Cap 3 Conceptos b sicos de an lisis financiero
Páginas: 6 (1375 palabras)
Publicado: 30 de junio de 2015
Capítulo 3 – Conceptos básicos de análisis financiero
Sección 1
Modelo costo-utilidad-volumen
El “Leverage” operativo o “palanca” operativa
Antes de tomar decisiones basadas en el modelo costo-utilidad-volumen, se aconseja validar la existencia de capacidad ociosa en decisiones de expansión, para verificar que se mantenga positiva la contribución marginal.
Los efectos descriptos en modelode costo-utilidad-volumen suelen denominarse en la doctrina con el nombre genérico de “palanca operativa” o “leverage operativo”. Éste concepto se debe interpretar en relación con un efecto multiplicados el que tiene la incorporación de costos fijos como punto de apoyo para un incremento de rentabilidad. Para entenderlo, debe reflexionarse sobre qué representa la incorporación de costos fijos:generalmente implicará tecnología, una estructura de perfiles capital-intensivos más bien que de mano de obra-intensivos. Se producirá generalmente un trade-off entre costos fijos y variables que elevará la ordenada al origen de la función de costos totales, deprimiendo simultáneamente su coeficiente angular.
Es evidente que a igualdad de volúmenes, el resultado es superior en segundo gráfico,que muestra el efecto de la incorporación de costos fijos en sustitución de costos variables: una máquina automática que permite prescindir de operarios humanos, un robot que automatiza un proceso, etc.
El efecto de palanca operativo puede reflejarse también en forma algebraica o funcional.
La modelización matemática de este instrumento de análisis se centra en la comparación entre la variaciónrelativa de la variación relativa de los resultados antes de intereses e impuestos (GAII) y el volumen de ventas.
La correlación entre costos fijos y “leverage” operativo se fundamenta en el hecho de que, una vez superado el punto de equilibrio, un aumento de ventas genera aumentos más que proporcionales en las ganancias, hasta que el agotamiento de la capacidad instalada haga necesario unincremento en los costos fijos, y por lo tanto, en los costos totales.
Un alto grado de “leverage” operativo, en principio resulta deseable, ya que implica una creciente ganancia ante cambios en el volumen, pero ésta situación traerá aparejado un mayor riesgo, si se tiene en cuenta que, recíprocamente, cambios negativos en el volumen tendrán repercusiones más que proporcionalmente negativas en losresultados.
El punto de equilibrio financiero:
El modelo línea de equilibrio económico puede transformarse en un modelo de equilibrio financiero, excluyendo de la función de costos las partidas que no afecten el flujo de fondos.
En el modelo de equilibrio financiero, el punto de equilibrio se “anticipa”, y el funcionamiento del modelo queda por debajo del punto de equilibrio económico y no pone enpeligro la viabilidad ni la supervivencia financiera mientras el volumen no caiga por debajo del punto de equilibrio financiero.
Sección 2
De la comparación de Estados Contables de una misma organización surgen variaciones en todos sus rubros. Estas variaciones representan desplazamientos producidos en la asignación o localización de los recursos de la empresa y en el origen de esos recursos quepermiten analizar los motivos de esas variaciones.
El análisis de fuentes y usos de fondos puede asumir distintas formas según cual sea la intención con que se lo practica, la cual se manifiesta en la acepción con que se utiliza “fondos”.
Entre estas distintas acepciones, se dan preponderancia a las que asignan el título “fondos” a:
a) Recursos totales
b) Capital de trabajo
c) DisponibilidadesLa interpretación “FONDOS = Recursos totales”
En este formato del EOAF se comparan, en forma ordenada, todos los rubros de los estados contables (patrimoniales) sucesivos, llegado a un resultado cerrado.
La interpretación “FONDOS = Capital de trabajo”
La diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes: si esa diferencia es positiva, que es lo habitual significa que existe una parte...
Sección 1
Modelo costo-utilidad-volumen
El “Leverage” operativo o “palanca” operativa
Antes de tomar decisiones basadas en el modelo costo-utilidad-volumen, se aconseja validar la existencia de capacidad ociosa en decisiones de expansión, para verificar que se mantenga positiva la contribución marginal.
Los efectos descriptos en modelode costo-utilidad-volumen suelen denominarse en la doctrina con el nombre genérico de “palanca operativa” o “leverage operativo”. Éste concepto se debe interpretar en relación con un efecto multiplicados el que tiene la incorporación de costos fijos como punto de apoyo para un incremento de rentabilidad. Para entenderlo, debe reflexionarse sobre qué representa la incorporación de costos fijos:generalmente implicará tecnología, una estructura de perfiles capital-intensivos más bien que de mano de obra-intensivos. Se producirá generalmente un trade-off entre costos fijos y variables que elevará la ordenada al origen de la función de costos totales, deprimiendo simultáneamente su coeficiente angular.
Es evidente que a igualdad de volúmenes, el resultado es superior en segundo gráfico,que muestra el efecto de la incorporación de costos fijos en sustitución de costos variables: una máquina automática que permite prescindir de operarios humanos, un robot que automatiza un proceso, etc.
El efecto de palanca operativo puede reflejarse también en forma algebraica o funcional.
La modelización matemática de este instrumento de análisis se centra en la comparación entre la variaciónrelativa de la variación relativa de los resultados antes de intereses e impuestos (GAII) y el volumen de ventas.
La correlación entre costos fijos y “leverage” operativo se fundamenta en el hecho de que, una vez superado el punto de equilibrio, un aumento de ventas genera aumentos más que proporcionales en las ganancias, hasta que el agotamiento de la capacidad instalada haga necesario unincremento en los costos fijos, y por lo tanto, en los costos totales.
Un alto grado de “leverage” operativo, en principio resulta deseable, ya que implica una creciente ganancia ante cambios en el volumen, pero ésta situación traerá aparejado un mayor riesgo, si se tiene en cuenta que, recíprocamente, cambios negativos en el volumen tendrán repercusiones más que proporcionalmente negativas en losresultados.
El punto de equilibrio financiero:
El modelo línea de equilibrio económico puede transformarse en un modelo de equilibrio financiero, excluyendo de la función de costos las partidas que no afecten el flujo de fondos.
En el modelo de equilibrio financiero, el punto de equilibrio se “anticipa”, y el funcionamiento del modelo queda por debajo del punto de equilibrio económico y no pone enpeligro la viabilidad ni la supervivencia financiera mientras el volumen no caiga por debajo del punto de equilibrio financiero.
Sección 2
De la comparación de Estados Contables de una misma organización surgen variaciones en todos sus rubros. Estas variaciones representan desplazamientos producidos en la asignación o localización de los recursos de la empresa y en el origen de esos recursos quepermiten analizar los motivos de esas variaciones.
El análisis de fuentes y usos de fondos puede asumir distintas formas según cual sea la intención con que se lo practica, la cual se manifiesta en la acepción con que se utiliza “fondos”.
Entre estas distintas acepciones, se dan preponderancia a las que asignan el título “fondos” a:
a) Recursos totales
b) Capital de trabajo
c) DisponibilidadesLa interpretación “FONDOS = Recursos totales”
En este formato del EOAF se comparan, en forma ordenada, todos los rubros de los estados contables (patrimoniales) sucesivos, llegado a un resultado cerrado.
La interpretación “FONDOS = Capital de trabajo”
La diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes: si esa diferencia es positiva, que es lo habitual significa que existe una parte...
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