Zona Euro - Finanzas Internacionales
Páginas: 12 (2880 palabras)
Publicado: 3 de diciembre de 2014
Caso: zona euro
Lima 20 de Junio del 2014
1. Como manager de un fondo de inversión, ¿qué posición tomarían en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los argumentos para tomar una posición larga en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los argumentos para tomar una posición corta en deuda soberana Europea?
Como manager de un fondo de inversión asumiría una posición corta en deudasoberana europea, los argumentos para tomar una posición corta es que los bancos en la zona Euro han sido rescatados por el Banco Central Europeo, debido a su iliquidez y ante una extrema volatilidad de los mercados europeos, por tal motivo tengo que deshacerme de estos papeles comerciales debido a que se están deteriorando día a día, en otras palabras es un mercado a la baja.
Y efectivamentelas ventas en corto fue lo que estaba sucediendo en Europa hasta que se publicó el Reglamento del Parlamento Europeo 236/2012 de 14 de marzo, donde endurece las normas para las ventas en corto y prohíbe las transacciones al descubierto con los seguros de impago de la deuda soberana, aunque los Estados miembros podrían suspender esta restricción en algunos casos. Las posiciones cortas, tambiénllamadas ventas a corto o apuestas a la baja, consistían en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado con la confianza de que estos títulos caerán. Entonces, el vendedor recompra los títulos más baratos y los devuelve a su propietario inicial embolsándose la diferencia.
Por otro lado, los argumentos para asumir una posición larga es cuando los valores de los papeles comerciales están ensu valor más bajo o promedio histórico bajo y se proyecta un cambio positivo de la tendencia del valor de la deuda soberana, es decir un mercado en crecimiento o un mercado en alza.
2. ¿Qué es un credit default swap? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas, si lo comparamos con un bono, de usarlo para tomar una posición en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los riesgos de un credit defaultswap?
Un credit default swap o llamado CDS es un derivado financiero que se utiliza como un seguro contra un no pago de otro instrumento financiero (CDO) de una empresa o bono soberano de un país.
a) Ventajas de un CDS comparado con un bono:
Un CDS es un seguro contra un no pago de un bono, es el respaldo de mi inversión ante un incumplimiento de pago del derivado financiero.
Un CDS puede seradquirido por un particular o empresa que no esté asumiendo riesgo, es decir que no sea poseedor de ningún activo, llamados CDS “al descubierto” o “desnudos”, los cuales fueron usados especulativamente en la crisis europea y los cuales también fueron prohibidos en la zona euro a partir del 2012.
b) Desventajas de un CDS contra un bono:
Un CDS tiene un costo asumido no reembolsable.
Un bonono pagas prima ni asumes ningún costo y es reembolsable.
Las CDS pueden ser usadas para la especulación, mientras que los bonos son instrumentos de inversión.
Paga al comprador de la CDS ante el incumplimiento de un pago.
c) Los riesgos:
Que la Unión Europea prohíba la ejecución de las CDS a los inversionistas, tal como ocurrió en el 2012 con el Reglamento del Parlamento Europeo 236 del 14de marzo.
Que las instituciones financieras se declaren en quiebra y/o bancarrota e imposibilite a los inversionistas a ejecutar sus CDS.
3. Dada una tasa de interés de 2.91% para un German bund a 10 años y los spreads del Anexo 10 del caso al final del 2010, cuál es el rango probabilidades implícitas de default, usando tasas de recupero de 50% y 70%, de Portugal, Italia, Irlanda y España parael siguiente año? ¿Qué les dicen estas probabilidades implícitas sobre la perspectiva del mercado acerca de la deuda soberana de estos países?
Pista: Para contestar esta pregunta, tomen en cuenta la información del Anexo 8 para el cálculo de las probabilidades implícitas de incumplimiento.
Ojo, la fórmula del Anexo 8 tiene un error. La fórmula corregida es la siguiente:
A. Portugal:...
Caso: zona euro
Lima 20 de Junio del 2014
1. Como manager de un fondo de inversión, ¿qué posición tomarían en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los argumentos para tomar una posición larga en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los argumentos para tomar una posición corta en deuda soberana Europea?
Como manager de un fondo de inversión asumiría una posición corta en deudasoberana europea, los argumentos para tomar una posición corta es que los bancos en la zona Euro han sido rescatados por el Banco Central Europeo, debido a su iliquidez y ante una extrema volatilidad de los mercados europeos, por tal motivo tengo que deshacerme de estos papeles comerciales debido a que se están deteriorando día a día, en otras palabras es un mercado a la baja.
Y efectivamentelas ventas en corto fue lo que estaba sucediendo en Europa hasta que se publicó el Reglamento del Parlamento Europeo 236/2012 de 14 de marzo, donde endurece las normas para las ventas en corto y prohíbe las transacciones al descubierto con los seguros de impago de la deuda soberana, aunque los Estados miembros podrían suspender esta restricción en algunos casos. Las posiciones cortas, tambiénllamadas ventas a corto o apuestas a la baja, consistían en tomar prestadas acciones para venderlas en el mercado con la confianza de que estos títulos caerán. Entonces, el vendedor recompra los títulos más baratos y los devuelve a su propietario inicial embolsándose la diferencia.
Por otro lado, los argumentos para asumir una posición larga es cuando los valores de los papeles comerciales están ensu valor más bajo o promedio histórico bajo y se proyecta un cambio positivo de la tendencia del valor de la deuda soberana, es decir un mercado en crecimiento o un mercado en alza.
2. ¿Qué es un credit default swap? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas, si lo comparamos con un bono, de usarlo para tomar una posición en deuda soberana Europea? ¿Cuáles son los riesgos de un credit defaultswap?
Un credit default swap o llamado CDS es un derivado financiero que se utiliza como un seguro contra un no pago de otro instrumento financiero (CDO) de una empresa o bono soberano de un país.
a) Ventajas de un CDS comparado con un bono:
Un CDS es un seguro contra un no pago de un bono, es el respaldo de mi inversión ante un incumplimiento de pago del derivado financiero.
Un CDS puede seradquirido por un particular o empresa que no esté asumiendo riesgo, es decir que no sea poseedor de ningún activo, llamados CDS “al descubierto” o “desnudos”, los cuales fueron usados especulativamente en la crisis europea y los cuales también fueron prohibidos en la zona euro a partir del 2012.
b) Desventajas de un CDS contra un bono:
Un CDS tiene un costo asumido no reembolsable.
Un bonono pagas prima ni asumes ningún costo y es reembolsable.
Las CDS pueden ser usadas para la especulación, mientras que los bonos son instrumentos de inversión.
Paga al comprador de la CDS ante el incumplimiento de un pago.
c) Los riesgos:
Que la Unión Europea prohíba la ejecución de las CDS a los inversionistas, tal como ocurrió en el 2012 con el Reglamento del Parlamento Europeo 236 del 14de marzo.
Que las instituciones financieras se declaren en quiebra y/o bancarrota e imposibilite a los inversionistas a ejecutar sus CDS.
3. Dada una tasa de interés de 2.91% para un German bund a 10 años y los spreads del Anexo 10 del caso al final del 2010, cuál es el rango probabilidades implícitas de default, usando tasas de recupero de 50% y 70%, de Portugal, Italia, Irlanda y España parael siguiente año? ¿Qué les dicen estas probabilidades implícitas sobre la perspectiva del mercado acerca de la deuda soberana de estos países?
Pista: Para contestar esta pregunta, tomen en cuenta la información del Anexo 8 para el cálculo de las probabilidades implícitas de incumplimiento.
Ojo, la fórmula del Anexo 8 tiene un error. La fórmula corregida es la siguiente:
A. Portugal:...
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