Finanzas

CASO DEL CAPITULO 10
Toma de decisiones de financiamiento e inversión de START PRODUCTS
START PRODUCTS COMPANY es una reciente empresa fabricante de accesorios de automóvil cuyas acciones se negocian de manera activa en el mercado extrabursátil (OTC). En 2006 la empresa con sede en Dallas experimento un rápido aumento de sus ventas y ganancias. Debido a este reciente crecimiento, Melissa Jen,la tesorera de la empresa. Desea asegurarse que los fondos disponibles se usen por completo. La política administrativa consiste en mantener las proporciones actuales de la estructura del capital del 30% de deuda a largo plazo, 10% de acciones preferentes y 60% acciones de capital en acciones comunes por lo menos durante los próximos 3 años. La empresa está en el nivel fiscal del 40%.
Losadministradores de división y productos de START presentaron a Jen varias oportunidades de inversión alternativas. Sin embrago, como los fondos son limitados, es necesario seleccionar los proyectos que se aceptaran. El programa de oportunidades de inversión (POI) se presenta en la tabla siguiente:
Programa de oportunidades de inversión (POI) de START PRODUCTS COMPANY |
Oportunidad de inversión | Tasade inversión (TIR) | Inversión inicial |
C | 25% | 700000 |
D | 23% | 400000 |
B | 22% | 200000 |
F | 19% | 600000 |
E | 17% | 500000 |
A | 15% | 400000 |
G | 14% | 500000 |

Para calcular el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de la empresa, Jen contacto a una empresa bancaria de inversiones líder, que proporciono los datos de los costos de financiamiento presentadosen la siguiente tabla:
DATOS DE LOS COSTOS DE FINANCIAMIENTO DE START PRODUCTS COMPANY |
Deuda a largo plazo: la empresa puede recaudar 450000 dólares de deuda adicional por medio de la venta de bonos de 15 años, con un valor a la par de 1000 dólares y una tasa de interés cupón del 9% que pagan intereses anuales. Espera obtener 960 dólares por bonos después de los costos flotantes. Cualquierdeuda después mayor de 450000 dólares tendrá un costo antes de impuesto kd, del 13% |
Acciones preferentes: se pueden emitir acciones preferentes sin importar el monto vendido con un valor a la par de 70 dólares y una tasa anual de dividendos del 14%, que ganaran 65 dólares por acción después de los costos flotantes |
Capital en acciones comunes: la empresa espera que los dividendos y lasganancias por acción sean de 0.96 dólares y 3.20 dólares respectivamente en 2007 y que sigan creciendo en una tasa constante del 11% anual. Las acciones de la empresa se venden actualmente en 12 dólares por acción. START planea tener 1500000 de ganancias retenidas disponibles el próximo año. Después de que las ganancias retenidas se hayan agotado, la empresa puede recaudar fondos adicionales por mediode la venta de nuevas acciones comunes, obteniendo 9 dólares por acción después de los costos de infravaloración y flotantes. |

RESOLVER
A) Calcule el costo de cada fuente de financiamiento indicada:
1) Deuda a largo plazo, primeros 450000 dólares
1000 – 960
15
COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS
15
Kd: 90 + ==9.5%

960 + 1000

2


COSTODE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS
Ki = (9.5%) (1-.40) = 5.7%

2) Deuda a largo plazo, mayor de 450000 dólares
Cualquier deuda mayor de 450000 dólares tendrá un costo antes de impuestos 13% y después de impuestos 7.8%
Ki= (13%) (1- .40)= 7.8%

3) Acciones preferentes cualquier monto
Dp = (70 dólares)(0.14)= 9.8 dólares
Np= 65 dólares
Kp= Dp = 9.8 = 15.1%
65
Np

4)Capital en acciones comunes, primeros 1500000 dólares
Kr = D1 + g = 0.96 + 0.11 = 19%
12
P0

5) Capital en acciones comunes, mayor de 1500000 dólares
Kn = D1 + g = 0.96 + 0.11 = 21.66%
9
Nn

B) Determine los puntos de ruptura relacionados con cada fuente de capital y utilícelos para especificar cada unos de los intervalos del nuevo financiamiento total sobre los que el...