Finanzas 1

BUTLER LUMBER CO.

1. ANALISIS DEL NEGOCIO • -

VENTAS Y CLIENTES ¿Qué vende? : Vende madera para reformas y vivienda nueva y para elementos ornamentales de puertas, etc.

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¿Cuánto vende? : Sus ventas rondan los 2,7 millones $ en 1990 y crecen anualmente en torno al 25% hasta 3,6 millones $ en 1991.

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Las ventas, ¿son estacionales o uniformes?, ¿Cíclicas o estables en tiempos decrisis?: aunque hablan que de marzo a agosto realizan el 55% de las ventas, y en los 6 meses restantes, el 45% se pueden considerar uniformes. Son estables en tiempos de crisis ya que si se construyen menos viviendas nuevas se reformarán más de las existentes y viceversa.

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¿A quienes vende? Clientes, ¿muchos o pocos?, ¿Pequeños o grandes? Vende a constructores pequeños, autónomos. Tienemuchos clientes. Sus ventas se realizan por teléfono.

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OPERACIONES Y PRODUCCION

Tiene una producción uniforme a lo largo del año manteniendo el nivel de existencias en 60 días. No existen demasiadas barreras de entrada en un negocio de este tipo, que al fin y al cabo es un almacén de materiales, por lo que debe hacerse competitivo por precio, sirviendo pronto y permitiendo a los clientes unpago aplazado. • -

DIRECCION ¿Quién es el responsable?: El Sr. Butler. Antiguamente lo fue junto con su cuñado Mr. Stark al que le compró su parte mediante pagaré en 1988. Tiene 39 años, es jóven, enérgico, conservador, trabaja en equipo: sólo son opiniones de proveedores.

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¿Tiene experiencia? Si. Lleva 10 años en el negocio. ¿Es fiable como persona? ¿Y como directivo? Según losproveedores es una persona muy fiable, con alto control en gastos pero pueden tener motivaciones inconfesables ya que son parte interesada.

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ESTRATEGIA Obtiene grandes descuentos por cantidad de pedido lo que le permite competir en precio.

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Financiación espontánea a los clientes mediante pago a 40 días Mantiene un alto nivel de existencias por lo que sirve con rapidez los pedidos. Lecompran por proximidad, por ubicación.

2. ANALISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS Ventas: están creciendo en torno al 25% anual pasando de 2,7 millones a 3,6. Son uniformes y no son cíclicas. Positivo Margen: Margen / Ventas: es estable, en torno al 28%. Es un margen razonable y no se deteriora, por lo que se mantiene competitivo en el sector. Positivo. EBITDA / Ventas: Aunque se mantiene estable entorno al 4-5%, no es muy alto, por lo que la empresa ya da una idea de que no maneja bien sus operaciones ordinarias: sus gastos operativos son demasiado altos lo que le hace pasar de un 28% de margen a un 4% de EBITDA. Negativo. Gastos Financieros: EBIT / Intereses: se mantiene estable en torno al 3,4. Es positivo ya que los Bancos te piden que sea superior a 2,5 y en todos los casos lo es. ROS:Pasa de 1,6% en 1990 a 1,3% en 1991. Negativo. ROE: En torno al 13-14%. La rentabilidad para el accionista no es razonable ya que por esos años los intereses rondaban el 11% por lo que sin riesgo hubieras conseguido una tasa similar en la cuenta del banco. Negativo. ROA: En torno al 15%. Habría inversiones alternativas en esos años, como la bolsa, que sólo con capital propio, resultarían másrentables. Negativo. Beneficio: prácticamente se duplica del 90 al 91. El CFO (BN + amortización) de 103 en el 91 no cubre la deuda que pretendemos pedir de 465 y las inversiones previstas. Negativo. Riesgos: o Operativos: el negocio es especialmente sensible a la subida del coste de las mercancías vendidas, por tanto al margen. Hay que mantener el nivel de ventas y tratar de controlar o incluso bajarlos costes de las mercancías por pronto pago o por descuentos mayores por compra en gran cantidad. o Financieros: El nivel de intereses en relación al EBIT está controlado. Una bajada de las ventas del 15% respecto a las previsiones te pone en pérdidas.

La empresa comienza a ser rentable pero no invertiría en ella porque tiene un alto riesgo. En cuanto bajen un poco las ventas, suban los costes...