Dictamen de auditoría

Compañía Minera Milpo S.A.A.
Dictamen de los Auditores Independientes Estados Financieros Años Terminados el 31 de Diciembre de 2005 y 2004

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A los señores Accionistas y Directores de Compañía Minera Milpo S.A.A.

Gris, Hernández y Asociados S.C. Las Begonias 441, Piso 6 San Isidro, Lima 27 Peru Tel: +51 (1) 211 8585 Fax: +51 (1) 211 8586www.deloitte.com.pe

Hemos auditado el balance general adjunto de Compañía Minera Milpo S.A.A. al 31 de diciembre de 2005, y los correspondientes estados de ganancias y pérdidas, de cambios en el patrimonio neto, y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha. Estos estados financieros son responsabilidad de la Gerencia de la Compañía. Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opiniónsobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Los estados financieros de Compañía Minera Milpo S.A.A. por el año terminado el 31 de diciembre de 2004 fueron auditados por otros auditores independientes cuyo dictamen del 7 de febrero de 2005, expresó una opinión sin salvedades sobre esos estados. Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas enPerú. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos la auditoría para obtener seguridad razonable de que los estados financieros no contienen errores significativos. Una auditoría incluye el examen, basado en comprobaciones selectivas, de la evidencia que respalda las cifras y revelaciones expuestas en los estados financieros. Una auditoría también incluye una evaluación de los principiosde contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la Gerencia, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestra auditoría proporciona una base razonable para sustentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los estados financieros de 2005 antes indicados, preparados para los fines expuestos en el párrafo que sigue,presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Compañía Minera Milpo S.A.A. al 31 de diciembre de 2005, y los resultados de sus operaciones y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Perú. Los estados financieros individuales de Compañía Minera Milpo S.A.A han sidopreparados para cumplir con requerimientos legales vigentes en Perú sobre presentación de información financiera y reflejan la inversión en acciones de sus subsidiarias al valor patrimonial y no sobre una base consolidada. Estos estados financieros deben leerse conjuntamente con los estados financieros consolidados de Compañía Minera Milpo S.A.A. y Subsidiarias que se presentan por separado.

3 defebrero de 2006

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COMPAÑIA MINERA MILPO S.A.A. BALANCES GENERALES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005 Y 2004 ACTIVO Notas 2005 S/.000 2004 S/.000 PASIVO Y PATRIMONIO NETO Notas 2005 S/.000 2004 S/.000

ACTIVO CORRIENTE: Caja y bancos Cuentas por cobrar comerciales Cuentas por cobrar a Subsidiarias Otras cuentas por cobrar, neto Existencias Impuestos y gastos pagados por anticipado Total activocorriente CUENTAS POR COBRAR A SUBSIDIARIAS OTRAS CUENTAS POR COBRAR INVERSION EN ACCIONES, neto INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO, neto COSTOS DE EXPLORACION Y DESARROLLO, neto IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES DIFERIDO PLUSVALIA MERCANTIL NEGATIVA

4 5 6 7 8 9

114,862 25,523 48,383 2,639 9,729 6,079 207,215

103,742 21,071 41,508 2,016 12,424 6,989 187,750 11,193 820 45,552221,630

PASIVO CORRIENTE: Sobregiros y préstamos bancarios Cuentas por pagar comerciales Cuentas por pagar a Subsidarias Otras cuentas por pagar Parte corriente de la deuda a largo plazo Instrumentos financieros derivados Total pasivo corriente INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DEUDA A LARGO PLAZO IMPUESTO A LA RENTA Y PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES DIFERIDO TOTAL PASIVO

13 6 14 15 35...