Cepla

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financiamiento del desarrollo

a reforma del sistema de pensiones en Chile: desafíos pendientes
Andras Uthoff

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Unidad de Estudios Especiales
Secretaría Ejecutiva Santiago de Chile, julio de 2001

Este documento fue preparado por Andras Uthoff, Coordinador de la Unidad de Estudios Especiales, de la Secretaría Ejecutiva de la CEPAL, con el apoyo deRodrigo Morales en la elaboración de la información. El autor agradece los comentarios a una primera versión de este trabajo de Ricardo Ffrench-Davis, Daniel Titelman, Felipe Jiménez, Bárbara Stallings y Jéssica Cuadros. Asimismo, el autor se benefició de los debates respecto del trabajo que tuvieron lugar en Japón con ocasión de los seminarios sobre reformas económicas en Chile, realizadosen el Ministerio de Planificación Económica en Tokyo y en el Departamento de Economía de la Universidad de Kobe. Las opiniones expresadas en este documento, que no ha sido sometido a revisión editorial, son de exclusiva responsabilidad del autor y pueden no coincidir con las de la Organización.

Publicación de las Naciones Unidas LC/L.1575-P ISBN: 92-1-321878-8 Copyright © Naciones Unidas,julio de 2001. Todos los derechos reservados N° de venta: S.01.II.G.118 Impreso en Naciones Unidas, Santiago de Chile La autorización para reproducir total o parcialmente esta obra debe solicitarse al Secretario de la Junta de Publicaciones, Sede de las Naciones Unidas, Nueva York, N. Y. 10017, Estados Unidos. Los Estados miembros y sus instituciones gubernamentales pueden reproducir estaobra sin autorización previa. Sólo se les solicita que mencionen la fuente e informen a las Naciones Unidas de tal reproducción.

CEPAL - SERIE Financiamiento del desarrollo

N° 112

Índice

Resumen............................................................................................. 5 Introducción...................................................................................... 7 1. Antecedentes de la reforma al sistema de pensiones chileno .............................................................................. 9 2. La cobertura poblacional del sistema de pensiones chileno ............................................................................ 13 3. Consecuencias para el fisco de sustituir un sistema de reparto por uno de capitalizaciónindividual............. 17 4. La industria de Administradoras de Fondos de Pensiones y los costos de administración...................... 21 5. Efectos sobre el desarrollo del mercado de capitales y el ahorro nacional ............................................................... 25 a) Regulación y supervisión..................................................... 26 b) Efecto del marco regulatoriosobre el valor y rendimiento de los fondos de pensiones.............................. 27 c) Efectos sobre el mercado financiero y la inversión............. 29 6. Conclusiones acerca de la reforma del sistema de pensiones en Chile........................................... 35 a) El sistema de pensiones y los problemas de la cobertura poblacional y de responsabilidades fiscales ........ 36 b) Elsistema de pensiones y los riesgos para los afiliados ............................................................................... 36 c) El sistema de pensiones, el desarrollo del mercado de capitales y el impulso a la inversión ............................... 37 Bibliografía ............................................................................ 39 Serie financiamiento deldesarrollo: números publicados. 43

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La reforma del sistema de pensiones en Chile: desafíos pendientes

Índice de cuadros
Cuadro 1 Cuadro 2 Cuadro 3 Cuadro 4 Cuadro 5 Cuadro 6 Cuadro 7 Cuadro 8 Cobertura poblacional del sistema ............................................................................. 15 Chile 1996: Estructura de la cobertura según categoría ocupacional y tamaño de...