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Páginas: 33 (8238 palabras)
Publicado: 24 de agosto de 2010
MERCADO BURSATIL CHILENO: OPERATORIA E INSTRUMENTOS
Profesor: Sergio Zúñiga J. Doctor en Finanzas Académico UCN
Agosto, 2001
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1.
1.1.
INTRODUCCION1
EL MERCADO BURSATIL Y LAS BOLSAS DE VALORES
Se denomina MERCADO DE CAPITALES a todo el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia lasque invierten. La existencia de un mercado de capitales eficiente facilita el flujo ahorro - inversión y por esa vía promueve el desarrollo económico de un país. Los instrumentos financieros son las diversas alternativas de crédito que están disponibles en la economía en un determinado momento. Se diferencian entre sí de acuerdo a la exigibilidad de devolver el capital y/o pagar intereses queadquiere el emisor, reajustabilidad, riesgo y liquidez, tipo de tributación a que están afectos, al plazo de vencimiento, etc. La Bolsa de Valores, como institución perteneciente al mercado de capitales, cumple un papel que es proveer a compradores y vendedores de valores, un lugar físico de reunión para que puedan efectuar sus transacciones, a través de los servicios que prestan los corredores deBolsa. En Chile existen 3 Bolsas de Valores2, las que son sociedades anónimas, y su funcionamiento fiscalizado por la Superintendencia de Valores y Seguros. El papel que desempeñan las Bolsas de Valores se puede agrupar en cuatro funciones básicas: Facilitar el Flujo Ahorro – Inversión: Facilitar la transferencia de recursos entre oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos (inversionistas). LasBolsas cumplen esta función mediante distintos mecanismos, siendo importante mencionar los siguientes: - Colocación de acciones de pago y colocación primaria de bonos o debentures. - Intermediación de instrumentos de corto plazo. 3 - Operaciones de Underwriting . Optimización de la Asignación de Recursos: Los recursos escasos disponibles deben ser asignados a las alternativas más rentables yseguras. Esta función se cumple fundamentalmente a través de cuatro subfunciones: - Libre determinación de precios. - Transparencia de mercados. - Orientación de ahorrantes e inversionistas. Mercado Secundario: La liquidez sólo la puede asegurar un mercado secundario eficiente, donde concurran libremente vendedores y compradores, y en el que los precios establecidos correspondan a un justo equilibrioentre oferta y demanda. Regulación del Mercado: Tiene como objetivo fundamental el mantener un mercado ordenado, evitando las manipulaciones de precios, y asegurar la plena confiabilidad del sistema, impidiendo irregularidades y otorgando total igualdad de oportunidades a todos los que participan en él. La regulación puede presentarse en dos formas: Interna, es decir la reglamentación establecidapor la propia Bolsa para su funcionamiento, y Externa, por disposiciones de los organismos controladores del Estado, tales como: Comisiones de Valores, Superintendencias, Contralorías, Banco Central, etc. No todas las sociedades anónimas o encomanditas por acciones deben cotizar sus acciones en Bolsa. La Ley de Mercado de Valores obliga sólo a aquellas sociedades denominadas abiertas, es decir,aquellas que tienen 500 o más accionistas, o que a lo menos el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mínimo de 100 accionistas, todo esto sin perjuicio que las sociedades denominadas cerradas, puedan voluntariamente inscribir sus acciones en el Registro de Valores y en consecuencia cotizar en Bolsa. Los emisores que
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Parte sustancial del material de este capítulo ha sido obtenido demanuales y folletos de la Bolsa de Comercio de Santiago. La Bolsa de Comercio de Santiago, la más importante, fue fundada 27 de noviembre de 1893, cuando ya existían 329 sociedades anónimas, la mayoría dedicadas a la minería. 3 "Underwriting" es un contrato de colocación de una emisión de valores (acciones, bonos, debentures).
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inscriben sus acciones en el Registro de Valores deben presentar...
Profesor: Sergio Zúñiga J. Doctor en Finanzas Académico UCN
Agosto, 2001
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INTRODUCCION1
EL MERCADO BURSATIL Y LAS BOLSAS DE VALORES
Se denomina MERCADO DE CAPITALES a todo el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia lasque invierten. La existencia de un mercado de capitales eficiente facilita el flujo ahorro - inversión y por esa vía promueve el desarrollo económico de un país. Los instrumentos financieros son las diversas alternativas de crédito que están disponibles en la economía en un determinado momento. Se diferencian entre sí de acuerdo a la exigibilidad de devolver el capital y/o pagar intereses queadquiere el emisor, reajustabilidad, riesgo y liquidez, tipo de tributación a que están afectos, al plazo de vencimiento, etc. La Bolsa de Valores, como institución perteneciente al mercado de capitales, cumple un papel que es proveer a compradores y vendedores de valores, un lugar físico de reunión para que puedan efectuar sus transacciones, a través de los servicios que prestan los corredores deBolsa. En Chile existen 3 Bolsas de Valores2, las que son sociedades anónimas, y su funcionamiento fiscalizado por la Superintendencia de Valores y Seguros. El papel que desempeñan las Bolsas de Valores se puede agrupar en cuatro funciones básicas: Facilitar el Flujo Ahorro – Inversión: Facilitar la transferencia de recursos entre oferentes (ahorrantes) y demandantes de fondos (inversionistas). LasBolsas cumplen esta función mediante distintos mecanismos, siendo importante mencionar los siguientes: - Colocación de acciones de pago y colocación primaria de bonos o debentures. - Intermediación de instrumentos de corto plazo. 3 - Operaciones de Underwriting . Optimización de la Asignación de Recursos: Los recursos escasos disponibles deben ser asignados a las alternativas más rentables yseguras. Esta función se cumple fundamentalmente a través de cuatro subfunciones: - Libre determinación de precios. - Transparencia de mercados. - Orientación de ahorrantes e inversionistas. Mercado Secundario: La liquidez sólo la puede asegurar un mercado secundario eficiente, donde concurran libremente vendedores y compradores, y en el que los precios establecidos correspondan a un justo equilibrioentre oferta y demanda. Regulación del Mercado: Tiene como objetivo fundamental el mantener un mercado ordenado, evitando las manipulaciones de precios, y asegurar la plena confiabilidad del sistema, impidiendo irregularidades y otorgando total igualdad de oportunidades a todos los que participan en él. La regulación puede presentarse en dos formas: Interna, es decir la reglamentación establecidapor la propia Bolsa para su funcionamiento, y Externa, por disposiciones de los organismos controladores del Estado, tales como: Comisiones de Valores, Superintendencias, Contralorías, Banco Central, etc. No todas las sociedades anónimas o encomanditas por acciones deben cotizar sus acciones en Bolsa. La Ley de Mercado de Valores obliga sólo a aquellas sociedades denominadas abiertas, es decir,aquellas que tienen 500 o más accionistas, o que a lo menos el 10% de su capital suscrito pertenezca a un mínimo de 100 accionistas, todo esto sin perjuicio que las sociedades denominadas cerradas, puedan voluntariamente inscribir sus acciones en el Registro de Valores y en consecuencia cotizar en Bolsa. Los emisores que
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Parte sustancial del material de este capítulo ha sido obtenido demanuales y folletos de la Bolsa de Comercio de Santiago. La Bolsa de Comercio de Santiago, la más importante, fue fundada 27 de noviembre de 1893, cuando ya existían 329 sociedades anónimas, la mayoría dedicadas a la minería. 3 "Underwriting" es un contrato de colocación de una emisión de valores (acciones, bonos, debentures).
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inscriben sus acciones en el Registro de Valores deben presentar...
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