Riesgo Systematic

RIESGO SISTEMATICO Y NO SISTEMATICO
MODELO DE VALORACION DE ACTIVOS DE CAPITAL 
BETA 
CAMP
MERCADOS FINANCIEROS EFICIENTES
CONCLUSION 
http://www.planeatusfinanzas.com
Riesgo Sistemático y No Sistemático

Antes, es importante recordar a todos los lectores la definición de riesgo en inversiones, que es la variabilidad en el rendimiento esperado de nuestra inversión. Para ilustrarlo,veamos un ejemplo. Invertir en bolsa tiene un rendimiento esperado mayor al 10% anual en promedio (por lo menos es lo que históricamente se ha demostrado). Pero hay años en los cuales el principal indicador (el índice de la bolsa) puede subir 80% y años en los cuales puede bajar un 30%. Si mantenemos nuestra inversión en el largo plazo, todas estas alzas y bajas se compensarán y seguramente obtendremosese rendimiento esperado. Pero en el camino habrá mucha variabilidad. Eso es lo que se define como riesgo.
Desde luego, todos los instrumentos tienen un riesgo asociado, incluso los que la población percibe como “seguros”. De hecho en ocasiones ese “riesgo” deja de serlo para convertirse en certeza: es impresionante ver cómo mucha gente sigue invirtiendo en pagarés que le dan un rendimiento 3puntos porcentuales inferiores a la inflación. Uno está perdiendo dinero (poder adquisitivo) por invertir ahí, de manera “segura”. De esto seguiremos hablando en el futuro.
Regresando al tema que nos ocupa, dentro de la teoría financiera moderna, se han identificado dos componentes principales del riesgo: el sistemático y el no sistemático.
Básicamente, el riesgo sistemático es el que podríamosllamar el riesgo inherente a un mercado. Es el que tiene que ver con el movimiento que presenta el precio de una acción en particular, comparado con el del mercado en general. Es decir, si el mercado sube 5% ¿cómo podemos esperar que reaccione una acción en particular?
Existen acciones de alta bursatilidad cuyos precios se siguen muy de cerca las tendencias del mercado. Sin embargo, existen otrasque se mueven en dirección opuesta a las mismas. Es por ello que mediante una diversificación adecuada de los instrumentos de nuestra cartera, que incluyan ambos tipos de acciones (y otros), el riesgo sistemático se puede reducir al máximo (prácticamente eliminar). Un fondo indizado, por ejemplo, se mueve igual que el mercado: este es un claro ejemplo de un riesgo sistemático que está controlado.Por el contrario, el riesgo no sistemático es el riesgo particular de cada emisora, es decir, es aquél que resulta de factores propios y específicos de cada instrumento. En el caso del mercado accionario, por ejemplo, podemos decir que el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el descubrimiento de un nuevo producto o de una nueva técnica que puede hacer “despegar” a una empresa, con unafusión, etc. Es decir, situaciones que afectan de manera particular a esa empresa y no al resto. En el caso del mercado de dinero, por ejemplo, el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el incremento o degradación de la calificación relativa a la capacidad de pago de la empresa que emite el instrumento en particular.
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3.4 Modelo de valoraciónde
activos de capital: CAPM
Del concepto de premio por riesgo de mercado, se
generan modelos de equilibrio que relacionan
riesgo y retorno esperado.
Primeras investigaciones: Sharpe (1963, 1964),
Treynor (1961), Mossin (1966), Lintner (1965) y
Black (1972).
Supuestos:
i. Inversionistas aversos al riesgo, maximizadores de la utilidad esperada
de su riqueza de fin de período.
ii.Inversionistas tomadores de precios y con expectativas homogénea s
respecto de los retornos de los activos y su distribución de probabilidad.
iii. Existe un activo libre de riesgo tal que los inversionistas pueden prestar
o pedir prestado cantidades infinitas a la tasa libre de riesgo.
iv. Las cantidades de los activos son fijas. Todos los activos son transables
y perfectamente divisibles....