Colombia hecha numeros

Anatomía de los ciclos económicos en
Colombia 1970-2007
Por: Gloria Cecilia Martínez

No. 496
2008

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Anatomía de los ciclos económicos en Colombia 1970-2007

Gloria Cecilia Martínez♥
gloriacmj@gmail.com

Resumen
Este documentoanaliza los cuatro ciclos completos económicos que se
presentaron en Colombia desde 1970. Se logró identificar que los
cambios en factores externos, como lo son las mejoras en los términos
de intercambio y flujos de capital, han sido impulsadores de los auges.
Adicionalmente, como principal objetivo, muestra la responsabilidad
que han tenido factores y políticas internas en el desarrollo de losciclos. Estos han sido amplificadores del impulso externo inicial
convirtiéndolo en auges insostenibles que llevan a la economía a
condiciones vulnerables. Por lo tanto, los factores que fueron
inicialmente impulsos del crecimiento se convierten en detonadores de
la crisis.
Palabras Claves: Ciclo económico, fricciones financieras, impulsos,
detonadores, amplificadores.
Clasificación JEL: E32,E52

La serie Borradores de Economía es una publicación de la Subgerencia de Estudios Económicos del
Banco de la República. Los trabajos son de carácter provisional, las opiniones y posibles errores son
responsabilidad exclusiva de los autores y sus contenidos no comprometen al Banco de la República ni a
su Junta Directiva.
♥

Estudiante de Economía y Negocios Internacionales de laUniversidad Icesi (Cali) en pasantía en el
Banco de la República. La autora agradece los aportes y la asesoría de Lavan Mahadeva, asesor
del Gerente General del Banco de la República.

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Anatomía de los ciclos económicos en Colombia 1970-2007

Gloria Cecilia Martínez♥

Abstract
In this paper, I analyse the four complete economic cycles that
Colombia have taken place since 1970 as eventstudies. I show that
positive changes in external factors, such as improvements in the terms
of trade and inflows of capital have acted as impulses for each of these
cycles. But then domestic factors and policies had an important part to
play as amplifiers converting a potentially favourable position into an
unsustainable boom which leave the economy vulnerable. Once the
economy is vulnerable,the same factors which had been impulses,
reverse, and become detonators of crises.
Key words: Economic cycles. Colombia, financial frictions, impulse,
detonators, amplifiers.
JEL codes: E32, E52

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Anatomía de los ciclos económicos en Colombia 1970-2007

1. Introducción y Motivación
La sostenibilidad del crecimiento económico y la política monetaria son temas que
actualmenteinteresan mucho a los colombianos. El hecho es que, en países como el
nuestro, es relativamente fácil conseguir unos pocos años de crecimiento económico,
pero el verdadero desafío es sostener ese ritmo de expansión. El grave peligro radica en
que un crecimiento no sostenible puede convertirse con facilidad en recesión, y los
costos de este tipo de inestabilidad recaen sobre todos los colombianos,pero son más
pesados para los más pobres.
Al observar el crecimiento per-cápita de la economía colombiana desde 1970 hasta
2007:II encontramos cuatro ciclos. En estos períodos se han presentado crecimientos
superiores al 4% y posteriormente, en promedio 4 años más tarde, se alcanzan tasas de
crecimiento negativas lo que representa una menor riqueza para cada uno de los
colombianos (ver Gráfico1)

Gráfico 1. Crecimiento del PIB per-capita (1969-2007: II)
8%

5%

2%

-1%
1972

1994

2007:II

-4%

1978

1986

Mediana

-7%
-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

Fuente: GRECO, Datos Carmen Elisa Flórez, Banco de la República y Cálculos Propios
Nota: El crecimiento se cálculo con la siguiente fórmula:

ln(PIBt / PIBt −1 ) − ln(Poblaciónt / Poblaciónt −1...