Analisis Macroeconomico
Páginas: 5 (1194 palabras)
Publicado: 10 de abril de 2011
La recuperación de la economía colombiana, afectada por la crisis griega, ha sido más rápida de lo que se esperaba, sustentada en la demanda interna y con gran énfasis en el consumo. Ahora, un empeoramiento de éstos, acompañado por caídas en los precios de productos básicos, podría afectar el costo del endeudamiento y el crecimiento.
La expansión de la actividad no será tan fuerte comopara provocar presiones inflacionarias en 2010 y 2011. Por otra parte, se espera una apreciación del peso colombiano a mediano plazo. Bajo este contexto, la autoridad monetaria enfrenta el dilema de continuar con la intervención en el mercado sin comprometer el logro de la meta de inflación. A su vez, el Gobierno debe mejorar las cuentas fiscales para reducir el impacto del financiamiento deldéficit sobre el mercado cambiario y el mercado de deuda interna.
Mejor desempeño del gasto privado anticipa recuperación
La recuperación rápida de la confianza después de la crisis de 2008-09 anticipa un comportamiento mejor de lo esperado en el gasto privado durante 2010, sustituyendo al impulso público como fuente principal de crecimiento. Esto ha sido posible en la medida que los balancesde los hogares y las empresas no se vieron seriamente afectados durante el último ciclo. Asimismo, el estímulo monetario permitió reducir la carga financiera de los hogares generando una mayor disposición al endeudamiento para el consumo y la inversión. Los aumentos en la inversión en maquinaria y una recuperación de las licencias de construcción podrían anticipar un incremento más fuerte que elpronosticado en la inversión privada.
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El déficit fiscal en 2010 sería levemente menor de lo esperado por el Gobierno (4,3% vs. 4,5% del PIB) ante un mejor comportamiento de los ingresos tributarios y una mayor contribución de las rentas petroleras. No obstante, el deterioro de las cuentas fiscales en los últimos dos años ha sido notorio considerando que hoy en día el déficites casi el doble del registrado en 2008. Esta situación ha aumentado la dependencia de la emisión de deuda externa e interna generando distorsiones en la tasa de cambio y en las tasas de los títulos de deuda pública.
El mayor crecimiento de la demanda interna llevará un deterioro moderado del déficit en cuenta corriente. Sin embargo, no se anticipan problemas para su financiación, puesestaría cubierta por inversión extranjera directa, principalmente dirigidos a minería e hidrocarburos. En el mediano plazo estos flujos de inversión, la dinámica del endeudamiento público y los favorables términos de intercambio continuarían ejerciendo presiones a la apreciación de la tasa de cambio. El Banco de la República mantendría el proceso de acumulación de reservas para moderar estatendencia. Sin embargo, el espacio de intervención podría ser limitado ante la menor disponibilidad de instrumentos para la esterilización.
Durante el primer trimestre la inflación se mantuvo por debajo del rango meta (entre 2,0% y 4,0%) de largo plazo fijado por el Banco de la República. Se anticipa una inflación de 3,4% en 2010 y 3,2% en 2011. Esta proyección considera nuevos ajustes en elprecio interno de los combustibles, un aumento de los precios de los alimentos que fueron afectados por las menores exportaciones a Venezuela y un repunte moderado en los precios de los bienes transables en la segunda parte del año.
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Colombia no es inmune a un deterioro en el panorama externo
El incremento en la prima de riesgo de la deuda soberana griega y el aumento de lastensiones de liquidez pueden llegar a transmitirse a las economías emergentes. En este escenario de contagio disminuirían los flujos de capitales hacia la región ante la mayor aversión al riesgo. En la medida que temores a una recesión más prolongada en Europa coincidan con un ajuste monetario más fuerte en China, habría un deterioro de los términos de intercambio. De esta manera la economía...
La expansión de la actividad no será tan fuerte comopara provocar presiones inflacionarias en 2010 y 2011. Por otra parte, se espera una apreciación del peso colombiano a mediano plazo. Bajo este contexto, la autoridad monetaria enfrenta el dilema de continuar con la intervención en el mercado sin comprometer el logro de la meta de inflación. A su vez, el Gobierno debe mejorar las cuentas fiscales para reducir el impacto del financiamiento deldéficit sobre el mercado cambiario y el mercado de deuda interna.
Mejor desempeño del gasto privado anticipa recuperación
La recuperación rápida de la confianza después de la crisis de 2008-09 anticipa un comportamiento mejor de lo esperado en el gasto privado durante 2010, sustituyendo al impulso público como fuente principal de crecimiento. Esto ha sido posible en la medida que los balancesde los hogares y las empresas no se vieron seriamente afectados durante el último ciclo. Asimismo, el estímulo monetario permitió reducir la carga financiera de los hogares generando una mayor disposición al endeudamiento para el consumo y la inversión. Los aumentos en la inversión en maquinaria y una recuperación de las licencias de construcción podrían anticipar un incremento más fuerte que elpronosticado en la inversión privada.
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El déficit fiscal en 2010 sería levemente menor de lo esperado por el Gobierno (4,3% vs. 4,5% del PIB) ante un mejor comportamiento de los ingresos tributarios y una mayor contribución de las rentas petroleras. No obstante, el deterioro de las cuentas fiscales en los últimos dos años ha sido notorio considerando que hoy en día el déficites casi el doble del registrado en 2008. Esta situación ha aumentado la dependencia de la emisión de deuda externa e interna generando distorsiones en la tasa de cambio y en las tasas de los títulos de deuda pública.
El mayor crecimiento de la demanda interna llevará un deterioro moderado del déficit en cuenta corriente. Sin embargo, no se anticipan problemas para su financiación, puesestaría cubierta por inversión extranjera directa, principalmente dirigidos a minería e hidrocarburos. En el mediano plazo estos flujos de inversión, la dinámica del endeudamiento público y los favorables términos de intercambio continuarían ejerciendo presiones a la apreciación de la tasa de cambio. El Banco de la República mantendría el proceso de acumulación de reservas para moderar estatendencia. Sin embargo, el espacio de intervención podría ser limitado ante la menor disponibilidad de instrumentos para la esterilización.
Durante el primer trimestre la inflación se mantuvo por debajo del rango meta (entre 2,0% y 4,0%) de largo plazo fijado por el Banco de la República. Se anticipa una inflación de 3,4% en 2010 y 3,2% en 2011. Esta proyección considera nuevos ajustes en elprecio interno de los combustibles, un aumento de los precios de los alimentos que fueron afectados por las menores exportaciones a Venezuela y un repunte moderado en los precios de los bienes transables en la segunda parte del año.
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Colombia no es inmune a un deterioro en el panorama externo
El incremento en la prima de riesgo de la deuda soberana griega y el aumento de lastensiones de liquidez pueden llegar a transmitirse a las economías emergentes. En este escenario de contagio disminuirían los flujos de capitales hacia la región ante la mayor aversión al riesgo. En la medida que temores a una recesión más prolongada en Europa coincidan con un ajuste monetario más fuerte en China, habría un deterioro de los términos de intercambio. De esta manera la economía...
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