Calificadoras De Riesgo

lifi


I. GENERALIDADES

1. Breve Historia

La calificación de riesgo se originó en los Estados Unidos hacia finales del siglo XIX, en donde se había desarrollado un sistema de información crediticia que era utilizado por inversionistas e instituciones financieras. A principios del siglo XX, con el desarrollo de la industria ferroviaria, las empresas de ese sector se convirtieron en lasprincipales emisoras de obligaciones (bonos), hecho que dio pie a la creación de otras empresas dedicadas a estudiar la calidad de dichos instrumentos. En la medida en que el mercado se desarrollaba y la oferta de instrumentos crecía, las agencias calificadoras evolucionaban también, calificando todo tipo de emisiones ofrecidas en el mercado doméstico e internacional.

En 1919 la actividad decalificación de riesgos ya cubría desde los Estados Unidos deudas soberanas de países como Francia, Gran Bretaña, Italia y la República China. En la actualidad, existen un grado de cubrimiento global que ejercen las tres principales agencias calificadoras, las cuales están asignando calificaciones a todo tipo de emisiones privadas, públicas, etc. en los mercados de capitales desarrollados yemergentes. Las tres calificadoras mencionadas son: Fitch Ratings, Moody's y Standard and Poor's. La popularidad y aceptación de las calificaciones por parte del público llevaron a otros países a adoptar el sistema de calificación de riesgos. En algunos de ellos el sistema se adoptó por iniciativa de empresarios particulares atendiendo las necesidades del mercado, mientras que en otros se hizo por víalegislativa

2. DEFINICION

Las agencias de calificación de riesgos son empresas que, por cuenta de un cliente, califican unos determinados productos financieros o activos ya sean de empresas, estados o gobiernos regionales (estados federados, comunidades autónomas)

Sus notas o calificaciones valoran el riesgo de impago y el deterioro de la solvencia del emisor. Para ello utilizan modeloseconométricos en los que usan distintas variables como la deuda acumulada, la velocidad en devolverla, etc., que les sirven para valorar el potencial económico del sujeto analizado. Es decir, estos datos informan, por ejemplo, de si una inversión en un determinado producto financiero (letras del tesoro, bonos, acciones, etc) es arriesgada, analizando la posibilidad de que el inversor cobre losintereses y de que recupere el dinero una vez vencido el producto.[1]


En los momentos de crisis internacional, las calificadoras de riesgo toman un papel determinante en las volatilidades diarias de los mercados financieros. Una baja o una suba en el riesgo país (o cualquier otro índice de este tipo) de una determinada nación, genera consecuencias inmediatas sobre los mercados y sobre laseconomías. Las calificadoras de riesgo internacionales se dedican a estudiar las economías de los diferentes países del mundo, toman valores cualitativos y cuantitativos y elaboran índices que reflejan el estado de la economía en cuestión. Estos índices facilitan la obtención y el análisis de información al resumirla matemáticamente, al mismo tiempo que otorgan certidumbre y aumentan la información delos mercados a nivel global, lo que, teóricamente, optimiza el funcionamiento de los mismos.2









II. Ventajas de calificación de riesgo

• Contribuye a una mayor transparencia y uso de la información en el mercado de títulos de deuda.
• Se crea una cultura de riesgo en la inversión diferente a la rentabilidad y a la liquidez.
• Brinda una mayor eficiencia al mercadoal posibilitarse fijar la rentabilidad de los títulos en función del riesgo implícito de los mismos.
• Facilita a los inversionistas institucionales diseñar portafolios de inversión balanceados de acuerdo con el riesgo.
• Permite a los inversionistas involucrar fácilmente el factor riesgo en la toma de decisiones y tener un parámetro de comparación del mismo entre alternativas...