considering closing prices of the indexes IGB and IGPA between 1995 and 2002. In turn, within the horizon understudy, Madrid’s IGB and Chile’s IGPA weekly returns follow a normal distribution. Therefore, both Madrid’s and Chile’s stock exchanges show an essentially efficient behavior, according to the weak form, in the weekly price formation of these financial assets. The empirical relevance of this work relates to the fact that the Madrid stock exchange is one of the nine largest economic and financialcenters in the world, whereas Chile’s stock exchange has been one of the most stable among emerging countries during the last 15 years.

RESUMO

O objetivo de este trabalho é analisar se a formação de preços do índice geral bursátil de Madrid (IGB) e índice geral de preços das ações de Chile (IGPA) seguem um processo estocástico do tipo Wiener-Gauss. Os resultados sugerem que o modeloWiener-Gauss proporciona as bases para realizar estimações de preços semanais de ambos índices, as quais são adequadas desde o ponto de vista econométrico, considerando preços de fechamento dos índices IGB e IGPA compreendidos entre os anos 1995-2002. Por sua vez, no horizonte sob estudo, a rentabilidade semanal do IGB de Madrid e IGPA de Chile seguem uma distribuição normal. Portanto, a bolsa de valores...