antes de bretton woods

Envio 2
3.- Sistemas de Cambio

3.a.- Antes de Bretton Woods

Los sistemas de cambio nacen como consecuencia de la utilización de diferentes monedas en las transacciones internacionales. Los sistemas monetarios, tal como hoy los conocemos, tienen su origen más probado en los sistemas derivados del esquema carolingio1 y rigió los mismos durantes más de diez siglos; este esquema adoptaba unaunidad de cuenta, subdividida en doce partes que ya configuraban monedas de circulación, cada una de éstas a su vez subdividida en veinte monedas de menor denominación. Este esquema rigió prácticamente en toda Europa y fue mantenido por Inglaterra hasta fines del siglo XX. Las distintas transacciones obligaron posteriormente a transformar aquella primitiva unidad de cuenta en una moneda real.Estas monedas eran acuñadas en metales nobles.

Dado que en aquellas épocas primitivas no existía una idea de Estado tal como la actual, las “licencias” para acuñar moneda eran otorgadas mas o menos discrecionalmente de manera que, pese a la equivalencia ideal entre moneda de similar denominación pero de diferente “cuño”, el peso y contenido de metal precioso difería entre unas y otras; por otraparte, los mismos príncipes (obteniendo grandes beneficios) hacían fundir monedas de otros orígenes en sus propias (o autorizadas) cecas emitiendo moneda nueva, de aspecto similar a la reemplazada pero de menor valor intrínseco. De este modo, al generalizarse los procedimientos de este tipo, nace la necesidad de establecer regímenes tales que permitieran no solo utilizar la moneda como unidad demedida y común denominador de valores de las mercaderías, sino también procedimientos de compensación entre monedas de distinto origen.

De este modo comienza una evolución que lleva a los estados modernos a adoptar originalmente un sistema de general aceptación, cual fuera el patrón oro.

El patrón oro, como institución legalizada, nace en 1819 con la aprobación de la Resumption Act por elParlamento Británico.

Para entonces ya había nacido el papel moneda como circulante, pero los problemas enunciados anteriormente seguían vigentes; esta ley tomaba su nombre de la exigencia que el Banco de Inglaterra reanudara la práctica de cambiar el papel moneda (que había caído en descrédito) por oro a un tipo fijo. El asignar un equivalente en oro y que ésta equivalencia fuera fija por ley,hacía renacer la confianza en la moneda emitida. Debido a la enorme preponderancia de Inglaterra en el comercio internacional por aquellos tiempos, y al reconocimiento dado al desarrollo de sus sistemas financieros, Londres pronto se convirtió en el centro del sistema financiero internacional del momento del patrón oro. Podemos señalar que, como herencia de aquella situación, aún hoy Londres es lasede internacional más importante de las transacciones de cambio del mundo. Mas adelante, la ley del patrón oro de los Estados Unidos de 1900 establece en ese país idéntica relación que Inglaterra, pero entre el oro y el dólar.

Obviamente, bajo este régimen la responsabilidad esencial de un Banco Central consistía en preservar la paridad oficial entre su moneda y el oro; para mantener estaparidad la institución debía mantener un adecuado stock de reservas en oro. No debemos olvidar, sin embargo, que la moneda estaba condicionada a dos variables:

a.- una controlable (la emisión de papel moneda con relación al stock de oro) y

b.- una no controlable (el valor fluctuante del oro como mercancía).

Asimismo, la generalización del patrón oro obligaba a considerar otros aspectosrelacionados con la balanza de pago de los distintos países. Al respecto es del caso recordar mecanismos ya ideados hacia 1752 por el escocés David Hume que, con referencia a lo que denominara flujo de especie-precio escribiera:

“Suponga que las 4/5 partes de todo el dinero de Gran Bretaña se destruyera de la noche a la mañana y que la Nación viera reducida de la misma manera sus monedas de...