El dinero y la actividad economica agregada

LA FORMULACION DE KEYNES

Keynes dividió la demanda de dinero en dos partes diferentes:

1) La demanda para transacciones o saldos activos para satisfacer los motivos de transacción yprecaución que llevan a mantener saldos en efectivo.
2) La demanda de saldos ociosos o de activos para satisfacer un motivo de especulación.

Keynes consideró explícitamente el rendimiento de los activosque compiten con el dinero en las carteras del público. Adujo que los individuos toman las decisiones de cartera después de haber comparado los intereses que no recibirían si mantienen dinero con laganancia o pérdida de capital previstas si mantienen bonos. Se formulan esas expectativas mediante la comparación del tipo de interés corriente con algún tipo previsto "normal" o que pueda mantenersepermanentemente. Si el tipo de interés observado es más alto que el tipo de interés normal, el público esperará que baje.

Los keynesianos consideraron que, en periodos de grave depresión, lafunción de demanda de dinero pasaría a ser horizontal (infinitamente elástica) al llegar a un determinado tipo de interés mínimo. Indicaron que existía un nivel crítico de tipo de interés positivo tan bajoque si el tipo corriente bajase efectivamente a ese nivel, no cabría prever un descenso mayor y todo el mundo esperaría una subida. El dinero en efectivo pasaría a ser un sustituto perfecto de lastenencias de bonos, y la demanda de dinero sería insaciable, es decir, infinitamente sensible a la más ligera variación del tipo de interés. Keynes calificó esa condición patológica de preferenciaabsoluta por la liquidez

Los economistas keynesianos señalaron que tanto la inestabilidad como el carácter infinitamente elástico de la función de demanda de dinero tenían repercusiones desfavorables parala política. La inestabilidad de la función de demanda de dinero significaba que era imposible prever con exactitud los efectos de la política monetaria. Ante una función de demanda de dinero...