Breve ensayo WACC

Un breve repaso conceptual sobre el WACC.

Introduccion:

Este paper ha sido Elaborado en el marco del Programa de Capacitación de MBA, con el fin de una investigación, recopilación deinformación que pueda ser útil de alguna manera para nuestra formación

WACC.

Costo de capital promedio ponderado (WACC)

• El WACC es el promedio del costo de la deuda y del capital propio de la firmateniendo en cuenta la estructura de capital de la misma, y haciendo los ajustes pertinentes de acuerdo a las tasas impositivas vigentes.
• Es un concepto que involucra expectativas (a pesar de quesus parámetros están condicionados por el pasado).
• Dos formas alternativas de calcularlo:
– Después de impuestos (post-tax)
– Antes de impuestos (pre-tax)

• El cálculo de esta tasa se puede verdesde 3 perspectivas:
– de los activos de la firma: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado;
– de los pasivos: es el costo económico para la firma de atraer capital ala industria; y
– de los inversores: es el retorno que estos esperan al invertir en deuda o patrimonio neto de una firma.
• En el contexto de la determinación de tarifas en sectores regulados, lapráctica común consiste en un cómputo híbrido en el cual se emplean:

– Costos históricos de la deuda (embedded costs)
– Costos de mercado del capital propio
– Ponderadores según valor libros

• Sonvariables de decisión de las empresas.
• Tienen que ver con la estructura de capital.
• Pueden calcularse a partir del valor libros, o del valor de mercado.
• En el contexto de la determinacióndel costo de capital de empresas reguladas, la práctica habitual consiste en ponderar utilizando valores libros à el uso de valores libro en lugar de valores de mercado (más correcto desde el punto devista económico) es razonable a fin de determinar tarifas
• La práctica regulatoria de varios países propone considerar el nivel de endeudamiento de la industria como guía para la estructura de...