201307Tentrends Blanco Guerrero ES

ESADEgeo POSITION PAPER 32

JULIO DE 2013

Diez tendencias que determinarán la
economía internacional para los
próximos años
Adrián Blanco Estévez
Economista en ICEX
Investigador de la Universidad de Santiago

Tomás Guerrero Blanco
Asistente de investigación
ESADEgeo Center for Global Economy and Geopolitics

Diez tendencias que determinarán la economía internacional para
los próximos añosAdrián Blanco Estévez Tomás Guerrero Blanco
Economista en ICEX Asistente de investigación,
Investigador, ESADEgeo Center for Global Economics
Universidad de Santiago and Geopolitics
Julio de 2013

1. Política monetaria no convencional, ¿aluvión de deuda pública a la vista?
La gravedad de la crisis financiera ha conducido a los principales bancos centrales y
autoridades monetarias a llevar a cabo unapolítica monetaria no convencional, mediante el
mantenimiento de los tipos de interés de referencia a niveles históricamente bajos 1 y con
sucesivas expansiones cuantitativas2. Estas medidas han contribuido a evitar una recaída de
la actividad económica en el mundo en el corto plazo3. Sin embargo, podrían haber
originado y alimentado numerosos desequilibrios, como nuevas burbujas en distintos tipos
deactivos, dificultades en la fijación del precio objetivo de dichos activos, volatilidad en
diferentes mercados, el aumento de desequilibrios fiscales o la inundación de liquidez de
difícil manejo en algunos países emergentes. Los banqueros centrales se encuentran en
una complicada situación con la necesidad cada vez más acuciante de emprender una
subida de tipos para evitar los efectosmencionados en un contexto de elevadas tasas de
paro y los exiguos crecimientos económicos en las principales economías. La resolución de
esta encrucijada será uno de los principales desafíos que tenga que resolver la economía
mundial en el medio plazo.

2. Sistema monetario internacional multidivisa
La pérdida de la hegemonía económica por parte de Estados Unidos y el inexorable avance
hacia un mundomultipolar conducirá a la economía mundial a un sistema financiero
multidivisa, liderado por el dólar norteamericano, pero también por el euro y por el yuan 4.
Este proceso ya se ha venido produciendo en los últimos años, en el que el peso del dólar
norteamericano sobre el total de las reservas mundiales ha pasado desde el 71% en el año
1

Zero Interest Floor o ZIF
Actualmente, los tipos de interés dereferencia de la FED (Federal Reserve, EEUU) se sitúan en el 0,25%, los
del BCE (Banco Central Europeo) en el 0,5%, los del BoJ (Banco de Japón) en el 0,1% y los del Banco de
Inglaterra en el 0,5%. La política monetaria extremadamente laxa ha venido acompañada de sucesivas
expansiones de la base monetaria mediante programas de compra de activos, equivalente en algunos casos a
una inyecciónmonetaria superior a un billón de dólares, como en el caso estadounidense o japonés.
3
Bernanke, presidente de la Reserva Federal afirmó que las dos primeras rondas de QE habían creado dos
millones de empleos. en Estados Unidos y acelerado la actividad económica.
4
“International liquidity in a multipolar world”, Barry Eichengreen, 2012
2

Diez tendencias que determinarán la economía internacional paralos próximos años

1

2000 al 62% en 20125. Esta tendencia debería de consolidarse en los próximos años, no
solamente en lo que se refiere a las reservas sino también en las transacciones
internacionales. Hasta un 85% de estas últimas se realizan actualmente en dólares, si bien
este peso deberá irse reduciendo gradualmente, debido al impulso de las autoridades
europeas y chinas para que seutilicen sus respectivas monedas para estas operaciones 6.

3. Revolución energética y nuevos materiales
El uso extensivo de nuevas tecnologías en la extracción de energía alterará el mapa de la
producción energética mundial tal y como lo conocemos ahora, y tendrá profundas
consecuencias en la competitividad de las distintas regiones mundiales. A la cabeza de
estas tecnologías se encuentra el...