Valuacion de empresas

El valor de las empresas: Métodos
de valoración tradicionales y
comparativos (múltiplos)
"Supe que lo sencillo no es lo necio,
que no hay que confundir valor y precio"
J. M. Serrat
Gregorio Labatut Serer
Departamento de Contabilidad. Universidad de Valencia
Tras comentar la insuficiencia de la información contable a coste histórico
como fuente de datos para la valoración de empresas, seanalizan con
detalle y mediante sencillos ejemplos, los procedimientos más habituales
de la valoración de empresas, comentando los casos en que debe aplicar-
se cada uno de ellos, así como sus ventajas e inconvenientes.
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1. INTRODUCCIÓN
2. CONCEPTO DE VALOR, PRECIO Y
Introducción
VALORACIÓN
3. FINALIDADES DE LA VALORACIÓN
4. CONSIDERACIONES PREVIAS A LA
Cuando la Contabilidaddetermina el patrimonio, la situación
financiera y los resultados obtenidos en un periodo determi-
nado, asigna explícitamente un valor a la empresa en su con-
junto, de lo que se deduce que una de las funciones de la
Contabilidad es determinar el valor de la empresa.
VALORACIÓN
5. MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
6. CONCLUSIONES
BIBLIOGRAFÍA
No obstante, la determinación del valor asignado porla
Contabilidad está subordinado a los Principios y Normas
Contables, en concreto, está sujeto al Principio (Hipótesis
Básica)1 de Empresa en Funcionamiento, según el cual, el
valor de la empresa se establece suponiendo que ésta funcio-
nará de forma ininterrumpida en el tiempo.
DESCRIPTORES ICALI:
• Valor de la empresa
• Información contable
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Asimismo, y según elCódigo de Comercio y el Plan General
de Contabilidad, la valoración ofrecida por la Contabilidad está
conformada según los Principios de Precio de Adquisición y
de Prudencia, según los cuales la valoración de los activos se
determina en función del precio pagado por ellos, y nunca se
reconocerán beneficios no realizados mientras que las pérdi-
das serán reconocidas aunque sean previsibles.Concepto de valor, precio y
valoración
Según el poeta Machado, “Sólo los necios confunden
valor y precio” y, aunque son conceptos totalmente dife-
rentes, ambos resultan fundamentales en todo proceso de
transacción.
De este modo, se ofrece una valoración en función del coste
de adquisición de los activos, sin reconocimiento de las plus-
valías latentes hasta que éstas se realicen mediante unatransacción. Por tanto, la aplicación de las actuales normas
contables da lugar a una valoración sesgada de la empresa.
Sin embargo, este inconveniente se eliminará con la intro-
ducción de las Normas Internacionales de Información
Financiera (NIIF) del IASB, ya que el valor asignado por la
contabilidad se acercará más al valor de mercado de los acti-
vos, al exigir en unos casos, o permitiren otros, la aplicación
del valor razonable en lugar del coste de adquisición.
El valor es un concepto económico, subjetivo y abstracto, no
es único y depende de la situación personal y particular de
los individuos. Hace referencia a la apreciación por parte de
las personas de las cualidades de los objetos o cosas, por lo
que es un concepto individual, particular y relativo de cadaindividuo.
En cualquier caso, se puede decir que el valor está aso-
ciado, o es una función de dos elementos fundamentales
(Rojo Ramírez, 1995):
En cualquier caso, el objetivo de la valoración contable no
persigue establecer un valor de venta o transacción para la
empresa, esto es, un valor de mercado. Pese a ello, el valor
contable de la empresa no carece de importancia ante una
enajenación,pues es considerado como referencia para
determinar el mínimo valor de mercado, es decir, el valor
que como mínimo estaría dispuesto a aceptar el propietario
de la empresa valorada.
• Utilidad: Grado de utilidad de los objetos (futuro).
Qué beneficios se espera obtener en un futuro de los
mismos.
• Coste: Coste de obtención de los mismos (pasado).
Cuál ha sido el coste o el precio pagado...