Caso Nif

Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa Vol. 15, Nº 1, 2009, pp. 61-79, ISSN: 1135-2523

EFECTO DE LAS NIIF EN EL VALOR BURSÁTIL DE LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS
García García, F. Moya Clemente, I. Universidad Politécnica de Valencia
Recibido: 13 de diciembre de 2007 Aceptado: 31 de octubre de 2008 RESUMEN: El objeto de la presente investigación es comprobar la influencia dela aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en la valoración de empresas cuando se aplican metodologías basadas en la información suministrada por la contabilidad. A partir de esta información se han obtenido modelos econométricos de valoración utilizando el análisis factorial y se ha procedido a un análisis de la varianza (ANOVA) para contrastar si existendiferencias estadísticamente significativas entre las magnitudes contables obtenidas a partir del PGC y de las NIIF. Como resultado principal se ha obtenido que la capacidad explicativa de la información facilitada por ambos sistemas normativos es similar, si bien hay que reconocer que las NIIF se encuentran aún en un estadio muy temprano de aplicación. PALABRAS CLAVE: Valoración de Empresas, Valorbursátil, Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

THE IMPACT OF THE IFRS ON THE MARKET VALUE OF SPANISH FIRMS
ABSTRACT: The aim of the present research is to analyse the impact of the use of the Internacional Financial Reporting Standards on the value of companies when methodologies based on the accounting information are employed. Econometric valuation models have been obtainedusing factorial analysis and an ANOVA analysis has been used to compare the data set obtained using the two different accounting options. The main result of this research is that the explaining capacity of both accounting options is similar, though this is probably because the IFRS are still in a very early stage of use. KEYWORDS: Valuation of Companies, Market value, Internacional Financial ReportingStandards.

1. INTRODUCCIÓN El objetivo de la información financiera es suministrar información acerca de la situación financiera, los resultados y los flujos de efectivo de las empresas, con el fin de facilitar la toma de decisiones económicas a una amplia gama de usuarios entre los que se encuentran tanto la gerencia como usuarios externos a la unidad empresarial, como los inversorespresentes y potenciales, las entidades financieras, los sindicatos, acreedores y clientes y las administraciones públicas. La información financiera debería, por tanto, influir sobre las decisiones de los usuarios, ayudándoles a evaluar sucesos pasados, presentes o futuros, o bien corregir evaluaciones pasadas, al tiempo que les presenta la imagen fiel de las empresas. Por lo expuesto, parece razonablepensar que los inversores bursátiles acuden a la información contable facilitada por las empresas para valorar a las empresas y tomar decisiones de inversión o desinversión. Esta información puede ser utilizada en modelos de valoración que emplean metodologías como la del descuento de flujos de caja (Fernández, 1999; Irimia et al. 2003), o se puede aprovechar para el cálculo de diferentes ratioseconómico-financieros que reflejen la situación de la empresa desde diversos ángulos en el denominado análisis fundamental, o para analizar la creación de valor de la empresa para el accionista (Fernández, 2000).

García García, F.; Moya Clemente, I.

Existen, además, metodologías que permiten obtener modelos de valoración de empresas directamente a partir de la información contenida en losestados financieros ( Caballer y Moya, 1997). En España, desde que se publicó en 2003 la obligatoriedad de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) para la presentación de la información consolidada por parte de las sociedades dominantes de los grupos cotizados a partir de 2005, el marco contable está expuesto a profundos cambios. Estas nuevas normas, emitidas...