Bull Eye Investment

Bull´s Eye Investing  Successful  investing  for  the  period  2004  through  2010  will  require  you  to  do  things  differently  than  you  did  in  the  1980’s  and  1990’s. We started the last bulls market with  high  interest  rates,  very  high  inflation,  and  low stock market valuations.  Now  we  are  in  the  opposite  environment.  The  stock  market  has  high  valuations, interest rate have nowhere to go but up, the  dollar  is  dropping  ant  the  twin  deficits  of  trade  imbalance  and  government  debt  stare  us in the face.  Wall Street and the mutual fund industry say,  “the  market  is  going  up;  you  should  buy  stocks and now is the time to buy. The folks  on  Wall  Street  are  in  the  business  of  selling  stocks  because  this  is  how  they  make their  real  money.  There  are  long  periods  of  time  when stock markets go up or sideways and  long periods of time when markets go down  or sideways. These cycles are called secular  bull  and  bear  markets  (“secular”  means  a  long  period  of  time”).  The  problem  of  Wall  Street  is  that  products  brokers  primarily  sell  do  not  do  well  in  secular  bear  markets.  So  they have  to  tell  you  that  things  will  get  better so you should buy now.  In  secular  bull  markets  investors  should  focus  on  investments  that  offer  relative  returns.  By  that  I  mean  we  should  look  for  stocks  and  funds  that  will  perform  better  than  the  market  averages.  If  you  beat  the  market, you are doing well.   In  secular  bear  markets,  that  strategy  is  a prescription  for  disaster.  If  the  markets  go  down  20  percent  and  you  go  down  only  15  %.  Wall  Street  proclaims  your  performance  to be “winning”. But you are still down 15%. 

In  markets  like  those  we  face  today,  we  focus  on  absolute  returns.  Your  benchmark  is  a  money  market  fund.  Success  is  measured  in  terms  of  how  much  you  make above Treasury Bills.  Most  analysts  track  a  simple  bear  market  from peak to through ( top to bottom). Bear  markets  (or  20%  plus  corrections)  can  happen in secular bull periods (think 1987 or  1998),  just  as  bull  markets  (20%  plus  up  reversals)  can  happen  in  secular  bear  markets  (think  200,  2001,  2002,  2003).  Analysts  also  view  a  secular  bear  market  as  the  lengthy  period over  wich  the  market  makes  a  top,  enters  into  a  decisive  down  phase,  and  then  once  again  returns  to  the  old high.  I´ve  suggest  that  we  view  a  secular  bear  market  a  little  differently,  as  the  period  in  which  price‐earnings  (p/e)  ratio  goes  from  very  high  to  quite  low.  Investing  in  secular  bear markets is all about controlling risk.  There  are great  opportunities  in  the  stock  market if you know where to look. The world  sees  us  in  a  much  different  light  than  just  a  few years ago.     CHAPTER  1  CAR  WRECK,  TRAFICC  JAM,  OR  FREEWAY?  This  time  the  apparently  high  valuations  in  the stock market are really different from the  past  high  valuations,  wich  always  ended  in  serious  corrections  and  decade‐long secular  bear markets. Furthermore, they contend all  recessions  in  the  future  will  be  mild  and  short,  such  as  the  one  we  experienced  in  2001. 

The  recent  era  of  profitable  buy‐and‐hold  stock market investing, using index funds and  chasing  high‐growth  large‐cap  stocks,  has  ended,  and  will  not  come  our  way  again  for  many  years.  Until  then,  we  need  to change  our  investment  habits  to  adjust  with  the  times.  A secular bear market is loosely defined as a  long  period  of years  or  even decades  when  stock prices are either flat or falling. Secular  bear  markets  are  as  short  as  eight  years  or  as long as 17.  Modern  Portfolio  Theory  (MPT),  which  has  seemed  to  work  quite  well  for  decades.  It  is  belief  in  this ...