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Ahorro Y Consumo
UNA CUESTIÓN CLAVE
En esta clase analizaremos por qué el consumo y ahorro privados dependen crucialmente de las expectativas de los agentes económicos, además de otros factores como el ingreso y la riqueza.
Nótese que el principal componente del producto interno bruto (PIB) es el consumo, que generalmente corresponde a alrededor de dos terceras partes del PIB. Por tanto, laexpansión del consumo es decisiva para la actividad económica y el empleo.

Índice de confianza de los consumidores estadounidenses.
Una cuestión clave para nuestro análisis es cómo determinan las familias cuánto de su ingreso corriente van a ahorrar y cuánto van a consumir.
En particular, ¿cómo afectan las variaciones del ingreso y de las tasas de interés los niveles deseados de consumo yahorro en un momento determinado?
INGRESOS ESPERADOS
En general, las familias disponen periódicamente de ingresos laborales o financieros, y tienen una idea aproximada de los ingresos que podrían recibir a futuro. Al mismo tiempo, poseen un nivel de riqueza acumulado, producto de herencias o de ingresos anteriores. Por otro lado, la decisión entre consumo y ahorro no depende sólo del ingreso actual,sino también de las expectativas de ingresos futuros.
En este sentido, las perspectivas económicas resultan clave para entender el comportamiento del consumo. La Figura 1 muestra el índice de confianza de los consumidores en Estados Unidos.
Como se puede apreciar, la confianza del consumidor se ha deteriorado en cada uno de estos episodios; actualmente se encuentra en niveles bastanteinferiores a los de la recesión de 2001, y aunque a la fecha está un poco mejor que los meses posteriores al pánico financiero, las expectativas se encuentran aún muy deterioradas. Así, no debe sorprender la caída en el consumo actual en EE.UU.

Hipótesis del ciclo de vida en el consumo y el ahorro.
Dada la importancia tanto de los ingresos actuales como de los futuros, se afirma que las decisiones deconsumo y ahorro son de carácter intertemporal. Bajo esas condiciones y buscando bienestar, las familias toman simultáneamente las decisiones de cuánto consumir hoy y mañana.
Este perfil temporal de consumo se va revisando continuamente de acuerdo con los cambios en el ingreso familiar, en la tasa de interés o en las condiciones de acceso a los mercados de crédito.
Sin embargo, la decisión deconsumo está sujeta a una importante restricción. Es cierto que las personas pueden endeudarse y consumir más allá de su ingreso disponible durante algunos períodos, pero a lo largo de toda su vida no debieran gastar más de lo que perciben. En cierta forma, los mercados financieros se aseguran de que ello no ocurra.
Las familias prefieren una trayectoria de consumo estable a una inestable. Dado queel ingreso puede fluctuar entre períodos, la relación entre consumo e ingreso corriente no es tan clara.
Aquellas familias que pueden endeudarse en los mercados financieros determinan su consumo no con base en el ingreso presente sino en el permanente. Este último es una especie de promedio entre el ingreso actual y los ingresos futuros esperados.
En el caso de una caída temporal del ingresocorriente, el ingreso permanente varía poco y el consumo no disminuye demasiado. Como el consumo cae poco frente a una reducción del ingreso actual, el ahorro se reduce.
Sin embargo, en caso de una caída permanente del ingreso —y que sea percibida como permanente—, el consumo cae en un monto similar al del ingreso, y el ahorro no varía demasiado.
Claro que en algunos casos no resulta fácildistinguir entre una variación transitoria o permanente del ingreso.
EDADES PARA AHORRAR
Otra observación importante es que existe un patrón regular del ingreso a través de la vida de las personas. Cuando son jóvenes, sus ingresos son bajos, por lo que a menudo se endeudan (o desahorran) porque saben que ganarán más con el correr de los años.
Su ingreso alcanza un máximo en la edad madura: las...