Analisis De Politica Cambiaria











Análisis Critico
Sobre la política cambiaría en Venezuela



Facilitador:
Msc. Heriberto Rivero

Sub Proyecto:
Política Pública




Por
Colmenares B. Marling V. 17.376.495
Díaz H. Luis E. 10.722.687


Barinas, Abril de 2015
Este ensayo analiza la política cambiaría en Venezuela a partir de la instrumentación del esquema de tipo de cambio fijo a comienzosde la década de los 60 tras el abandono del control de cambios. En gran medida el abandono de los regímenes cambiarios ha ocurrido en medio de una crisis de balanza de pagos causada, principalmente, por la incompatibilidad de las políticas fiscal y monetaria con la política cambiaría, como es evidente en los episodios de 1982-83 y 1988-89. Las bandas de fluctuación puestas en práctica a partir dejulio de 1996 constituyeron un intento por mejorar la credibilidad en el esquema cambiario luego de los resultados desfavorables del control de cambios adoptado en junio de 1994.

Con la llegada del comandante Chavez y hoy en día con el actual presidente Maduro la economía venezolana cumplió el pasado cinco de febrero, 12 años de control de cambio, tiempo en el cual se han registrado seisdevaluaciones de la tasa oficial, 32 convenios cambiarios y la aplicación de nuevos precios del dólar bajo la creación de diversos esquemas. Sin embargo, las pruebas estadísticas sobre credibilidad de la banda cambiaría, basadas en la metodología de Svensson y Bertola, ponen de manifiesto lo que parece ser una regularidad empírica en otras economías donde existe este tipo de arreglo cambiario: su faltade credibilidad.

La aplicación de regímenes de control administrativo del mercado cambiario no deja de ser objeto de controversia en el pensamiento económico. En principio, la teoría admite este arreglo sólo para evitar una fuga incontenible de capitales que amenaza gravemente el desempeño de los sectores más dinámicos de la economía venezolana. La necesidad de un control de cambio refleja laexistencia de problemas en otras áreas que deben ser subsanados, como desbordamientos monetarios y/o shocks externos que socavan la confianza en la moneda nacional. En tal sentido se concibe como una cura pasajera, necesaria mientras se instrumentan las medidas tendientes a restablecer los equilibrios internos y externos que permitan volver a un régimen estabilizado de libre convertibilidad.Esta apreciación se arraiga en la teoría del equilibrio general, según la cual el cumplimiento de condiciones de competencia perfecta en cada uno de los mercados que integran la economía resulta en una asignación óptima de recursos, es decir, en una condición de máxima eficiencia. La libre convertibilidad sería un componente esencial en este arreglo. El problema está en que el supuesto de competenciaperfecta en todos los mercados es irreal, por lo que el ensayo debería basarse más bien en criterios de "segundo mejor" (Lípsey y Lancaster, 1956-1957), que examine las condiciones concretas en las que funciona la economía para proponer la solución más deseable en el marco de las restricciones institucionales prevalecientes.

Desde Friedman (1953), corrientes ortodoxas del pensamiento económicohan insistido en que las acciones especulativas en los mercados cambiarlos cumplen una función eminentemente racionalizadora, corrigiendo los efectos distorsionantes que supuestamente genera la injerencia del Estado. Pretender neutralizar la acción de estas fuerzas a través de la implantación de un control de cambio, por ejemplo, neutralizaría este efecto corrector y conduciría, según estaóptica, a un resultado por debajo del nivel óptimo. Esta defensa del mercado racionalizador tuvo que dar paso, empero, a concepciones menos simplistas, cuando la teoría económica pudo entender en su cabalidad las "fallas de mercado" atribuibles a la presencia de externalidades, bienes públicos y las asimetrías de información. En estas condiciones, la implantación de un control de cambio pudiera...