Analisis Razonado JUN 2015

ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
AL 30 DE JUNIO DE 2015

1. Reporte bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)
El 1 de Enero de 2010, el grupo CAP adoptó las Normas Internacionales de Información Financiera NIIF o
IFRS (International Financial Reporting Standard) según su denominación en inglés. El ejercicio 2015 es
por lo tanto, el sexto en que losregistros contables y estados financieros de la compañía son
confeccionados y reportados a la SVS, Bolsas y público en general bajo dichas normas.

2. Análisis comparativo y principales tendencias observadas
En cuadro anexo, se presenta el cálculo de índices y otros indicadores.

Ingresos y EBITDA

Al término del primer semestre de 2015, los ingresos y EBITDA del grupo CAP alcanzaron MUS$ 723.111
yMUS$ 159.019 respectivamente, los que representan disminuciones de 27,3% y 32,9% en relación con
los MUS$ 994.379 y MUS$ 237.008 obtenidos el primer semestre de 2014.

En CAP Minería (CMP), los respectivos ingresos y EBITDA del primer semestre de 2015 llegaron a MUS$
309.105 y MUS$ 99.686, mostrando disminuciones de 39,4% y 50,8% al compararlos con los MUS$
509.959 y MUS$ 202.801 del mismo períododel año anterior.

En CAP Acero (CSH), los ingresos y EBITDA alcanzaron MUS$ 226.613 y MUS$ 14.726, resultantes en
una disminución de 19,4% y un aumento de 131,3% respecto de los MUS$ 281.044 y MUS$ 6.366
obtenidos el primer semestre de 2014.

En el grupo de procesamiento de acero (GPA), los ingresos y EBITDA llegaron a MUS$ 186.570 y MUS$
11.454 representando disminuciones de 2,1% y 15,2% enrelación con los MUS$ 190.579 y MUS$ 13.501
del mismo lapso del año anterior.

En CAP Infraestructura, negocio que comprende a la compañía productora de agua desalinizada
Cleanairtech Sudamérica S.A., la de transmisión eléctrica Tecnocap S.A. y el Puerto Las Losas S.A., los
ingresos y EBITDA al 30 de Junio de 2015 alcanzaron MUS$ 44.035 y MUS$ 30.415 reflejando aumentos
de 140,1% y 132,1% alcompararlos con los MUS$ 18.344 y MUS$ 13.105 a la misma fecha del año 2014.

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Resultados netos

En minería del hierro, la utilidad neta al 30 de Junio de 2015 de MUS$ 21.104 fue un 75,8% menor que la
de MUS$ 87.257 del primer semestre de 2014, como consecuencia de la reducción de 35,5% en el precio
promedio del mineral de hierro despachado en el período, efecto que fue en cierta medida compensado por
unmayor tonelaje embarcado de 6.293 MTM en 2015 vs los 5.467 MTM del período 2014 y por una
disminución en el costo de venta promedio por tonelada de 27,6%.

En producción siderúrgica, la pérdida neta del primer semestre de 2015 alcanzó a MUS$ (5.619) un 64,6%
inferior que la de MUS$ (15.891) de 2014, a pesar de la disminución de 14,8% en el precio promedio del
acero vendido y la disminución de losdespachos físicos a 345.627 TM en 2015 vs los 353.599 TM del año
2014. En lo anterior se evidencia el riguroso programa de optimizaciones implantado, que redujo el costo
de venta promedio por tonelada en un 19,3%.

En actividades del GPA la utilidad del primer semestre de 2015 de MUS$ 2.946, fue un 278,2% mayor que
el resultado de MUS$ 779 del primer semestre de 2014, impulsada principalmente porla utilidad de MUS$
2.013 producida en la venta de activo inmobiliario prescindible en la filial peruana Tupemesa. En cuanto al
precio promedio de los productos vendidos, este bajó 3,9%, el tonelaje despachado aumentó a 189 mil
toneladas en 2015 desde las 185 mil toneladas en 2014 y el costo de venta promedio por tonelada
disminuyó 2,3%.

En el negocio de infraestructura, la utilidad neta delprimer semestre de 2015 alcanzó a MUS$ 6.471 un
261,1% mayor que la de MUS$ 1.792 del año anterior, dado que en el ejercicio en curso las actividades de
producción de agua desalinizada y de transmisión eléctrica alcanzaron su nivel de operación bajo régimen
de diseño.

Como consecuencia de lo anterior, la utilidad neta consolidada del grupo CAP al 30 de Junio de 2015,
deducidas las participaciones...