valorización empresas Copec

MAGÍSTER EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS UST

Inversiones Avanzadas
Empresas COPEC

Universidad Santo Tomás
Magíster Administración de Empresas (MBA 2012)
Curso

:

Inversiones Avanzadas

Profesor

:

Sr. Jorge Berríos V.

Trabajo

:

Empresas Copec

Fecha

:

Marzo 2013

1

MAGÍSTER EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS UST

Inversiones Avanzadas
Empresas COPECTabla de Contenidos
1. Reseña General del Costo Promedio ponderado del Capital WACC y Empresas COPEC
1.1 Reseña WACC
1.2 Reseña Empresas Copec
1.3 Estructura Corporativa
2. Modelo de valorización de activos financieros CAPM; para Empresas Copec S.A.
2.1 Tasa Libre de Riesgo TLR (Rf)
2.2 Premio por Riesgo PPR
2.3 Beta (B)
2.4 Resultado CAPM
3. WACC para Empresas Copec S.A.
3.1Determinación de la participación porcentual del pasivo y del patrimonio
3.2 Determinación del Costo de la deuda financiera Kd
3.3 Tasa impositiva a las ganancias:
3.4 Determinación del Promedio Ponderado del Costo de Capital WACC
4. Modelos de Valorización para Empresas Copec
4.1 Modelo de Descuento del Dividendo
4.2 Otros Modelos de Valuación
4.3 Datos históricos, para determinar el Flujo de CajaDescontado para Copec
4.4 Flujos de Caja descontado
4.5 Ganancia Residual
4.6 Modelo basados en Múltiplos
5. Resumen y Recomendación
5.1 Cuadro Resumen
5.2 Recomendación sobre la Acción

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Inversiones Avanzadas
Empresas COPEC

1. Reseña General del Costo Promedio ponderado del Capital y Empresas COPEC.
1.1 Reseña WACC: Nuestro trabajoparte con la definición del WACC y su utilización, esta proviene del
inglés Weighted Average Cost of Capital, ó bien Promedio ponderado del costo de capital, se trata de la
tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos para valuar una
empresa utilizando el descuento de flujos de fondos, en nuestro caso de estudio hemos seleccionado
Empresas Copec S.A. paradeterminar WACC.
El método para el cálculo WACC es el siguiente:
(

(

)

)

(

)

D/V

:

Participación % de la deuda en el valor total del pasivo + patrimonio.

P/V

:

Participación % del patrimonio en el valor total del pasivo + patrimonio.

Tc

:

Tasa de impuesto a las ganancias.

Kd

:

Tasa costo deuda financiera

Kp

:

Tasa costo de oportunidadde los accionistas (utilizaremos CAPM)

El método para el cálculo CAPM es el siguiente:
( (

)

)

CAPM, proviene del inglés Capital asset pricing model, modelo de valorización de activos financieros.
Rf

:

Tasa libre de riesgo TLR.

E (RM)-Rf

:

Es el exceso de rentabilidad del portafolio de mercado ó también determinado

por la prima por riesgo PPR.
Beta (B)

:

Esla cantidad de riesgo con respecto al portafolio de mercado.

En los capítulos 2 y 3 explicaremos como determinamos CAPM y WACC para Empresas Copec S.A. y las
variables que forman parte de las ecuaciones respectivas, para ello haremos referencia a nuestras
fuentes de información y en otros casos ilustremos como determinamos las cifras.

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Empresas COPEC

1.2 Reseña de Empresas Copec S.A.
Empresas Copec S.A. participa en dos grandes áreas de especialización: energía y recursos naturales. En
energía está presente en la distribución de combustibles líquidos, gas licuado y gas natural, así como
en la generación eléctrica, sectores fuertemente vinculados al crecimiento y desarrollo del país. En
recursosnaturales participa en la industria forestal, pesquera y minería, donde Chile cuenta con claras
ventajas competitivas.
Empresas Copec es uno de los principales grupos industriales de país, una de las mayores empresas
privadas en términos de contribución al PIB y además una de las empresas con mayor capitalización
bursátil del país.
Esquema sobre las áreas de especialización de Empresas Copec:...