Fernando DeLaCalle
Páginas: 29 (7202 palabras)
Publicado: 25 de mayo de 2013
1
•
Tema 1.-Financiación a largo plazo. Fuentes financieras
•
Acciones ó títulos valores son inversiones de capital social (CS)
•
Representan una parte alícuota. Características:
–
Poseen un valor estipulado o a la par + valor superávit por encima de la par
–
Beneficios retenidos o pagados en forma de dividendos (derecho residual)
–
A la par + superávit +beneficios retenido s = valor del capital en libros
–
Acciones autorizadas v emitidas
–
Tipos de acciones: según el derecho de voto
–
Derechos de los accionistas: eligen directores del consejo que eligen gestores
•
•
•
Votación acumulativa
Votación directa
Votación por apoderados (proxy)
Derecho a dividendos proporcionalmente (beneficio residual)
Derecho a activos trasliquidación
Derecho al voto directo en temas estratégicos
2
•
Acciones preferentes
–
Desde un punto de vista legal y fiscal son como las acciones
–
No hay derechos de voto
–
Mantienen un valor de liquidación estipulado, generalmente sobre 100 euros
–
Los dividendos son acumulativos o no
–
Los dividendos se cobran antes que los de los accionistas
–
¿sondeuda disfrazada?
–
Los hay convertibles y amortizables anticipadamente
–
Algunos tienen fondos de amortización obligatorios
–
Si los dividendos no se cobran pueden tener derechos de voto
3
•
Patrones de financiación
•
En EE UU, históricamente, 80% de FC en capital, 20% en fondo de rotación
•
Valor libros deuda D /CS es 70% y valor mercado D/CS es 50% y cayendo•
¿Valor libros o mercado?
•
Los FC internos dominan como fuente de financiación
•
El déficit financiero se cubre con préstamos / empréstitos, y Cap. Social CS
•
La emisión de CS representa una parte mínima o negativa
•
En países no EEUU, las fuentes de financiación externa es casi 50%
4
•
•
Emisión de Títulos bursátiles (privada-publica)
Procedimientopúblico
–
Aprobación por el Consejo de Administración
–
Registro ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores CNMV: Declaración,
cuentas anuales, folleto informativo preliminar, otros documentos
–
La CNMV (SEC-Securities and Exchange Commission en los EEUU) estudia la
documentación
–
La empresa puede enviar un folleto preliminar al público (prospectus) llamado red
herringcon información sobre la empresa
–
Se determina el precio de los títulos y se emite un folleto definitivo
–
Se da publicidad a la emisión
Procedimiento privado
•
•
Para cada emisión hay una prospección inicial de la demanda y se fija una
banda de precios
El intermediario financiero encargado de la emisión solicita órdenes
provisionales de compra para medir el interésdel mercado (no vinculante)
•
Existen tramos: internacional, institucional, general, trabajadores
•
Una vez que se fija el precio se realiza la oferta pública en firme
•
Si la demanda > oferta prorateo
•
La fijación de un precio adecuado es clave se ofrecen a un descuento
sobre la cotización para vender toda la emisión
•
La cotización disminuye tras la colocaciónefecto sobrevaloración
•
El banco director recibe una opción de compra a un precio prefijado o
6
•
Emisión al contado para el público en general
•
Emisión de derechos de suscripción para los antiguos accionistas
•
La primera o posterior emisión Oferta pública de suscripción OPS
•
•
En EE UU, la primera es initial public offering, IPO, las posteriores,
seasonednew issue
La banca de inversión (un sindicato de bancos) actúa como intermediario.
–
Precio
–
Venta
–
Procedimiento de emisión:
–
1) compromiso en firme: el banco compra la emisiónRiesgo actúa como underwriter
o suscriptor
beneficio como diferencial precio compra y venta.
–
2) mayor esfuerzo. Actúa como agente, no hay riesgo. Comisión. Poco común
–
3)...
•
Tema 1.-Financiación a largo plazo. Fuentes financieras
•
Acciones ó títulos valores son inversiones de capital social (CS)
•
Representan una parte alícuota. Características:
–
Poseen un valor estipulado o a la par + valor superávit por encima de la par
–
Beneficios retenidos o pagados en forma de dividendos (derecho residual)
–
A la par + superávit +beneficios retenido s = valor del capital en libros
–
Acciones autorizadas v emitidas
–
Tipos de acciones: según el derecho de voto
–
Derechos de los accionistas: eligen directores del consejo que eligen gestores
•
•
•
Votación acumulativa
Votación directa
Votación por apoderados (proxy)
Derecho a dividendos proporcionalmente (beneficio residual)
Derecho a activos trasliquidación
Derecho al voto directo en temas estratégicos
2
•
Acciones preferentes
–
Desde un punto de vista legal y fiscal son como las acciones
–
No hay derechos de voto
–
Mantienen un valor de liquidación estipulado, generalmente sobre 100 euros
–
Los dividendos son acumulativos o no
–
Los dividendos se cobran antes que los de los accionistas
–
¿sondeuda disfrazada?
–
Los hay convertibles y amortizables anticipadamente
–
Algunos tienen fondos de amortización obligatorios
–
Si los dividendos no se cobran pueden tener derechos de voto
3
•
Patrones de financiación
•
En EE UU, históricamente, 80% de FC en capital, 20% en fondo de rotación
•
Valor libros deuda D /CS es 70% y valor mercado D/CS es 50% y cayendo•
¿Valor libros o mercado?
•
Los FC internos dominan como fuente de financiación
•
El déficit financiero se cubre con préstamos / empréstitos, y Cap. Social CS
•
La emisión de CS representa una parte mínima o negativa
•
En países no EEUU, las fuentes de financiación externa es casi 50%
4
•
•
Emisión de Títulos bursátiles (privada-publica)
Procedimientopúblico
–
Aprobación por el Consejo de Administración
–
Registro ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores CNMV: Declaración,
cuentas anuales, folleto informativo preliminar, otros documentos
–
La CNMV (SEC-Securities and Exchange Commission en los EEUU) estudia la
documentación
–
La empresa puede enviar un folleto preliminar al público (prospectus) llamado red
herringcon información sobre la empresa
–
Se determina el precio de los títulos y se emite un folleto definitivo
–
Se da publicidad a la emisión
Procedimiento privado
•
•
Para cada emisión hay una prospección inicial de la demanda y se fija una
banda de precios
El intermediario financiero encargado de la emisión solicita órdenes
provisionales de compra para medir el interésdel mercado (no vinculante)
•
Existen tramos: internacional, institucional, general, trabajadores
•
Una vez que se fija el precio se realiza la oferta pública en firme
•
Si la demanda > oferta prorateo
•
La fijación de un precio adecuado es clave se ofrecen a un descuento
sobre la cotización para vender toda la emisión
•
La cotización disminuye tras la colocaciónefecto sobrevaloración
•
El banco director recibe una opción de compra a un precio prefijado o
6
•
Emisión al contado para el público en general
•
Emisión de derechos de suscripción para los antiguos accionistas
•
La primera o posterior emisión Oferta pública de suscripción OPS
•
•
En EE UU, la primera es initial public offering, IPO, las posteriores,
seasonednew issue
La banca de inversión (un sindicato de bancos) actúa como intermediario.
–
Precio
–
Venta
–
Procedimiento de emisión:
–
1) compromiso en firme: el banco compra la emisiónRiesgo actúa como underwriter
o suscriptor
beneficio como diferencial precio compra y venta.
–
2) mayor esfuerzo. Actúa como agente, no hay riesgo. Comisión. Poco común
–
3)...
Leer documento completo
Regístrate para leer el documento completo.