Hiperinflacion

hiAlgunas razones por las cuales se genera hiperinflación.
Dinámica especulativa: si la gente espera que la inflación suba, esto produce que la demanda por dinero caiga, lo que debería implicar mayor inflación para financiar un nivel de señoreaje dado. La mayor inflación puede conducir a mayor inflación esperada, repitiéndose el proceso, con inflación creciente y dinero reduciéndose. Para que estoocurra es necesario agregar algunas restricciones sobre los parámetros de la demanda por dinero o la formación de expectativas que aquí no analizaremos. Excesivo desequilibrio fiscal: en este caso la idea es que el proceso hiperinflacionario se produce porque la autoridad desea financiar más de lo que se puede, es decir, intenta financiar más de Señoreaje del óptimo. Por ejemplo, considere el casoen que dada la aceleración inflacionaria es muy rápida y en consecuencia en este proceso las expectativas van rezagadas. Dado (la oferta real de dinero) demandado con una inflación esperada dada, la autoridad puede crear más inflación aumentando más aceleradamente la cantidad de dinero, y ser capaz de financiar el señoreaje máximo. Pero, inmediatamente después las expectativas subirán, con lo cual sereduce más, lo que requiere que la autoridad acelere más la creación de dinero, generando más inflación. Este es un proceso inestable que conduce a una explosión de la inflación. . . o de la economía. Alternativamente, las expectativas de inflación se podrán ajustar instantáneamente, pero el ajuste de la demanda por dinero es más lento.

Los Costos de la Inflación
¿Porque la inflación es costosa?Cuando se habla de los costos de la inflación es importante, en primer lugar, distinguir entre aquellos de la inflación anticipada y de la inflación no anticipada, la que se asocia más con la incertidumbre. Respecto de la inflación anticipada ya vimos que ella genera distorsiones en el funcionamiento de la economía, resultando en pérdidas de bienestar. Ya vimos que el público ahorra en el uso deldinero, reduciendo su beneficio en el facilitamiento de las distorsiones, e incluso como ya se discutió, el ´optimo, desde este punto de vista, es producir la máxima liquidez con una tasa de interés nominal igual a cero, pero llegar a este punto es también costoso, tal como se plantea más adelante.

Se han realizado numerosos estudios para cuantificar esta pérdida de bienestar, la que no esmenor. Los cálculos realizados hasta hoy muestran que en países de inflaciones bajas y moderadas, de 0 a más o menos 25 %, una rebaja de la inflación de entre 5 y 10 puntos porcentuales puede acarrear ganancias de bienestar entre 0,1 y 1% del PIB de manera permanente. Como se ve, los cálculos indican que bajar un par de puntos la inflación podría tener beneficios menores, pero la inflación tienemuchos otros costos que seguiremos discutiendo. Existen otras razones por las cuales los costos de la inflación anticipada pueden aumentar, o sea, los triángulos se pueden magnificar. Una primera razón es la interacción entre el sistema tributario y la inflación. La idea es que la inflación reduce el retorno al ahorro, desincentivando la acumulación de capital y distorsionando la decisión entreconsumo corriente y consumo futuro. Por ejemplo, a los impuestos sobre ganancias de capital e intereses se hacen sobre una base nominal, implica que una mayor inflación aumenta los impuestos. Sin duda, muchos de estos costos se pueden evitar corrigiendo el sistema tributario, o al menos indizándolo. Sin embargo, la indización no está exenta de costos. Lo importante de resaltar los efectos sobre elsistema tributario es que en la medida que la operación de la economía se basa en cantidades nominales, la inflación genera distorsiones. Otro aspecto importante al discutir los costos de la inflación anticipada es su impacto distributivo. Se ha argumentado que la inflación afecta de manera especial a los sectores de menores ingresos. Existe alguna evidencia que muestra que la inflación afecta...