El mercado accionario mexicano y sus implicaciones sobre la cuenta corriente

El mercado accionario mexicano y sus implicaciones sobre la cuenta corriente
El mercado financiero mexicano es una economía abierta, estrechamente relacionado con la cuenta corriente, si el mercado bursátil es ineficiente, entonces un déficit en cuenta corriente financiado fuertemente con inversión extranjera en cartera es motivo de preocupación. Esto se da porque la inversión extranjeraextranjera en cartera (IEC), en contraste con la inversión extranjera (IED), carece tanto de costos de entrada como de salida, por lo que tiene un alto grado de movilidad.
El déficit en cuenta corriente y su financiamiento por medio de IEC, se le realizan pruebas de eficiencia del mercado accionario mexicano, la primera de ellas se basa la teoría de las expectativas racionales fundamentada en Abel yMishkin (1983). La segunda consiste en una prueba con la que se intenta verificar que los inversionistas son “ruidosos”, al establecer una relación entre el índice bursátil y el volumen de operaciones; la prueba descansa en Karpoff (1987) y Lang et al. (1992). Y la prueba de relación entre el índice bursátil y la oferta monetaria utilizando la metodología de cointegración desarrollada por Engle yGranger (1987), esta última prueba se efectúa para los casos de Chile y España por ser países que se igualan a México.
Los resultados de las diversas pruebas sugieren la ineficiencia del mercado financiero mexicano. Al financiar el déficit de la cuenta corriente con inversión en cartera podría ser motivo de preocupación en caso de un ataque especulativo inesperado por cualquier evento exógeno.Los flujos con los cuales se financia el déficit en cuenta corriente cuando existe movilidad de capitales están constituidos por la inversión extranjera, la cual consta de dos componentes: la inversión directa y la inversión en cartera. La causa fundamental de inversión en el extranjero es el deseo de los individuos tienen de maximizar su riqueza, los inversionistas asignaran sus recursos donde latasa de retorno sea mayor.
En un ambiente macroeconómico los dos tipos de inversión tienen la misma capacidad de financiar la cuenta corriente de la balanza de pagos, las dos representan entrada de capitales para la economía receptora. Dada la naturaleza de la IEC es definitivamente más sensible a los cambios macroeconómicos de un país y por lo tanto es más volátil. Si la economía receptoraquiere permanecer indiferente entre la IDE y la IEC, el mercado de capitales tiene que ser altamente eficiente. Si el mercado bursátil es ineficiente, la economía receptora debería ser más cautelosa en cuanto al financiamiento de la cuenta corriente con IEC.
La IED y la IEC son diferentes desde el punto de vista microeconómico. Desde el punto de vista macroeconómico y de la economía receptora serianiguales, siempre y cuando el mercado fuera eficiente.
El mercado es eficiente cuando el precio de sus activos refleja toda la información pertinente y la eficiencia se cataloga en tres categorías: débil, semifuerte y fuerte.
En los mercados accionarios que emergen no es fácil aplicar pruebas econométricas sobre la hipótesis de eficiencia, puesto que los datos son limitados. Por ejemplo noexisten series de tiempo lo suficientemente largas sobre los dividendos de las empresas que permitan realizar estimaciones sobre los fundamentos, cuando los mercados son eficientes, el precio de una acción se debe incrementar ante la aparición de una buena noticia, sin que para ello haya necesidad de que se ejecuten un gran número de transacciones en el mercado.
Partiendo de que para que los precios semuevan es necesario que haya volumen en el mercado, se esperaría que existiera una correlación positiva entre el volumen y el valor absoluto del cambio de los precios.
Los dos tipos de inversión extranjera directa y en cartera son diferentes por naturaleza; desde el punto de vista de la economía receptora, financiar el déficit en cuenta corriente con cualquiera de estos dos tipos de inversión...