Finanzas

EL SISTEMA DE CREACION DE VALOR
*

Capítulo

¿Por qué apenas ahora, ya comenzando el siglo 21, se están preocupando los empresarios y ejecutivos por la creación de valor para sus empresas? ¿Qué factores han promovido el interés por el tema de la creación de valor? ¿Qué significa crear valor? ¿Qué aspectos de la vida de la empresa son los que inducen al aumento de su valor? ¿Cómo se determinael valor de una empresa? ¿Cómo se implementan procesos de creación de valor? Este libro y particularmente los capítulos que conforman la dos primeras partes tienen como propósito responder estas preguntas y proveer al lector una idea estructurada de lo que es la Gerencia del Valor (GDV). La explicación de los conceptos contenidos en este texto supone que el lector ya conoce y domina los conceptosbásicos de administración financiera tratados en el otro texto del mismo autor, denominado “Administración Financiera – Fundamentos y Aplicaciones”.

1

*

GERENCIA DEL VALOR, VALORACION DE EMPRESAS Y EVA Oscar León García S. olgarcia@epm.net.co www.valueadviser.com

2

Capítulo 1

GERENCIA DEL VALOR: ¿MODA O CULTURA?
En los últimos años hemos visto cómo en las empresas se haacogido el término valor agregado como uno más de su lenguaje cotidiano. Valor agregado para los clientes, Cadena de Valor Agregado, decisiones que agreguen valor, etc., son expresiones con las que ya estamos familiarizados. Pero curiosamente, y aunque la única forma explícita de expresar la intención de agregar valor es la que caracteriza al Objetivo Básico Financiero, no fueron propiamente losgerentes financieros de las empresas quienes originalmente promovieron procesos en este sentido. La preocupación de los ejecutivos de Producción (Operaciones en el más estricto sentido), por lograr que los productos y servicios además de ser elaborados con la máxima calidad y al mínimo costo, también llegaran al consumidor en el momento oportuno, fue tal vez la primera manifestación asociada al valoragregado, en este caso, valor agregado para el cliente. Esto llevó a muchas empresas a emprender ambiciosos programas de mejoramiento continuo encaminados a disminuir los tiempos de ciclo en todas las actividades de su cadena de valor, que es lo que conocemos con el nombre de Sistema Justo a Tiempo JAT que aunque también es conocido como el Sistema de Producción Toyota por haber sido acogido por estaempresa poco después de la segunda guerra mundial, es en realidad una técnica “que consta de unos principios universales de fabricación que han sido bien administrados por algunos fabricantes Japoneses”1 El tema del mejoramiento continuo fue la preocupación de los gerentes principalmente en la segunda mitad de la década de los 80, época que denominaremos del florecimiento de la Cultura de laCalidad y el Justo a Tiempo. Comenzando la década de los 90, los ejecutivos de Mercadeo, también en su deseo de direccionar la Estrategia de Mercadeo hacia la generación de valor para los clientes y consumidores, complementaron la definición del objetivo básico de esa actividad, definido como la satisfacción de las necesidades de los clientes, anotando que esta satisfacción debería darse más allá desus expectativas, lo cual se materializaba en la medida en que ellos percibieran en el producto un mayor valor en relación con el precio pagado por éste. Esta forma de pensar dio origen a lo que se denomina Cultura del Servicio. Brindar calidad de vida a sus trabajadores es la forma en que muchas entidades definen el valor agregado para éstos. Pero, ¿Y qué del valor agregado para los propietarios?.Explícitamente, qué modelos gerenciales se han diseñado para ayudar a los gerentes a incrementar el valor del Patrimonio de los socios? Aunque el Objetivo Básico Financiero se define como la MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE LA EMPRESA, paradójicamente y por muchos años los gerentes no han sido consecuentes con este propósito. Es importante destacar que desde el siglo 19 economistas Neoclásicos, como...