2 Eva Conveniencia

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
Y DE ADMINISTRACION
POSGRADO EN ADMINISTRACION - MBA

DECISIONES DE INVERSION
CURSO 2015
Parte II

Evaluación Empresarial
Análisis de Conveniencia

Análisis de Conveniencia – Introducción
Propósitos
Definir el grado en que un proyecto logra cumplir con el
conjunto de objetivos a satisfacer:
PROPIETARIOS – FINANCISTAS – GOBIERNO

Problemas de medición
 Valoración– Asignar Precios
 Homogeneidad – Valor Tiempo del Dinero
 Extensión – Efectos Directos e Indirectos

3

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Análisis de Conveniencia – Introducción
Presentación de la Evaluación
 Inversiones aisladas
 Inversiones excluyentes

Parámetros básicos

4







Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Vida Util
Inversión Inicial
Corriente de IngresosCorriente de Egresos
Valores de Rescate
Tasa de Descuento

Prof. Cr. Esteban Lemes

Análisis de Conveniencia - Flujos
Composición de los Flujos de Fondos

BASE CAJA

FUTUROS

PERSPECTIVA
INCREMENTAL
5

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Ingresos y Egresos
(NO: Beneficios y Costos)

A obtener en la vida útil
(NO: los que ya se han
materializado)
CON vs. SIN
(NO: antes vs. después)
Prof. Cr. Esteban LemesParámetros
Básicos
para la Evaluación

Parámetros Básicos
1.Horizonte de Planeamiento
2.Inversiones
3.Corriente de Ingresos
4.Corriente de Egresos
5.Valor de Rescate
6.Tasa de descuento
7

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Horizonte de
Planeamiento

Concepto
 Es el período durante el cual se extienden las
proyecciones financieras.

 Debe ser un lapso suficientementeextenso (No
inferior a cinco años)

9

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Criterios para su Estimación
 Vida útil de los Activos
 Concesiones
 Recursos naturales no renovables
 Plazo de cancelación de deudas
 Incidencia del valor tiempo del dinero

10

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Inversiones

Costos de Inversión
 Inversiones iniciales
 Inversionesde reposición
 Inversiones de ampliación

 Incluye los componentes fijos y circulantes

12

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Inversiones Fijas
TANGIBLES

INTANGIBLES

Tierra

 Patentes y Marcas

Terreno

 Gastos de Constitución

Obra Civil

 Investigaciones y Estudios
Previos

Maquinarias y
Equipos
Muebles e
Instalaciones

 Ingeniería y Administración
de laEjecución

Vehículos

 Intereses durante la
Construcción

Imprevistos

 Gastos de Puesta en Marcha
 Imprevistos

13

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Inversiones Fijas: Algunas Consideraciones
 Investigaciones y Estudios Previos
 Intereses durante la Construcción
 Imprevistos

14

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

IVA en la Inversión Inicial
Situación 1:Empresa exonerada de IVA

Situación 2:

Empresa gravada con IVA

Ejemplo de Aplicación V-2 : Página 195

15

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Capital de Trabajo - Concepto
1. Definición de los Economistas
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO = ACTIVOS CORRIENTES

2. Definición Contable
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVOS CORRIENTES
- PASIVOS CORRIENTES

3. Definición Financiera
CAPITAL DETRABAJO = ACTIVOS CORRIENTES
- PASIVOS ESPONTANEOS
16

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

Prof. Cr. Esteban Lemes

Estado de Situación Patrimonial
ACTIVO CORRIENTE

PASIVO CORRIENTE

• Disponibilidades
• Inversiones temporarias
• Créditos por ventas
• Otros créditos
• Bienes de cambio

• Deudas comerciales
• Deudas financieras
• Deudas diversas

ACTIVO NO CORRIENTE
• Créditos a largo plazo
• Bienes decambio no corrientes
• Inversiones a largo plazo
• Bienes de uso
• Intangibles
17

Prof. Cr. Julio C. Porteiro

PASIVO NO CORRIENTE
• Deudas a largo plazo
• Previsiones no corrientes
PATRIMONIO
• Capital social
• Aportes a capitalizar
• Ajustes al patrimonio
• Resultados acumulados
Prof. Cr. Esteban Lemes

Características del Capital de Trabajo
1. Corta vida de los activos involucrados
2....