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Contenido
9
18

39

88

En EEUU

Eurozona

En Japón

economías emergentes

6

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Editorial

esperamos una desaceleración del crecimiento del
PIB a niveles de 4.5% en 2015

de 2015

PROYECCIONES 2015: LAHISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Editorial

resta de 2014 y a lo largo de 2015

7

8

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Editorial

esperamos

contrapesos

10
9
Variación anual (%)

8
7
6
5
4

Ago-14
4.2

Jun-14
4.5

3

Ago-14
3.5

2
1
Ago-13

Ago-14

Ago-12

Ago-11

Ago-10

Ago-09

Ago-08

Ago-07

Ago-06

0

PIB real
ISE (trimestre móvil)
ISE (mensual)

(C
5.0
4.5PIB
Importaciones

8.5
5.5
0.4

Exportaciones

3.2
10.1

Inversión fija*

7.3

Gasto gobierno

4.0

5.3

4.9
4.4

Consumo hogares

2014p
2015p

5.1

Consumo final**

4.3

0

2

4

6

8

10

12

(%)

Para 2015 esperamos una desaceleración del PIB a niveles de
4.5%

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014

10

Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

(S
PIB

5.0
4.5Financiero

4.8

Servicios sociales

4.2

Industria

1.1

5.8
5.7

3.0

Comercio

4.9
4.4

Construcción

11.3

9.0
3.8
4.2

Agro
Transporte

3.8

Minas

1.6

4.6

2014p
2015p

3.0
3.7
4.0

Electricidad
0

2

4

6

8

10

12

150

180

130

160

110

140

90

120

70

100

50

80

30

Mar-04
Nov-04
Jul-05
Mar-06
Nov-06
Jul-07
Mar-08
Nov-08
Jul-09
Mar-10
Nov-10
Jul-11
Mar-12
Nov-12
Jul-13
Mar-14
Nov-14200

ITI (comercio exterior)
ITI (IPP*)
WTI** (eje derecho)

Dólares por barril

Índice base 100 = 2000

(%)

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

11

Consumo privado

17

Promedio móvil 12 meses
Observada

16
15
14
(%)

13
12
11
10
9
8
May-03
Ene-04
Sep-04
May-05
Ene-06
Sep-06
May-07
Ene-08
Sep-08
May-09
Ene-10
Sep-10May-11
Ene-12
Sep-12
May-13
Ene-14
Sep-14

7

estimamos

Cuadro II.1
Indicador

Primer
trimestre 2014

Segundo
trimestre 2014

Tercer
trimestre 2014

Balance

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014

12

Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

20

Mayo 2013: desmonte
de parafiscales

12
8
4
0
-4
-8
-12
-16

Enero 2014: desmonte
de aportes a salud

Mar-12
May-12
Jul-12Sep-12
Nov-12
Ene-13
Mar-13
May-13
Jul-13
Sep-13
Nov-13
Ene-14
Mar-14
May-14
Jul-14
Sep-14

Variación anual (%)

16

Empleados
Subempleados (Empleados informales)

62

66
64

56

62

54
60

52
50

58

48

56
Jun-03
Mar-04
Dic-04
Sep-05
Jun-06
Mar-07
Dic-07
Sep-08
Jun-09
Mar-10
Dic-10
Sep-11
Jun-12
Mar-13
Dic-13
Sep-14

(%)

58

(%)

60

68
Tasa de ocupación
Tasa Global de Participación
(ejederecho)

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

22

Promedio histórico
Promedio 5 años

20

(%)

18
16
14

Feb-03
Dic-03
Oct-04
Ago-05
Jun-06
Abr-07
Feb-08
Dic-08
Oct-09
Ago-10
Jun-11
Abr-12
Feb-13
Dic-13
Oct-14

12

En consecuencia, esperamos que el consumo privado crezca 4.4%
en 2015

26
Consumo
Comercial
Hipotecaria

22
20
18
1614
12

Jul-14

Oct-14

Abr-14

Ene-14

Abr-13
Jul-13
Oct-13

Ene-13

Jul-12

Oct-12

Abr-12

Oct-11

10
Ene-12

Variación anual (%)

24

10.1% en 2014

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014

14

Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

120

Variación anual (%)

100
80
60
40
20
0
-20
-40
Sep-12
Mar-13
Sep-13
Mar-14
Sep-14

Sep-11
Mar-12

Mar-11

Sep-09

Mar-10
Sep-10Sep-08
Mar-09

-60

50

10

40

8

4

10

2

0
-10

0

-20

-2

Abr-04
Ene-05
Oct-05
Jul-06
Abr-07
Ene-08
Oct-08
Jul-09
Abr-10
Ene-11
Oct-11
Jul-12
Abr-13
Ene-14
Oct-14

Balance

6

20

Consumo de los hogares (eje derecho)
ICC (promedio móvil 3 meses)

Variación anual (%)

30

PROYECCIONES 2015: LA HISTORIA SIN FIN | DICIEMBRE 3 DE 2014
Perspectiva Macroeconómica: Pesos y contrapesos

50
Área...