Mercado De Capitales Internacionales Y La Actual Crisis De Deuda

CRISIS EN ESTADOS UNIDOS: LA BURBUJA INMOBILIARIA
DE LA ESPECULACIÓN A LA CRISIS
TENDENCIAS "PONZI" DE LA ESPECULACIÓN
Charles Ponzi en el año 1919 se apoyó en las promesas de enormes ganancias para atraer inversores. En forma progresiva se estableció un sistema con menos regulaciones estatales y mayores grados de libertad para el funcionamiento de los actores privados a nivel nacional einternacional. El régimen que surgió tuvo por objetivos centrales liberalizar, desregular y privatizar. Los organismos internacionales, el F.M.I., el Banco Mundial, la OCDE, la OMC y los bancos regionales, en sus intervenciones tuvieron por misión impulsar esas políticas. No disponía de activos reales capaces de producir ganancias y pagaba a sus primeros clientes no con los dividendos que no existíansino con el capital aportado por los llegados en la segunda tanda, por lo que el sostenimiento del conjunto requería mantener permanentemente una corriente de nuevos ingresantes o inversores.
Pero se trata de un mecanismo similar al que utilizan todas las burbujas. Las burbujas necesitan un flujo permanente de inversiones para mantener un mercado en suba y el espejismo de que todos ganan.Generalmente, una vez que ingresan los primeros inversores, los que le siguen son inversores de peor calidad, también menos informados y más numerosos, se socializan al alza las ventajas que genera este espacio de buenas ganancias. El resto lo hizo la disponibilidad de financiamiento a bajo costo.
Frente a la necesidad de que el mercado de las viviendas tenía que mostrar una tendencia alcista, una vezque se agotó el grupo de deudores hipotecarios con un sólido perfil económico y financiero, los corredores de préstamos inmobiliarios fueron cada vez más lejos en búsqueda de nuevos prestatarios.
Así otorgaron los préstamos “Ninja", (No Income, No Job or Asset); es decir "ni ingresos, ni empleo, ni activos que podrían servir de garantía".
EI ingreso de cantidades de inversores al mercadoinmobiliario hizo subir los precios; la burbuja estaba asegurada y las ganancias de muchos operadores especulativos también.

EQUIVOCADA EVALUACIÓN DE LOS RIESGOS EN LA FASE DEL CICLO ALCISTA
La gran solución desde la década de los noventa fue unir o consolidar un grupo de créditos y transformarlos en una línea de obligaciones en títulos negociables en el mercado. Estos títulos pueden ser vendidos enpequeños paquetes a diversos inversores institucionales; de ese modo se sacan del balance de los bancos los préstamos (mas que nada de productos derivados); y más rápido cuando se trata de los préstamos Ninja.
En consecuencia, todos los flujos financieros futuros, o sea los intereses de los créditos, y los riesgos de impago de los créditos iniciales, son transferidos a los portadores de lostítulos llamados RMBS (Residential Mortgage Backed Securities), es decir Títulos Adosados a Créditos Inmobiliarios; se genera una enorme dispersión del riesgo global porque están muy dispersos y son muchos los compradores.
Con los RMBS algunos inversionistas emiten un nuevo tipo de títulos negociables, los CDO. Estos CDO, títulos derivados de títulos, redistribuye la cartera de RMBS endiferentes segmentos.
El segmento superior, llamado investment grade (categoría 1), », son los que pueden ser valorados sin más que consultar una pantalla de Bloomberg, en la que aparecen los precios de cada momento por ejemplo exime a sus tenedores de los primeros 20% de impagos sobre los créditos inmobiliarios originales, es decir, si algunos deudores hipotecarios no cumplen con elpago de sus cuotas, hasta el primer 20% de impagos no afectan a este segmento de CDO, afectan al resto de los segmentos. Por supuesto, a menores riesgos, menores beneficios.
Sigue después un segmento intermedio llamado mezzanine (categoría 2) están basados en un modelo que los relaciona con un índice de activos comercializados similares y, por último, está un segmento inferior (categoría 3), que...