Titulaización

La titularización como mecanismo de financiamiento

Hencorp Valores, S.A., Titularizadora Mayo 2009

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Hencorp Valores, S.A., Titularizadora

Agenda
• Titularización:
Definición y Diferenciación de Otros Mecanismos Participantes en una Titularización Actividades y Responsables Proceso de Titularización

• Alternativa de Financiamiento en Latinoamérica • Alternativa de Financiamientoen El Salvador

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Hencorp Valores, S.A., Titularizadora

Agenda
• Titularización:
Definición y Diferenciación de Otros Mecanismos Participantes en una Titularización Actividades y Responsables Proceso de Titularización

• Alternativa de Financiamiento en Latinoamérica • Alternativa de Financiamiento en El Salvador

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Hencorp Valores, S.A., Titularizadora

¿Qué es titularización?
Latitularización es una herramienta de financiación eficiente y su desarrollo en el salvador permite que los sectores productivos obtengan recursos para realizar nuevos proyectos
… Características Titularización • •

Da liquidez a activos que por su naturaleza carecen de ella. Conlleva a la emisión de valores negociables en el mercado de capitales, permitiendo ampliar la gama de productos paralos inversionistas. Promueve el desarrollo económico y social a través de una herramienta de financiamiento eficiente.
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Proceso mediante el cual se constituyen patrimonios independientes denominados Fondos de Titularización, a partir de la enajenación de activos generadores de flujo de efectivo.

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Fuente: Ley de Titularización. Decreto No.470

Hencorp Valores, S.A., TitularizadoraFinanciamiento Estructurado
Préstamo Estructurado Con MV Financiamiento Estructurado Relación Financiera Sin MV
FIDEICOMISO GARANTÌA

Bonos Estructurados •“on-balance” •No-PA •No independiente •Deuda

Préstamo Emis.144A •“off-balance” •Si-PA •Si-independiente •No-deuda •“off-balance” •Si-PA
•Semi-independiente

Transacción Financiera (compra-venta)

Siempre MV

Activos Existentes(ABS)

Flujos Futuros Titularización

•Ing. diferido
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Titularización vs. Bonos
BONOS
Contablemente Calificación de Riesgo Deuda La de la empresa. Depende de la calidad de la empresa Vinculado a calificación de la empresa Sobre la gestión de toda la empresa La empresa no tiene ninguna ventaja fiscal Inversionistas Institucionales tienen limitaciones deconcentración en la adquisición de valores de “deuda” corporativa Paga la empresa anualmente Los bienes de la empresa La empresa. Por lo tanto debe realizar todo el trámite de inscripción en la Bolsa y el RMV Responde la Empresa La empresa

TITULARIZACION
Efectivo o Ingreso diferido Depende de la calidad de los activos y flujos del Fondo de Titularización Vinculado a la estructuración de laemisión pero sin costo de capital Sobre la calidad del activo titularizado y mecanismos de mejora La empresa tiene potenciales ahorros fiscales: impuestos diferidos, no pago de impuestos municipales, ni aranceles registrales La titularización no es considerada “deuda” corporativa. La demanda de Inversionistas Institucionales es alta, por la calidad crediticia y la diversificación de riesgo Paga laempresa únicamente el primer año. Posteriormente paga el Fondo de Titularización Los activos o flujos del Fondo de Titularización El Fondo de Titularización. Por lo tanto la empresa se libra de este trámite Responde el Fondo de Titularización sin recurso contra el Originador El Fondo de Titularización

Costo financiero Riesgo del inversionista Ventajas impositivas para la empresa Demanda devalores

Pagos a calificadora, inscripciones anuales Garantías de la emisión Emisor

Incumplimiento Fuente de Pago

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Tipos de Titularización
LA TITULARIZACIÓN ES UNA ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO: DE ACTIVOS La titularización es UNA ALTERNATIVA DE FINANCIAMIENTO a través del activo. Activos (generadores de flujos) DE FLUJOS FUTUROS...