Bonoss

BONOS
INTRODUCCIÓN:
Un bono es una obligación financiera contraída por el inversionista; otra definición para un bono es un certificado de deuda ósea una promesa de pago futura documentada en un papel y que determina el monto, plazo, moneda y secuencia de pagos. Cuando un inversionista compra un bono, le está prestando su  dinero  ya sea a un  gobierno , a un ente territorial, a una agenciadel  estado , a una corporación o compañía, o simplemente al prestamista. En retorno a este préstamo el emisor promete pagarle al inversionista unos intereses durante la vida del bono para que el  capital  sea reinvertido a dicha tasa cuando llega a la maduración o  vencimiento .

PRECIO DE COMPRA PARA PRODUCIR UNA TASA DETERMINADA DE INVERSION:

Es sencillo confirmar con ejemplos numéricos que elprecio de un bono a largo plazo es más sensible a los cambios en la tasa de interés que el precio de un bono a corto plazo.
En el cuadro que se presenta a continuación se muestran tres bonos con valor par 100 y que poseen el mismo cupón 12 por 100 anual (con pago semestral), pero que se diferencian en los plazos de vencimiento: el primero ha sido emitido a tres años, el segundo con vencimientodentro de diez años y el tercero emitido a veinte años.Precio en Bonos

Para tres bonos con valor par 100 y cupón 12 por 100 anual.
El precio del bono A –de más corto plazo– cae un 2,4 por 100 cuando la tasa de interés asciende de 12 a 13 por 100. El bono B desciende un 5,5 por 100 y el C –a veinte años de su vencimiento– lo hace en más de un 7 por 100.
De aquí se desprende que para bonoscon el mismo valor de cupón, cuanto mayor es el plazo de un bono, mayor es su sensibilidad a un cambio en la tasa de interés. Aun cuando la calidad crediticia de los emisores de dos bonos sea la misma, aquel bono que esté más distante de su vencimiento se encuentra generalmente más expuesto al riesgo de una subida en la tasa de interés.
La explicación lógica de esta diferencia en el riesgo de tasade interés según los plazos es simple. Supongamos un inversor que compra un bono con valor par 100 emitido a quince años y cuyo valor del cupón es del 17 por 100 anual y que se paga en forma anual. Ahora supongamos que las tasas de interés comparables con el bono asciendan al 20 por 100: nuestro inversor seguirá recibiendo una renta de 17 durante los siguientes quince años. Por otro lado, sihubiese comprado un bono que está a un año de su vencimiento hubiese recibido una baja renta solo por un año. A fin de año hubiese recibido el valor par del bono (100) y hubiese podido reinvertirlo y recibir un 20 por 100 durante los próximos 14 años. Es lógico por tanto que el bono que está a un año de su vencimiento sufra una caída en su precio inferior a la que se da en el caso de aquel al que lequedan 15 años. El riesgo tasa de interés refleja el hecho de que el inversor está “comprometido” por un período de tiempo en una inversión dada que le proporciona una tasa de interés fija: cuanto mayor es este período, mayor es el riesgo de que la tasa de interés sufra modificaciones. Además, una vez producida la modificación en el tipo de interés, cuanto mayor sea el plazo del bono, el inversorse verá perjudicado (beneficiado) durante mayor tiempo, por el cambio de los tipos.
El hecho de que los bonos de largo plazo sean más sensibles a subas en la tasa de interés, se comprende también recurriendo a la fórmula matemática para obtener el precio de un bono:
P = C + C +…. + C + M a (1)
(1+i) 1 (1+i) 2 (1+i) n (1+i) nObservando el denominador de cada término es evidente que una mayor tasa de descuento tiene mayor impacto sobre los flujos de fondo más distantes. En el caso de un bono emitido a un año, su vencimiento está tan cercano que su precio se mantiene prácticamente inalterado ante variaciones en la tasa de interés. Conforme los pagos se hacen más distantes, el hecho de descontar el flujo de fondos con una...