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STANDARD & POOR'S ESCALA INTERNACIONAL Definiciones de Calificaciones

Calificación de Emisiones de Largo Plazo Calificaciones de Emisiones de Corto Plazo Riesgos de Moneda Local y Extranjera Definiciones de Calificaciones de Emisor Calificaciones de Emisores de Largo Plazo Calificaciones basadas en información pública (Public information: 'pi') Calificaciones de Emisores de Corto PlazoRiesgos de Moneda Local y Extranjera Definiciones de Perspectivas de Calificaciones CreditWatch

Una calificación atribuida por Standard & Poor's a una emisión es una opinión actualizada sobre la calidad de crédito de un emisor en relación con una obligación financiera específica, una clase específica de obligaciones financieras o un programa financiero específico (inclusive programas de títulos demediano plazo y papel comercial). Se tienen en cuenta también la calidad de crédito de los garantes, compañías de seguros y otras formas de reducción del riesgo de la obligación y la moneda en la cual ésta se denomina. La calificación de emisiones no es una recomendación de compra, venta o mantenimiento en cartera de una obligación financiera, al no abordar precios de mercado o su adecuación a uninversionista en particular. Las calificaciones se basan en informaciones suministradas por los emisores u obtenidas por Standard & Poor's de otras fuentes de su confianza. En ningún caso Standard & Poor's verifica las informaciones financieras utilizadas en la atribución de calificaciones y puede, en determinadas ocasiones, basarse en informaciones no revisadas. Las calificaciones pueden seralteradas, suspendidas o retiradas si las informaciones se alteran o no están disponibles. Las calificaciones pueden ser de corto o largo plazo. Las calificaciones de corto plazo se refieren a obligaciones consideradas de corto plazo dentro del mercado en cuestión. En los Estados Unidos, por ejemplo, ello implica obligaciones con vencimiento original inferior a 365 días, inclusive papel comercial.Las calificaciones de corto plazo también se utilizan para indicar la calidad de crédito de un emisor respecto de obligaciones de largo plazo que prevén rescate anticipado por opción del comprador ("put"). En estos casos se atribuyen dos calificaciones a una misma obligación: una de corto plazo, que considera el efecto "put", y otra de largo plazo. Títulos de mediano plazo también recibencalificaciones de largo plazo.

Calificación de Emisiones de Largo Plazo
No hay diferencias de nomenclatura entre las calificaciones de emisores y de emisiones; existe una estrecha correspondencia entre sus definiciones pues éstas se expresan en términos de riesgo de incumplimiento de pago. Como tales, ellas se refieren a las obligaciones principales de una entidad. La calificación de emisiones sebasa en las siguientes consideraciones: 1. Probabilidad de pago -capacidad e intención del emisor para cumplir con sus compromisos financieros de acuerdo con los términos de la obligación-. 2. Naturaleza y cláusulas de la obligación. 3. Protección ofrecida por la obligación en caso de quiebra, reorganización y

otros acuerdos previstos en la ley de quiebras u otras leyes que puedan afectar losderechos del acreedor. Las obligaciones secundarias típicamente poseen una calificación más baja que las obligaciones principales, a modo de que reflejen su menor prioridad en situaciones tales como quiebra. Tal diferenciación se aplica cuando una entidad posee obligaciones principales y subordinadas, obligaciones con y sin garantías u obligaciones de empresas operacionales y holdings. De igualforma, en los casos de deudas secundarias o con menor prioridad de pago, la calificación puede no corresponder exactamente a la definición de la categoría. AAA Una obligación calificada como 'AAA' posee la calificación más alta atribuida por Standard & Poor's. La capacidad del emisor para cumplir sus compromisos financieros relacionados con la obligación es EXTREMADAMENTE FUERTE. AA Una obligación...