Caso Car Wash Partners

Car Wash Partners, Inc.
Cabot Brown salía de su garage y tomaba la calle que estaba afuera de su casa en San
Francisco. Caía una constante lluvia otoñal, por lo que accionó sus limpia parabrisas. El tomó
su teléfono celular con la esperanza de encontrar a Bill Burgin, un socio de Bessemer Ventures
Partners (Bessemer), para discutir su potencial inversión en Car Wash Partners, Inc. (CWP), unnegocio que estaba siendo formado por un exitoso emprendedor de compañías de servicios para
adquirir y manejar lavados de autos en los Estados Unidos. Brown recién había terminado el
borrador final de un memorándum sobre una inversión de US$ 5,6 millones que haría su
empresa en CWP. El esperaba completar su evaluación final de CWP para fines del mes de
Octubre de 1996.
Durante los pasadosnueve meses, Brown y Burgin habían ayudado a Tom Curtis, el fundador
de CWP, a armar su plan de negocios. Ambos tenían mucho tiempo analizando la inversión.
CWP sería la primera transacción llevada a cabo por la nueva empresa de Brown, Brown,
McMillan & Co (“BMC”), un fondo privado que había cofundado a comienzos de 1996. Brown y
su socio, Peter McMillan, se estaban jugando su reputación en estenegocio. Y si bien Burgin
planeaba invertir sólo US$ 1 millón, el y Curtis habían sido amigos y socios en negocios por
muchos años. Si el fuera a presionar demasiado fuerte, su amistad podría verse comprometida.
En la siguiente semana, Brown y Burgin buscarían conseguir un término y condiciones final
con Curtis, en lo relativo al financiamiento. Muchos elementos del acuerdo aún necesitaban sertrabajados. Al mismo tiempo, Brown estaba comenzando a cuestionarse ciertos aspectos
básicos de la transacción. La industria de lavado de autos tenía varias características que a su
juicio hacían que una estrategia de concentración fuera atractiva, no obstante ninguna
compañía de lavado de autos a nivel nacional había sido creada alguna vez. Brown estaba
preocupado sobre la cantidad decapital que BMC y Bessemer tendrían que invertir a través del
tiempo para construir una compañía con el tamaño y la escala suficiente para lograr su
apertura en bolsa, la salida que Curtis pensaba era la más probable. Brown también había
leído recientemente un artículo en una revista sobre otro consolidador, que estaba bien
capitalizado y que ya estaba cerrando adquisiciones. Esta compañíarepresentaba competencia
que Brown no había anticipado. Dado el tamaño de la industria, no estaba seguro si esto era
importante. El se dirigió hacia el puente Golden Gate cuando la secretaria de Burgin contestó
el teléfono.

La Industria de Lavado de Autos
En 1994, los consumidores gastaban aproximadamente US$ 100 billones en servicios
relacionados a los automóviles, tal como lavado de autos,compra de detalles, cambio de
fluidos, y reparaciones generales. Se estimaba que el mercado de lavado automático de autos
era de US$ 3,2 billones, excluyendo la venta de gasolina y otros artículos relacionados, y
estaba creciendo entre un 3% y 5% al año.
La industria del lavado de autos podía ser dividida en seis segmentos. Primero, estaban los
individuos que lavaban sus autos usando sus propioselementos y utensilios de lavado.
Segundo, estaban los dueños de autos que utilizaban los “autoservicios” de lavado consistentes
en equipos operados con monedas. Por medio de insertar las monedas en equipos automáticos,
los clientes lavaban sus autos usando agua, jabón y cera entregados por el operador. Tercero,
estaban los clientes que usaban lavados de autos rotatorios, que consistían enequipos de
entre 10 y 20 pies de largo ubicados normalmente detrás de las estaciones de bencina en los
cuales la maquinaria de lavado de autos se movía sobre un auto estacionado. Cuarto, estaban

1

los dueños de autos que llevaban sus vehículos a lavados “sólo exteriores”, generalmente
albergados en estructuras independientes dentro de túneles de entre 50 y 200 pies de largo
donde los...