Browning Lumber

Case Problems in Finance
CASO “BROWNING LUMBER COMPANY”

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NOTA: Traducción y análisis del Caso Browninig Lumber Company, obtenido del libro “Case Problems in
Finance”. Todos los derechos corresponden a los autores de esa referencia.

I.

CASO: “BROWNING LUMBER COMPANY”

Después de un rápido crecimiento durante los últimos años, la empresa maderera BROWNING en
la primavera de 1972prevé un aumento sustancial de las ventas. A pesar de obtener buenas
ganancias, que fueron retenidos en gran parte en el negocio, la compañía ha experimentado una
escasez de efectivo y que había visto en la necesidad de aumentar su endeudamiento con el
National Suburban Bank de a $ 99.000 en la primavera de 1972. El préstamo máximo que National
Suburban Bank haría para cualquier prestatario fuede $ 100.000, y Browning había sido capaz de
mantenerse dentro de los límites de esta, en la primavera de 1972, sólo apoyándose en gran
medida en el crédito comercial.
El Sr. Roger Browning, propietario de la empresa maderera Browning, fue por lo tanto activamente
buscar otro lugar para una nueva relación bancaria, que estuviese en condiciones de negociar un
préstamo grande.
El Sr. Browninghabía sido recientemente presentado por un amigo personal al señor George
Dodge, un funcionario de un banco mucho más grande, el Northrup National Bank. Los dos
hombres habían discutido tentativamente la posibilidad de que el Northrup National Bank podría
extender una línea de crédito a la Maderera Browning hasta un monto máximo de $ 200.000. El Sr.
Browning pensó que un préstamo de estetamaño sería mejor para satisfacer sus necesidades
previsibles, pero estaba ansioso por la flexibilidad que una línea de crédito de este tamaño podría
proporcionar. Con posterioridad a este debate el Sr. Dodge había dispuesto al departamento de
crédito del Northrup National Bank, para investigar al señor Browning y su compañía.
La empresa maderera Browning, había sido fundada en 1962 como unaasociación por el Sr.
Browning y su cuñado, el Sr. Henry Stark. En 1969 el señor Browning compró las acciones de Sr.
Stark por $ 50.000 y continuó el negocio como una empresa unipersonal. Sr. Stark tomo una letra
(pagaré) por 50.000 dólares que se pagarán en 1970, con el fin de darle al seño r Browning que
disponga la financiación necesaria para realizar el pago de $ 50.000 a él. La mayor parte delos
fondos necesarios para el pago, fueron otorgados por una hipoteca de 30.000 dólares sobre los
edificios de la empresa. Esta hipoteca, negociada a finales de 1969, llevó a un interés de una tasa
de interés del 8%, y pagadero en cuotas trimestrales, a razón de 3.000 dólares al año durante los
próximos diez años.
El negocio estaba ubicado en un suburbio de una ciudad, cada vez más grande enla parte sur de la
región central. La empresa poseía terrenos, con acceso a una vía del ferrocarril sin uso, y dos
grandes edificios de almacenamiento que habían sido construidos en este sector.
Las operaciones de la empresa, se limita a la distribución al por mayor de productos de madera en
el área local. Los productos típicos incluyen madera, molduras, contrachapados, marcos y
productos parapuertas. Por lo general a los clientes se les ofrece descuentos por volumen y
condiciones de crédito de 30 días netos con cuenta abierta.
El volumen de ventas se habían construido en gran parte sobre la base de la competencia de
precios exitosa, posible gracias a un cuidadoso control de los gastos operativos y por las compras
de cantidades de materiales a importantes descuentos. Gran parte delas molduras y
contrachapado y productos para puertas, constituyen elementos significativos de las ventas,
fueron utilizados para trabajos de reparación. Alrededor del 55% de las ventas totales se
realizaron en seis meses a partir de marzo a agosto. No hay representantes de ventas contratados,

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y las órdenes son tomadas exclusivamente por teléfono. Las ventas anuales de US $ 314.000...