Adquisición De Banamex

HÉCTOR SALAS H. , LA ADQUISICIÓN DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX-ACCIVAL POR CITIGROUP..., PP. 39-52.

LA ADQUISICIÓN DEL GRUPO FINANCIERO
BANAMEX-ACCIVAL POR CITIGROUP
HÉCTOR SALAS HARMS*

Resumen

a) La iniciativa estratégica

Se describe la evolución del Grupo
Financiero Banamex-Accival desde
la fundación del Banco Nacional
de México, en el contexto de los
cambios en los sistemasbancario
y financiero mexicanos desde
fines del siglo xix, la cual culmina
con su adquisición por Citigroup
en 2001. Asimismo, se presentan
los detalles de esta operación
y se estima el valor intrínseco
de la acción BanacciO, a fin de
evaluar la transacción en cuanto
al precio al que se cerró la misma,
bajo la propuesta de que se
habría efectuado en condiciones
desfavorables para lainstitución
mexicana. Este estudio se divide
por tanto en las siguientes
secciones: a) La iniciativa
estratégica; b) Objetivo e
hipótesis; c) La evolución del
Grupo Financiero Banamex-Accival;
d) La adquisición y su impacto en
el sistema financiero; e) El valor
intrínseco de la acción BanacciO y,
f ) conclusiones.

La oferta pública de Citigroup

Palabras clave: Cambios en
los sistemasbancarios, Grupo
financiero Banamex Accival por
Citigroup.

El 17 de mayo de 2001, el Grupo Financiero Banamex-Accival y Citigroup anunciaron que
habían llegado a un acuerdo para integrar sus operaciones. Los aproximadamente 50 mil
accionistas de la institución mexicana recibirían 6.25 mil millones de dólares (mmd) en
efectivo y 126 millones 877 mil 791 acciones de Citigroup. Estos títulos, alprecio de cierre
del 11 de mayo eran de 49.26 dólares, y representaban un importe de 6.25 mmd, para un
valor total de la transacción por 12.5 mmd. Finalmente, el jueves 2 de agosto del mismo
año, a la medianoche tiempo de Nueva York (23:00, tiempo de la Ciudad de México), expiró
la oferta pública simultánea de compra de acciones de Banamex-Accival y de venta de
acciones de Citigroup.1
Así, el3 de agosto se registraron a un tipo de cambio de 9.1898 por dólar las siguientes
operaciones a ser ajustadas el lunes 6: a) compra en efectivo a US $2.654492 por acción,
de todas las acciones ordinarias en circulación de Banamex-Accival que se hubieran
presentado válidamente con anterioridad a la fecha mencionada; y simultáneamente, b)
venta a cada accionista de Banamex-Accival de 0.0269 deuna acción común de Citigroup
a un precio de US $1.3272.2
En estos términos se compraron en efectivo 4 mil 702 millones 587 mil 387 acciones de
la serie “O” de Banamex-Accival, las cuales representaban 99.86% de su capital social. Esta
transacción, efectuada al precio mencionado de US $2.654492 por acción –$24.394251
MN/acción–, produjo un importe total de US $12 mil 483 millones 7 mil 143.Asimismo, se
vendieron simultáneamente 126 millones 705 mil 281 acciones de Citigroup al precio de

Clasificación JEL:

Recibido: 16 de junio de 2002.
Enviado a dictamen: 21 de
noviembre de 2002.
Aceptado: 27 de febrero de 2003.

* Licenciado en administración por la unam y Doctor en Economía por la Universidad de Manchester, Inglaterra. Coordinador del Doctorado en Ciencias de laAdministración de la unam. Correo electrónico: .
1
Citigroup, 2001a, 2001c y 2001d; Ramírez, 2001; Negocios y Bancos, 2001.
2
Citigroup, 2001a, 2001c y 2001d; Ramírez, 2001; Negocios y Bancos, 2001.

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cierre ya señalado, de US $49.26 por acción, por un monto
total de esta segunda parte de la operación de US$ 6 mil
241 millones 502 mil 142.3Impacto en el medio financiero
El impacto de la noticia del 17 de mayo de 2001 fue adverso entre la comunidad inversionista en Nueva York. Al
finalizar el día siguiente, la acción de Citigroup había caído
de US $1.10 a $0.5069. Esto corresponde a la alta tasa de
fusiones y adquisiciones que fracasan en el mediano y
largo plazos, aun cuando se efectúen dentro del mismo
giro. Asimismo,...