IFE presentacion guion

IFE
Presentación de Tenaris
Grupo PetrilIFEros

Aspectos generales de la industria
Circunscribir el análisis al de la industria de tubos exclusivamente por ser la de mayor peso específico
Tamaño de las ventas estimada en función a participación proyectada de todos los players de la industria. Sin datos concretos pero Tenaris debe andar en los 2/3 del total.
Competidor Vallourec: ver presenciade ventas mundial comparativa (revenues anuales de 2.3 billones)
Competidores chinos que producen a bajo costo productos de mucha menor calidad y no resistente por ejemplo a operaciones a alta presión y/ó offshore
La variable principal es el WTI. Eso se puede ver en el gráfico de correlación de la acción. El PBI mundial también incide porque cuando hay recesión, se caen las inversiones y por endelas ventas. La tasa de interés también juega porque es un factor que encarece el WACC de este tipo de inversiones y por ende hace huir hacia inversiones menos riesgosas.
Aspectos generales de la empresa
La capacidad de producción está directamente relacionada en % con la participación en las ventas de cada tipo de tubo
Vallourec tiene el 35% de cap de producción que Tenaris
Participa en más de 30países conociéndose como una empresa de alta incidencia internacional
Detalle de FODA explícito en el cuadro
BCG: es porque se trata de una compañía en una industria absolutamente madura y desarrollada, con tasas de crecimiento variables en lo coyuntural pero estabilizadas en el tiempo y que proporciona un flujo operativo y financiero consistente si se lo mide en términos intratemporales
Vemos unamucho mayor participación en % de ventas de Tenaris en A. Norte, Sur y Africa y de los competidores fundamentalmente en Europa y Lejano Oriente
Análisis Normativo – Breve mención
A Tenaris le corresponde la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera, dado que se trata de una sociedad que cotiza en bolsa
Adicionalmente, tiene que realizar presentaciones trimestrales a laCNV de Argentina de los 3 restantes países en donde cotiza como vimos.
A continuación, de acuerdo a dichas normas y a lo que surge de las Notas a los EECC, les comentamos los criterios de valuación para cada uno de los rubros del Balance de la compañía
Informe del Auditor sin salvedades

Análisis de EECC
Análisis Horizontal Balance

1) El cambio del mix de AC se debe al desarme de posiciones debienes de cambio y créditos x la baja de actividad para volverlo más flexible con operaciones de títulos de renta fija, bonos y fondos de inversión
que permite mejorar la liquidez ante eventos recesivos sin perder tanta rentabilidad
2) Los cambios en ANC tienen que ver con la apuesta a seguir ampliando la capacidad productiva en América del Norte que es donde está el mayor peso específico relativo desus ventas compensado en parte por el reconocimiento de impairments en algunas operaciones donde se estima que el valor recuperable de dichos activos se redujo como consecuencia del nuevo escenario energético mundial

3) No obstante, vemos que el negocio sigue generando valor en el tiempo aún en momentos de coyuntura no tan alentadores como los actuales

4) En un plazo de 2 años la participaciónrelativa en la financiación de la inversión con fondos propios se incrementó un 6% en detrimento de fondos de terceros
5) La lógica del desarme de posiciones en préstamos de CP en moneda extranjera que no fuesen el peso argentino y el mexicano tiene que ver con el contexto devaluatorio real ó contingente de dichas monedas y con la fortaleza relativa mundial del u$s fundamentalmente. La mismalógica para los préstamos de LP a tasa variable, dado que la FED planea hace largo tiempo comenzar a subir las tasa de interés, lo que encarecería el costo del financiamiento externo en el mediano plazo.

Análisis Vertical Balance

1) Alto componente de bienes de uso, por cuestión lógica de la empresa
2) Bajo volumen de stock y de créditos
3) Preeminencia de financiamiento propio a partir de la...