China macroeconomía

China y la economía mundial  en 2011: ¿apoyo o amenaza?
Pablo Bustelo
Real Instituto Elcano de Estudios Internacionales y  Estratégicos & Universidad Complutense de Madrid

Jornada de Estrategia, Banesto Bolsa,  Madrid, 18 de noviembre de 2010
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Índice
1. China en el mundo: la creciente importancia de  China para la economía mundial 2. La coyuntura macroeconómica: el enfriamiento gradual y el sector de propiedad inmobiliaria 3. Posibles escenarios en 2011: sobrecalentamiento rápido y crisis;  enfriamiento excesivo; enfriamiento gradual sin reorientación del crecimiento; enfriamiento  gradual con reorientación del crecimiento
2

China en el mundo

2ª mayor economía mundial desde 2010
PIB (millones de dólares corrientes), 2000-2010
Fuente: FMI. 16.000.000 14.000.00012.000.000 10.000.000 8.000.000 6.000.000 4.000.000 2.000.000 0

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

China

Japón

EEUU

India

Alemania
3

China en el mundo

Principal motor de la economía mundial
Contribución al crecimiento del PB mundial, 2000-15 (en %)
Fuente: FMI

100%

30,9%

80%
2,5%

36,8% 43,7%

60%

7,9%3,8%

4,9%

21,2% 40%
39,5%

21,2%
5,6% 5,1% 14,5%

20%
20,1%

14,1% 17,0%

12,1%

0%

-0,9%

2000-05
-20%

2005-10

2010-15

EEUU

UE

Japón

China

India

Resto del mundo
4

China en el mundo

Enorme consumidor de materias primas

5

China en el mundo

Creciente mercado de consumo
• Ventas de automóviles de  fabricación alemana
–2009: 2,5m en Alemania; 1,5m  en China – 2010: 1,9m en Alemania; 2,1m  en China

• Consumo privado de China:
– 1,72b$ (2009): 5,2% del  consumo mundial – 15,94b$ (2020): 23,1% del  consumo mundial (1º) Fuente: Credit Suisse

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China en el mundo

Financiadora del resto del mundo

7

La coyuntura macroeconómica

Un enfriamiento (muy) gradual...
Tasa de crecimiento del PIB (interanual), portrimestres
Fuente: NBS
14,0 12,1 12,0 10,6 10,1 10,0 9,0 8,3 8,0 6,8 6,0 6,5 9,5

11,9

10,3 9,6

4,0

2,0

0,0

20081T

20082T

20083T

20084T

20091T

20092T

20093T

20094T

20101T

20102T

20103T

8

La coyuntura macroeconómica

Un enfriamiento (muy) gradual...
70,0 64,6 60,0 50,0 40,9 40,0 34,0 30,0 28,7 32,2 27,4 30,5 24,5 25,4 25,2 23,1 19,6 16,315,9 13,5 10,0 7,5 42,4 43,9

20,0

0,0

Exportaciones
-10,0

Importaciones
-11,2

Inv. en activos fijos

Prod. industrial

-20,0

-16,0

-30,0

2009

2010-1-3T

2010-1T

2010-2T

2010-3T

9

La coyuntura macroeconómica

...aunque con ciertos síntomas de  sobrecalentamiento
Tasa de variación del IPC (%)
4 3,5 3,5 3 2,5 2 1,5 1 2,9 2,9

Variación delprecio de la vivienda en 70 ciudades
14 12,2 12 10,8 10 10,6 9,6

2,2

8

6

4
0,5 0

2
2009 2010-1-3T 2010-1T 2010-2T 2010-3T

1,5

-0,5 -1 -0,7

0 2009 2010-1-3T 2010-1T 2010-2T 2010-3T

10

La coyuntura macroeconómica

Una “burbuja” inmobiliaria que se  desinfla lentamente...
Tasa de variación interanual de los precios inmobiliarios (%)

11La coyuntura macroeconómica

...aunque con algunas resistencias
Variación intermensual del precio de la vivienda en 70 ciudades, dic09-sep10
1,6

1,5
1,4

1,4 1,3

1,2

1,1
1,0

0,9
0,8

0,6

0,5
0,4

0,2

0,2 0,0 0,0 jul-10 ago-10 sep-10 -0,1

0,0

dic-09
-0,2

ene-10

feb-10

mar-10

abr-10

may-10

jun-10

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Posibles escenarios en 2011
(1)Sobrecalentamiento rápido y frenazo del  crecimiento (2) Enfriamiento excesivo (3) Enfriamiento gradual sin reorientación del  crecimiento hacia el mercado interno  (BAU) (4) Enfriamiento gradual con reorientación  hacia el mercado interno
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(1) Sobrecalentamiento rápido y  frenazo
MUY IMPROBABLE por: (a) margen para endurecer la política  monetaria: Aumento de tipos y/o CRB,  medidas administrativas (b)...