Auge y caida de las piramides de albania

LAS PIRÁMIDES de inversión que surgieron en
Albania son notables por la magnitud sin precedentes
que alcanzaron en relación con el tamaño
de esa economía, y por sus devastadoras repercusiones
políticas y sociales. En su apogeo, los pasivos nominales
de estos ardides llegaron a representar casi la mitad del
PIB del país: casi dos tercios de la población invirtió dinero.
Tras su colapso seprodujeron disturbios incontrolables, cayó
el Gobierno y el país quedó sumergido en un estado de anarquía
rayana en una guerra civil que dejó un saldo de unos
2.000 muertos. El caso albanés es significativo para países
cuya situación actual se asemeja a la que dio lugar a las pirámides
en ese país y porque ofrece enseñanzas sobre la
estrategia a adoptar para contener estas crisis.
¿Cómo sepropagaron las pirámides?
Entre los factores que las estimularon cabe señalar la falta de
experiencia de los albaneses con el funcionamiento de los
mercados financieros, las deficiencias del sistema financiero
del país, que fomentaron la aparición de un mercado paralelo
—y dentro de éste, de las pirámides de inversión— y las
fallas de la gestión pública.
Cuando inició la transición de unaeconomía de planificación
central hacia una economía de mercado, Albania era el
país más pobre, aislado y atrasado de Europa. Durante siglos,
su territorio fue en gran parte desconocido e inaccesible, y
entre 1945 y 1985 a este aislamiento se sumó la mano dura
del dictador comunista Enver Hoxha, quien prácticamente
prohibió la propiedad privada y eliminó toda influencia e
Auge y caída de laspirámides de Albania
46 Finanzas & Desarrollo / Marzo de 2000
información procedente del exterior. En 1991, año en que se
inició la transición, reinaba una gran miseria y la gran mayoría
de la población desconocía las instituciones y las prácticas
del libre mercado.
Si bien la transición fue rápida y obtuvo buenos resultados,
la reforma del sector financiero fue muy limitada. El
sistemafinanciero oficial era rudimentario y había pocos
bancos privados. Los tres bancos estatales, que controlaban el
90% de los depósitos, ofrecían tasas de interés reales positivas
pero debido al peso cada vez mayor de los préstamos incobrables
en sus carteras, el Banco de Albania se vio obligado a
imponer fuertes topes al crédito.Ya que los bancos no podían
satisfacer la demanda privada depréstamos surgió un mercado
crediticio paralelo basado en vínculos familiares y financiado
con remesas. Al principio, estas entidades informales
se consideraron benignas e incluso positivas para la
economía. Al mismo tiempo, sin embargo, empezaron a surgir
entidades de depósito que en vez de otorgar préstamos
invertían por cuenta propia. Estas entidades se transformaron
posteriormente enpirámides de inversión.
Asimismo, había problemas de gestión en el sector financiero
y en la economía en general. El marco reglamentario
era deficiente y no se había establecido claramente quiénes
eran los responsables de supervisar al mercado paralelo. Incluso
después de aprobarse una ley bancaria en febrero de
1996 que, al parecer, facultaba al Banco de Albania para liquidar
las entidades quecaptaban depósitos en forma ilícita,
la institución no contó con el respaldo de las autoridades.
De hecho, las autoridades apoyaban a estas entidades: con
frecuencia, funcionarios públicos de alto nivel asistían a los
eventos que organizaban, y en noviembre de 1996, cuando
las pirámides empezaron a desmoronarse, el Primer Ministro
y el Presidente del Parlamento aceptaron medallas conmemorandoel aniversario de una de ellas. Durante la campaña
electoral de 1996, varias de estas entidades efectuaron contribuciones
al Partido Democrático gobernante y se sospechaba
que muchos funcionarios públicos recibieron interesantes
beneficios personales.
¿Cómo funcionaban las pirámides?
En el caso clásico, aparece un fondo o una empresa que ofrece
rendimientos altísimos; los pagos se...