Causas de la crisis financiera mundial. un problema de valores

INSTITUTO TECNOLÓGICO Y DE ESTUDIOS SUPERIORES DE MONTERREY, CAMPUS CIUDAD DE MÉXICO

“La crisis en los Estados Unidos: el problema de los incentivos”

Materia
Finanzas Internacionales

Juan Mendoza | A000000 |
Arturo Sánchez | A000000 |
David Sánchez | A01210467 |

10 de mayo de 2010
Introducción
La crisis financiera que azotó a los mercados internacionales el año pasado tieneuna serie de aristas de donde puede ser observada, muchas versiones surgen entorno al por qué se debilitó el sistema financiero más fuerte del mundo, que finalmente se desmoronó, resultando todas muy válidas al final de cuentas. Muchos empleos fueron perdidos, familias se quedaron sin el patrimonio de su vida, todo un sistema económico se vio vulnerado y sobre todo el mundo se topó frente a unescenario que nunca se habrá imaginado. Esta crisis financiera tuvo un origen, más allá de las consecuencias (que son importantes), debemos hacer un intenso análisis relacionado con sus orígenes, pues en este tipo de fenómenos se requiere conocer el cómo y dónde ya que así se podrán aplicar medidas preventivas más allá de las correctivas, que casi siempre son por demás costosas.
En este trabajonos enfocaremos a describir la última crisis enfrentada como una serie de conflictos de incentivos entre las diversas partes que conviven en el mercado. Estos conflictos se presentaron entre los ejecutivos (gerentes) y los dueños de las empresas (accionistas), con los consumidores como principales afectados. Al no estar bien alineados dichos incentivos se observa que los distintos actorespresentaron conductas de riesgo moral, las cuales desencadenaron una crisis de magnitudes globales que para el segundo semestre de 2009 alcanzó un costo de 11.9 billones de dólares en los Estados Unidos, una cifra que para muchos países resulta una cifra que raya en la ofensa.
Por esa razón se analiza, en primera instancia, los principales supuestos de la teoría de los problemas de agencia, así como unarevisión al tema de los paracaídas de oro. Esto con el fin de crear un marco teórico firme que dé las bases necesarias para entender lo que guarda este problema económico entre los agentes. En segundo sitio presentamos una revisión de algunos de los casos más representativos de esta crisis y que se encuentran relacionados con la teoría de la agencia. En tercer sitio se plasman una serie deacciones que el gobierno de los Estados Unidos ha implementado para poner alto a este tipo de situaciones que sólo generan condiciones, en el largo plazo, de riesgo mayor que los beneficios percibidos. Finalmente concluiremos con una serie de puntos de vista personales y recomendaciones a este fenómeno observado.
Teoría de la agencia y paracaídas dorados
La teoría de la agencia fue un sistemadominante de fijación de incentivos para los ejecutivos, este modelo asume que el "principal" (accionistas) delega tareas en "agentes" (gerentes) cuyos intereses divergen de los del primero. Es por ello que el objetivo del accionista consiste en maximizar los beneficios, pero los intereses de los gerentes pueden radicar en la obtención de mayor salario y prestigio. La divergencia de intereses seagrava por las asimetrías de información entre propietarios y administradores, es por ello que los gerentes, por su control de las operaciones cotidianas, disponen de mayor información que los accionistas y pueden utilizarla, con sentido oportunista, para servir a sus propios intereses.
Un ejecutivo recompensado con opciones sobre acciones obtiene beneficios cuando aumenta el valor de la compañía.En caso de un aumento de capitalización bursátil, la "stock-option" le otorga el derecho de comprar acciones a un precio más bajo prefijado y venderlas inmediatamente al valor de mercado, embolsando una jugosa diferencia. Sin embargo, la riqueza del ejecutivo no disminuye si cae el valor de mercado de la compañía. En este caso, el gerente no ejecutará su opción a comprar acciones. De esta forma,...