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ESTUDIOS ECONÓMICOS

Estructura del mercado de créditos y tasas de interés: Una aproximación al segmento de las microfinanzas

Paúl A. Rebolledo Abanto
rebolledo@bcrp.gob.pe

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Robert Soto Chávez
rsoto@bcrp.gob.pe

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1.

Introducción

El presente trabajo busca probar formalmente, a través de un modelo basado en fundamentos microeconómicos, las aseveraciones que sostienen que el segmento de lasmicrofinanzas posee una estructura que permite a las entidades prestamistas ejercer cierto poder de mercado para fijar sus tasas de interés y obtener ganancias superiores a las resultantes de una situación de competencia perfecta. En el mercado peruano de créditos se puede distinguir al menos seis segmentos1: corporativo, mediana empresa, pequeña empresa, hipotecario, consumo y microfinanzas. Sinembargo, para propósitos del presente estudio, se asume que las entidades financieras en el mercado de créditos focalizan sus operaciones de manera excluyente en dos grandes segmentos: corporativo y microfinanzas. El modelo a ser utilizado se deriva de la optimización de la función de beneficios de un banco representativo, que elige el nivel de producción (créditos y/o depósitos) que maximiza susganancias. Para efectos de la estimación, se aplica la metodología de datos de panel2 tanto al segmento de microfinanzas como al corporativo, con datos de periodicidad trimestral desde 1998-I hasta 2002-II. El trabajo ha sido dividido en cuatro secciones. En la primera, se presenta una revisión teórica sobre las imperfecciones en los mercados de créditos. Se reseña además el comportamiento de lasentidades prestamistas en mercados concentrados y la influencia del poder de mercado sobre las tecnologías de crédito desarrolladas por estas entidades. En la segunda, se describe algunas características del mercado doméstico de créditos y su relación con la teoría de organización industrial. En la siguiente sección, se presenta detalles sobre el modelo utilizado: su metodología de estimación ylos resultados obtenidos. Finalmente, se analiza tales resultados y se expone las conclusiones sobre la base de los mismos.

Analista del Departamento de Análisis de Mercado y Programación de la Gerencia de Operaciones Internacionales. Analista del Departamento de Regulación Financiera de la Gerencia de Crédito y Regulación Financiera. Los autores agradecen a Eduardo Costa, Mario Mesía, JuanRamírez, José Zapata y Felipe Portocarrero M. por sus valiosos comentarios. Los argumentos vertidos en este documento no representan necesariamente los del Banco Central de Reserva del Perú.
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Tomado de "El Costo del Crédito en el Perú", estudio publicado por el Banco Central de Reserva del Perú en noviembre de 2002. Este tipo de modelo combina datos de series de tiempo y de corte transversal, elcual ofrece ventajas al incrementar el número de grados de libertad y al reducir los efectos de las variables omitidas.
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1

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

2.

Marco teórico

En un mercado competitivo, las entidades crediticias no tienen capacidad para fijar sus tasas de interés, por lo que en el equilibrio, la tasa de interés de mercado es igual a su costo marginal. Sin embargo, la existenciade imperfecciones en los mercados conlleva a que la situación competitiva ideal diste, en mayor o menor medida, de las estructuras de mercado existentes, permitiendo a los oferentes fijar tasas de interés más elevadas y así, obtener ganancias extraordinarias. La estructura de un mercado crediticio se determina por el comportamiento estratégico simultáneo de las entidades participantes. Laestrategia competitiva se formula dentro de un entorno que está caracterizado por: (i) barreras a la entrada de nuevos competidores, (ii) amenaza de productos sustitutos, (iii) poder de negociación de los prestatarios y depositantes; y, (iv) rivalidad entre los actuales competidores. Todos esos aspectos (plan estratégico y entorno) determinan la intensidad de la competencia y por consiguiente, el...