HarvardSeagate

Maestru00eda en Finanzas
Curso de Valoración de Activos
Sección No. 1

Sesión 4: Seagate Tecnnology
Buyout

Agenda

1.
2.
3.
4.
5.

Consideraciones teóricas
Seagate – PreguntasProyecciones
Tasa de Descuento
Valoración

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Valoración
Metodología del Flujo de Caja Libre

• Valor de la Firma:
V0L 

FCF3
FCF1
FCF2


1  rwacc
(1  rwacc ) 2
(1  rwacc )3

• Tasa de descuento
rwacc 

E
D
rE 
rD (1   c )
E  D
E  D

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

ValoraciónMétodo del Valor Presente Ajustado (APV Method)

Supone el cálculo primero de la firma sin financiación (desapalancada) y
después adiciona el valor de la ventaja fiscal.
• Valor de la Firma:
V L  APV V U  PV (Interest Tax Shield)

El primer paso es calcular el valor del flujo de caja libre como si no estuviera
financiado.

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura deCapital
¿Prefieren firmas la deuda?

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura de Capital
¿Prefieren firmas la deuda?

William Martínez González ●wmartinez@valora-ce.com

Estructura de Capital
¿Prefieren firmas la deuda? – D/(E+D)

Los usos de la deuda dependen del sector

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura de Capital¿Prefieren firmas la deuda? – D/(E+D)

Los usos de la deuda dependen del sector
William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura de capital
Estructura óptima

En general cuando elvalor de los intereses se acerca a la Utilidad Antes de Impuestos la ventaja
fiscal disminuye, limitando el monto de la deuda

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura deCapital
¿Por qué en la práctica no usan el óptimo?

William Martínez González ● wmartinez@valora-ce.com

Estructura de Capital
Estructura Óptima. U.A.I.I. vs. Intereses

S&P 500 Firmas...