Tesis Contabilidad
Páginas: 83 (20639 palabras)
Publicado: 20 de octubre de 2011
Capitulo I
1.0.- Introducción
El tipo de cambio juega un rol central en la economía y, por lo mismo, tiene especial importancia en la formulación de las políticas macroeconómicas.
Debido a que el tipo de cambio influye en el comportamiento de una serie de variables clave, ocupa un espacio relevante en el análisis de la coyuntura y en la agenda de investigación económica en general.1.1.- El tipo de cambio en la coyuntura nacional:
El peso chileno es una de las monedas que más se han fortalecido respecto del dólar durante el 2008. Por lo tanto, se debe analizar el conjunto de factores que contribuyen a explicar el fortalecimiento local del peso en términos multilaterales y reales.
Un primer factor que se menciona al analizar la caída del tipo de cambio son los mayoresdiferenciales de tasas de interés con EE.UU. Esto no ha ocurrido sólo en Chile, sino que en la mayoría de los países, pues es la Reserva Federal la que ha bajado en forma agresiva su tasa de política monetaria, mientras el resto del mundo ha tenido cambios de menor envergadura, pero en la dirección opuesta.
Otro factor importante en la evolución de la paridad peso/dólar es el elevado precio delcobre (ver figura 1). La economía chilena ha tenido una importante ganancia de términos de intercambio, lo que presiona a la baja del tipo de cambio pues la economía es capaz de sostener en el largo plazo mayores niveles de gasto sin enfrentar dificultades externas.
Dada la regla fiscal, las ganancias que se estiman transitorias se están ahorrando íntegramente en el exterior, lo que ha evitadouna apreciación aun mayor.
(Fuente: Documento BCCH “El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile”)
En contraparte, Chile tiene una situación fiscal sólida, un sistema financiero robusto y sin exposición directa al mercado hipotecario subprime, y es parte del conjunto de economías emergentes productoras de bienes básicos que por ahora parecen haberse desacoplado de las dificultadesexternas.
Algo más inusual es que a lo largo de nuestra historia el peso se ha depreciado en períodos de turbulencia financiera internacional, aspecto que hoy no se ha dado. Una posible explicación es que, en términos relativos, nos hemos vuelto un mercado de poco riesgo para las inversiones internacionales.
1.2.-El tipo de cambio en mercados internacionales:
El problema del dólar está tambiénen un contexto global. En buena medida, lo que está ocurriendo en Chile está ocurriendo en el mundo como un todo. Por un lado, la debilidad del dólar se vincula con los enormes desbalances globales observados en el mundo por varios años. Estados Unidos ha tenido en promedio anual un déficit en su cuenta corriente de US$638 billones (5,4% del PIB) desde el año 2002, lo que tenía que producir, tardeo temprano, un debilitamiento del dólar y una desaceleración de su economía.
Esto se ha percibido en reiteradas ocasiones en los informes de política monetaria y de estabilidad financiera. Por otro lado, se han agregado las graves consecuencias de la crisis hipotecaria en EE.UU., que probablemente ha actuado como gatillo de este ajuste, pero a la vez ha revelado debilidades insospechadas en elsistema financiero de ese país.
Se está en presencia entonces, de una combinación entre un ajuste que se veía venir y un ingrediente coyuntural que ha acentuado intensamente la debilidad del dólar en los mercados internacionales.
La caída del dólar es un fenómeno mundial. Por ello, la apreciación del peso respecto del dólar es mayor que respecto de otras monedas. Hace unos años, el dólarllegó a cotizarse a 0,83 por euro, hoy el dólar se cotiza a 1,6 por euro, y la paridad peso/euro se eleva en un 52%. (ver figura 2)
(Fuente: Documento BCCH “El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile”)
Se entiende que este argumento no es convincente para quienes exportan en dólares y cuyos precios no han subido en este período. Pero, desde el punto de vista del equilibrio global de...
1.0.- Introducción
El tipo de cambio juega un rol central en la economía y, por lo mismo, tiene especial importancia en la formulación de las políticas macroeconómicas.
Debido a que el tipo de cambio influye en el comportamiento de una serie de variables clave, ocupa un espacio relevante en el análisis de la coyuntura y en la agenda de investigación económica en general.1.1.- El tipo de cambio en la coyuntura nacional:
El peso chileno es una de las monedas que más se han fortalecido respecto del dólar durante el 2008. Por lo tanto, se debe analizar el conjunto de factores que contribuyen a explicar el fortalecimiento local del peso en términos multilaterales y reales.
Un primer factor que se menciona al analizar la caída del tipo de cambio son los mayoresdiferenciales de tasas de interés con EE.UU. Esto no ha ocurrido sólo en Chile, sino que en la mayoría de los países, pues es la Reserva Federal la que ha bajado en forma agresiva su tasa de política monetaria, mientras el resto del mundo ha tenido cambios de menor envergadura, pero en la dirección opuesta.
Otro factor importante en la evolución de la paridad peso/dólar es el elevado precio delcobre (ver figura 1). La economía chilena ha tenido una importante ganancia de términos de intercambio, lo que presiona a la baja del tipo de cambio pues la economía es capaz de sostener en el largo plazo mayores niveles de gasto sin enfrentar dificultades externas.
Dada la regla fiscal, las ganancias que se estiman transitorias se están ahorrando íntegramente en el exterior, lo que ha evitadouna apreciación aun mayor.
(Fuente: Documento BCCH “El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile”)
En contraparte, Chile tiene una situación fiscal sólida, un sistema financiero robusto y sin exposición directa al mercado hipotecario subprime, y es parte del conjunto de economías emergentes productoras de bienes básicos que por ahora parecen haberse desacoplado de las dificultadesexternas.
Algo más inusual es que a lo largo de nuestra historia el peso se ha depreciado en períodos de turbulencia financiera internacional, aspecto que hoy no se ha dado. Una posible explicación es que, en términos relativos, nos hemos vuelto un mercado de poco riesgo para las inversiones internacionales.
1.2.-El tipo de cambio en mercados internacionales:
El problema del dólar está tambiénen un contexto global. En buena medida, lo que está ocurriendo en Chile está ocurriendo en el mundo como un todo. Por un lado, la debilidad del dólar se vincula con los enormes desbalances globales observados en el mundo por varios años. Estados Unidos ha tenido en promedio anual un déficit en su cuenta corriente de US$638 billones (5,4% del PIB) desde el año 2002, lo que tenía que producir, tardeo temprano, un debilitamiento del dólar y una desaceleración de su economía.
Esto se ha percibido en reiteradas ocasiones en los informes de política monetaria y de estabilidad financiera. Por otro lado, se han agregado las graves consecuencias de la crisis hipotecaria en EE.UU., que probablemente ha actuado como gatillo de este ajuste, pero a la vez ha revelado debilidades insospechadas en elsistema financiero de ese país.
Se está en presencia entonces, de una combinación entre un ajuste que se veía venir y un ingrediente coyuntural que ha acentuado intensamente la debilidad del dólar en los mercados internacionales.
La caída del dólar es un fenómeno mundial. Por ello, la apreciación del peso respecto del dólar es mayor que respecto de otras monedas. Hace unos años, el dólarllegó a cotizarse a 0,83 por euro, hoy el dólar se cotiza a 1,6 por euro, y la paridad peso/euro se eleva en un 52%. (ver figura 2)
(Fuente: Documento BCCH “El tipo de cambio y la política cambiaria en Chile”)
Se entiende que este argumento no es convincente para quienes exportan en dólares y cuyos precios no han subido en este período. Pero, desde el punto de vista del equilibrio global de...
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